Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Противоречия акционеров и администрации, кредиторов и акционеров.

Противоречия между акционерами и администрацией предприятия порождаются неодинаковым отношением к собственности и могут иметь следующие формы проявления:

1) администрация склонна наращивать свою долю в доходах предприятия путем установления высоких зарплат, увеличения представительских расходов, что не соответствует интересам акционеров;

2) администрация более чувствительна к изменению доходов, чем акционеры, которые могут диверсифицировать свои капиталовложения, поэтому администрация склонна к выбору менее рискованных, но и менее рентабельных проектов, не оправдывающих надежды акционеров на повышенный дивиденд;

3) руководители обычно они отдают предпочтение краткосрочным проектам в ущерб долгосрочной стратегии предприятия.

В условиях рыночной экономики выработаны механизмы разрешения указанных противоречий:

система бухгалтерского учета, отчетности и аудита облегчает акционерам контроль над администрацией предприятия;

имеются возможности приобщения представителей администрации предприятия к собственности путем предоставления им права приобретения акций предприятия по номинальной стоимости, либо опционов;

акционеры могут отклонить нежелательные решения администрации, воспользовавшись правом голоса на общем собрании;

Существуют противоречия и между акционерами и кредиторами в процессе выбора источников финансирования. Они проявляются в следующем:

в процессе определения дивидендной политики акционеры стремятся к увеличению дивидендов, что приводит к соответствующему уменьшению нераспределенной прибыли, т.е. относительному снижению доли собственных средств, что может привести к необходимости привлечения новых кредитов и увеличивает риск кредиторов;

при чрезвычайно высоком уровне задолженности у предприятия возникает повышенный риск банкротства, в такой ситуации акционеры склонны идти ва-банк, т.е. выбирать в расчете на везение самые рискованные проекты, такая позиция, разумеется, противоречит интересам кредиторов;

при эмиссии новых облигаций потенциальным инвесторам, как правило, предлагаются более выгодные условия, чем в предыдущих выпусках облигаций (как правило, более высокая доходность), что может привести к падению курса ранее выпущенных облигаций и ущемлению интересов их владельцев.

По названным противоречиям также разработаны механизмы разрешения:

можно провести выпуск облигаций, конвертируемых в акции, что при желании позволяет кредиторам стать акционерами;

предприятия могут последовательно проводить политику постоянного возобновления заемных средств, привлекаемых на краткосрочной основе, и таким образом использовать их для долгосрочного финансирования;

условия, сложившиеся на денежном и финансовом рынках, могут сдерживать свободу финансового маневра, поэтому финансовому менеджеру вне экстремальных условий не следует полностью исчерпывать заемную способность предприятия, чтобы в случае необходимости иметь возможность покрыть недостаток средств кредитом.