Студопедия  
Главная страница | Контакты | Случайная страница

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатика
ИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханика
ОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторика
СоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансы
ХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника

Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов

Читайте также:
  1. Amp;Сравнительная характеристика различных методов оценки стоимости
  2. CTR иногда называется «откликом» или коэф­фициентом проходимости. Обычно выражается в процентах и является од­ним из самых популярных способов измерения эффективности рекламы.
  3. CTR — показатель эффективности интернет-рекламы, измеряемый как отношение числа нажатий на рекламное объявление (кликов) к числу показов этого объявления.
  4. D) эффективности и фискальной, и монетарной политики.
  5. I. Этапы развития западной социологической мысли.
  6. II Основные этапы работы
  7. II. ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ РАБОТЫ
  8. II. Основные этапы работы
  9. II. Основные этапы развития мировой социологической мысли.
  10. II. Оценка эффективности использования основных средств

An O perating S ystem (OS) is an interface between hardware and user which is responsible for the management and coordination of activities and the sharing of the resources of the computer. One of the purposes of an operating system is to handle the details of the operation of the hardware. This relieves application programs from managing these details and makes it easier to write applications. Almost all computers (including handheld computers, desktop computers, supercomputers, video game consoles) as well as some robots, domestic appliances (dishwashers, washing machines), and portable media players use an operating system of some type.

Operating systems offer a number of services to application programs and users. Applications access these services through application programming interfaces (APIs) or system calls. By invoking these interfaces, the application can request a service from the operating system, pass parameters, and receive the results of the operation. Users may also interact with the operating system by typing commands in command line or using a graphical user interface (GUI [gui]). For hand-held and desktop computers, the user interface is generally considered part of the operating system. On large multi-user systems like Linux, the user interface is generally implemented as an application program that runs outside the operating system.

Common contemporary operating systems include BSD, Darwin (Mac OS X), Linux, SunOS (Solaris/Open Solaris), and Windows NT (XP/Vista/7). While servers generally run Unix or some Unix-like operating system, embedded system markets are split amongst several operating systems. The Microsoft Windows line of operating systems has almost 90% of the client PC market. Microsoft responded to this progress by hiring Dave Cutler, who had developed the VMS operating system for Digital Equipment Corporation. He would lead the development of the Windows NT operating system, which continues to serve as the basis for Microsoft's operating systems line.

Access to data stored on disks is a central feature of all operating systems. Computers store data on disks using files, which are structured in specific ways in order to allow for faster access, higher reliability, and to make better use out of the drive's available space. The specific way in which files are stored on a disk is called a file system, and enables files to have names and attributes. It also allows them to be stored in directories or folders arranged in a directory tree.

Various differences between file systems make supporting all file systems difficult. Allowed characters in file names, case sensitivity, and the presence of various kinds of file attributes makes the implementation of a single interface for every file system a difficult task. Operating systems support file systems specifically designed for them; for example, NTFS in Windows and ReiserFS in Linux.

 

Words and word combinations:

1) purpose – цель, назначение/мета, призначення 2) to handle – управлять, регулировать/керувати 3) to relieve – облегчать, освобождать/полегшувати 4) domestic appliances - бытовые электроприборы/побутові електроприбори 5) to invoke – вызывать/викликати 6) to implement – выполнять, осуществлять/виконувати implementation - выполнение, реализация 7) to access - иметь доступ, обращаться/ звертатися; access - доступ, подход/, підхід

 

I Find the equivalents in the text:

1) распределение ресурсов 2) портативные компьютеры 3) интерфейс прикладного программирования (интерфейс программирования приложений) 4) системный вызов 5) высокая надежность 6) допустимые символы 7) чувствительность к регистру ● 1) розподіл ресурсів 2) портативні комп'ютери 3) інтерфейс прикладного програмування (інтерфейс програмування додатків) 4) системний виклик 5) висока надійність 6) допустимі символи 7) чутливість до регістру

II Correct the following statements and give the right information:

1) Only desktop computers use an OS of some type. 2) Users cannot interact with OSes. 3) Graphical user interface always runs as an application program outside the operating system. 4) Servers usually run a MS Windows operating system. 5) Domestic appliances use no OS. 6) File system and folder tree are the same. 7) It is very easy to develop an OS supported all file systems. 8) There is no restriction for using characters in file names. 9) Directory consists of several folders containing files.

III Choose the correct form to complete and translate the sentences:

1) OS ___ activities of the computer.

a) responsible b) is managed c) manages and coordinates d) share

2) Users may type commands in command line for ___.

a) interacting with OS b) using graphical user interface c) receiving the results d) best performance

3) Graphical user interface ___ part of the OS or ___ as an application program.

a) are, run b) run, is c) is, runs d) is, ran

4) ___ is stored in computers in form of files.

a) date b) OS c) file system d) data

5) We can place ___ in___.

a) folders, files b) files, folders c) files, OS d) memory, files

IV Fill the gaps and translate the sentences:

An OS is ___ between hardware and user. It is responsible for the management and coordination of activities and ___ of the resources of the computer. Operating systems offer a number of services to ___ and users. Applications access these services through application programming interface or ___. Users can interact with the OS by typing commands in ___ or using a graphical user interface. Servers run ___ operating systems, embedded system markets are split amongst several OSes, ___ has 90% of PC market. ___ to data stored on disks is a central feature of all operating systems. The specific way in which files are stored on a disk is called ___. Allowed characters in file names, case sensitivity and file attributes make ___ of a single interface for every file system a difficult task.

__________________________________________________________________________________________________________________

1) the implementation 2) MS Windows 3) access 4) a file system 5) Unix or Unix-like 6) an interface 7) system calls 8) the sharing 9) application programs 10) command line

V Give the full name of the shortenings and explain the meaning:

DVD, BRD

 

Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиционных проектов проводится в два этапа.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель этого этапа – агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, то можно переходить ко второму этапу оценки.

Если источник и условия финансирования уже известны, оценку коммерческой эффективности проекта можно не производить.

Второй этап осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них.

Для локальных проектов на этом этапе определяется эффективность участия в проекте отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в акции таких акционерных предприятий.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В зарубежной практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели: чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV); индекс рентабельности инвестиций (PI); внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR);

2) методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели: срок окупаемости проекта (РР); коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

В российской практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются следующие методы.

1. Метод расчета чистой текущей стоимости позволяет оп­ределить чистый (дисконтированный) доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.

Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта - общая сумма инвестиций.

Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом расчета чистой текущей стоимости (или чистой приведенной стоимости) (Net present value — NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков буду­щих поступлений денежных средств, генерируемых данным про­ектом, и общей суммой инвестиций (invest cost — 1С).

где ΣFVn — общая сумма будущих поступлений от проекта;

r — доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;

IС — сумма инвестиций.

2. Метод расчета индекса доходности позволяет определить доход на единицу затрат. Считается, что результаты применения данного метода уточняют результаты применения метода чис­той текущей стоимости. Показатель рентабельности представ­ляет собой отношение текущей стоимости денежных потоков, генерируемых проектом, к общей сумме первоначальных инве­стиций. Аналогичный в западной практике метод называется мето­дом расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index — PI).

Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид:

3. Метод расчета внутренней нормы рентабельности проекта (или маржинальной эффективности капитала) позволяет опреде­лить максимально возможный уровень затрат на капитал, ассо­циируемых с проектом. Внутренняя норма рентабельности пред­ставляет собой ставку доходности, при которой чистая приведен­ная стоимость денежных потоков от проекта равна нулю. Если стоимость источников финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности, проект будет убыточным, и наоборот, ес­ли внутренняя норма рентабельности превышает стоимость ис­точников финансирования, проект будет прибыльным. В российской практике финансового анализа внутренняя норма рентабельности рассчитывается как отношение чистой те­кущей стоимости к текущей стоимости первоначальных инвести­ций.

Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость / текущая стоимость первоначальных инвестиций) • 100%

Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internal rate of return — IRR) и используется в двух целях: 1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств; 2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается та­кое значение доходности (r), при которой чистая текущая стои­мость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.

IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0.

Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:

Из формулы следует, что для получения показателя IRR не­обходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.

4. Модифицированный метод расчета внутренней нормы рен­табельности позволяет получить более точные результаты. При расчете чистой текущей стоимости денежные потоки дисконти­руются по ставке, равной средневзвешенной стоимости аванси­рованного капитала.

Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость, рассчитанная на основе ставки дисконтирования, равной средневзвешенной стоимости авансированного капитала) • 100% / (сумма первоначальных инвестиций).

5. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. Под сроком окупаемости инвестиций понимается срок, по истечении которо­го общая сумма поступления от проекта станет равной общей сумме вложенных средств. Момент времени, в который общая сумма поступлений становится равной общей сумме первона­чальных инвестиций, в финансовом менеджменте называется точкой безубыточности. Поступления денежных средств после прохождения точки безубыточности не учитываются. Проекты с равными сроками окупаемости признаются равноценными. Данный метод также позволяет определить уровень ликвид­ности проекта и инвестиционного риска. Чем меньше сроки оку­паемости, тем больше ликвидность, и наоборот, чем больше срок окупаемости, тем меньше ликвидность. Чем выше ликвидность, тем меньше риск, и наоборот, чем меньше ликвидность, тем вы­ше риск, связанный с проектом.

В российской практике в зависимости от способа определе­ния величины денежных потоков, генерируемых проектом, и ве­личины первоначальных инвестиций используются три варианта расчетов: 1) метод, основанный на учетных оценках; 2) дисконтный метод; 3) дисконтный метод с использованием средней величины денежного потока.

В первом случае определяется срок, по истечении которого сумма денежных потоков, генерируемых проектом, станет рав­ной сумме вложенных средств. При этом суммируются недисконтированные потоки денежных средств, которые сравнивают­ся с недисконтированной стоимостью первоначальных инвести­ций.

Во втором случае определяется срок, по истечении которого сумма дисконтированных денежных потоков, генерируемых про­ектом, станет равной дисконтированной стоимости первоначаль­ных инвестиций. Данный способ позволяет учитывать возмож­ность реинвестирования (повторного инвестирования) доходов от проекта.

В третьем случае срок окупаемости инвестиций определяет­ся отношением приведенной стоимости первоначальных инве­стиций к средней величине дисконтированного денежного пото­ка в данном периоде.

Аналогичный метод в западной практике называется мето­дом срока окупаемости инвестиций (payback period — РР) и позво­ляет определить срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов, связанных с данным проектом. Формула расчета срока окупаемости инвестиций (РР) имеет сле­дующий вид:

Срок окупаемости инвестиций рассчитывается:

1) в случае равномерного распределения поступлений от про­екта по годам — делением совокупных затрат на величину годо­вого дохода;

2) в случае неравномерного распределения поступлений от проекта по годам — прямым подсчетом числа лет, в течение ко­торых сумма доходов превысит сумму расходов.

6. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли применяет­ся для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализа­ции инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инве­стициям). В западной практике аналогичный метод называется методом расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return — ARR).

Формула расчета простой бухгалтерской нормы прибыли имеет следующий вид:

Рентабельность проекта = (чистая прибыль + амортизационные отчисления, генерируемые проектом / стоимость инвестиций) • 100%

Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет следующий вид:

где ARR — коэффициент эффективности инвестиций;

PN — среднегодовая прибыль от вложения денежных средств в данный проект;

IС — сумма денежных средств, инвестированных в данный про­ект (сумма инвестиций);

RV — величина ликвидационной (остаточной) стоимости акти­вов, т.е. стоимости активов по окончании срока их полез­ного использования.

Как следует из приведенных формул, в российской практике для расчета показателя рентабельности инвестиций используется отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчисле­ний, сделанных в течение срока реализации проекта к вложен­ным средствам; в западной практике — отношение чистой при­были к 1/2 разности инвестиций и ликвидационной стоимости ак­тивов. Таким образом, российская практика не учитывает доходы от ликвидации активов, срок полезного использования которых закончился.

 




Дата добавления: 2014-12-23; просмотров: 65 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав

<== предыдущая лекция | следующая лекция ==>
Operating System| Математическая статистика

lektsii.net - Лекции.Нет - 2014-2024 год. (0.013 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав