Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Прогнозный баланс

Баланс (Balance Sheet) дает прогноз финансового положения предприятия (активы, обязательства и собственный капитал) на опреде­ленную дату. Составляется укрупненно в виде прогнозного баланса за первый год.

Цель прогнозирования баланса состоит в определении долго­срочной финансовой потребности предприятия в денежных сред­ствах, соответствующей требованиям к основному и оборотному капиталу.

Он составляется на заключительном этапе и выполняет функцию финального аккорда в проведении финансовых расчетов и разработке финансовых документов бизнес-плана. Прогнозный баланс всегда составляется после разработки двух других финансовых документов - плана прибылей и убытков и плана денежных потоков. Прогнозный баланс поставляет важную информацию для расчета финансовых ко­эффициентов. Но его разработка требует хорошего понимания сути финансовых показателей.

В качестве начального баланса для действующего предприятия используются данные из отчетного бухгалтерского баланса предприя­тия на последнюю дату (форма № 1 годовой и квартальной отчетно­сти), а для вновь создаваемого предприятия составляется стартовый прогнозный баланс.

Основой для прогнозирования баланса являются разработанные ранее прогноз продаж и план сбыта продукции для первого года, план прибылей и убытков на планируемый период и для первого года, а также план денежного потока для первого года.

Баланс - это «мгновенный снимок», отражающий состояние ак­тивов и пассивов предприятия на конец года. Он характеризует фи­нансовое состояние предприятия на определенный момент времени и показывает, насколько устойчиво финансовое положение (плате­жеспособность и ликвидность) предприятия, реализующего проект.

Баланс в финансовом плане составляется на конец первого года и характеризует:

1) активы и пассивы фирмы;

2) средства, вложенные в развитие производства самим предпринимателем и его партнерами;

3) нераспределенную прибыль.

Баланс состоит из активов и пассивов, суммарные значения которых должны быть сбалансированы (равны между собой). Активы - это все то, что принадлежит предприятию. Пассивы - это денежные обязательства перед кредиторами, показывающие, кому и сколько предприятие должно. Величина, на которую сумма активов превышает текущие и долгосрочные обязательства, является собствен­ным капиталом бизнеса или той величиной, на которую он прирастет в результате реализации бизнес-проекта:

Актив = Обязательства + Собственный капитал.

В прогнозном балансе величина собственного капитала является од­ним из основных показателей, по которому инвестор может оценивать привлекательность своего участия в новом бизнесе.

Составление формата документа

Прогнозный баланс составляется по укрупненной номенклатуре статей, которая включает в себя только наиболее значимые для будущего бизне­са статьи и агрегированные счета. Поэтому в общем виде прогнозный ба­ланс не совпадает с формой отчетного баланса, предусмотренного дей­ствующими требованиями бухгалтерской отчетности в России. Главная особенность формата прогнозного баланса - расположение статей акти­вов и пассивов в порядке убывания ликвидности активов и степени сроч­ности обязательств, в отличие от баланса (форма № 1), принятого в РФ, где все обстоит наоборот.

Примерный формат прогнозного баланса представлен в табл. 14.6.

Таблица 14.6 - Прогнозный баланс

Итак, все три финансовых документа, составленных на основе едино­го массива информации, взаимосвязаны между собой, что и отражает приведенный ранее рис. 14.1. Прогнозный баланс описывает финансо­вое состояние предприятия в определенный момент времени. Он по­казывает накопленный эффект от принятых ранее решений и включает в себя прибыли/убытки за предыдущие периоды. План прибылей и убытков сопоставляет доходы и расходы за определенный период вре­мени. Он подробно описывает элементы, на основе которых формиру­ется чистая прибыль/убыток после уплаты налогов. План денежных потоков отражает изменения в активах, пассивах и в собственном ка­питале в течение определенного периода, которые произошли в ре­зультате принятия управленческих решений по инвестициям, произ­водственной и финансовой деятельности.

Для первого года проекта при проведении расчетов желательно использовать шаг расчета, не превышающий один месяц. В этом случае разработчик проекта получает возможность более точно определить момент возникновения дефицита денежных средств, его размер. Это позволяет заблаговременно разработать более детальную и эффектив­ную стратегию финансирования проекта, привлекая денежные сред­ства в тот период, когда они действительно необходимы.

Сам по себе процесс разработки финансового плана не является сложным, поскольку в конечном счете он пред­ставляет собой четко выполняемую процедуру «раскладывания по полочкам» результатов решений, принимаемых в области операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании, расчетов их вли­яния на финансовые результаты деятельности компании. Но, в то же вре­мя, этот процесс планирования будущего необычайно сложен, поскольку разработка всяких предположений о будущем и выработка решений свя­заны с неопределенностью и риском.

Инвестиционный план и финансирование проекта

Составляя бизнес-план проекта, предприниматель (менеджер) должен конкретно представлять потребность в инвестициях: сколько денег необходимо предприятию и на что они будут истрачены.

Поиск стратегии финансирования заключается в рассмотрении различных вариантов финансирования проекта, выработке определенной последовательности схем финансирования и определении наиболее рациональной структуры капитала исходя из индивидуальных осо­бенностей проекта и влияющих на него факторов.

Выделяют три основных варианта финансирования:

1) финансирование из собственных средств;

2) финансирование из заемных средств;

3) смешанное финансирование.

Соотношение собственного и заемного капитала может быть различным. Однако ни один банк не станет брать на себя полностью весь риск и кредитовать предприятие, которое стремится реализовать свой проект только за счет кредита. Оптимальное соотношение должно под­бираться в каждом конкретном случае для каждого проекта с учетом факторов риска, условий и особенностей его реализации, а также воз­можностей по привлечению инвестиций.

Заметим, что инвестиции включают в себя не только затраты на капитальные вложения, но и затраты на формирование оборотного капитала компании, представленные в виде соответствующих платежей. Поэто­му поток инвестиций определяется как график потребности в капита­ле для реализации проекта.

Потребность в инвестициях определяют следующим образом.

1. В плане денежных потоков вычисляют остаток денежных средств на конец каждого расчетного периода.

2. Инвестиционными затратами полностью считают первую полученную сумму дефицита из остатков денежных средств на конец периода.

3. В дальнейшем инвестиционными затратами считают не всю сум­му дефицита, а только его прирост относительно максимальной суммы дефицита предыдущих периодов.

Технология составления кредитного плана

Первоначальный вариант кредитного плана составляется на основе пла­на капитальных (первоначальных) вложений и расчета инвестиционных затрат.

1. Определяются необходимая сумма кредита, вероятная процент­ная ставка (исходя из состояния финансового рынка в стране на данный период), условия его возврата или погашения (с какого месяца, какими частями и т. д.).

2. После разработки плана денежных потоков составляют вариант кредитного плана. К этому моменту должны быть уже определе­ны финансовые потребности не только на покрытие капитальных вложений, но и на пополнение оборотных средств.

Примерный формат кредитного плана представлен в табл. 14.7.

Рассматривать предложение банка, принимая за основу только кредитную ставку, неверно. Заявленная годовая процентная ставка почти никогда не отражает реальные деньги, которые нужно оплатить за кредит. Кроме заявленных процентов на выплачиваемую сумму влияет еще целый ряд факторов, в частности график погашения кредита.

Таблица 14.7 - Кредитный план

Кредит может погашаться двумя способами – равными или уменьшающимися платежами.

Ежемесячный платеж – это постоянная сумма, которую заемщик каждый месяц должен отдать банку. В составе платежа есть две составляющие – возврат основного долга и начисленных процентов.

Если кредит погашается равными платежами, его размер определяется по формуле эквивалентного аннуитета. Сумма процентов рассчитывается двумя способами. Разница между ними – в используемой временной базе. По первому способу исходят из того, что «в году 12 месяцев» и тогда размер ежемесячных процентных выплат определяется исходя из остатка задолженности в данном месяце и месячной процентной ставки. По второму способу предполагается, что «в году 365 дней», и такой подход называется расчетом точных процентов с точным числом дней кредита. Размер ежемесячных процентных выплат в данном случае определяется исходя из остатка задолженности в данном месяце, годовой процентной ставки и удельного веса данного периода по отношению к году (число дней в месяце – от 28 до31- по отношению к числу дней в году – 365). Чтобы вычислить сумму возврата основного долга, необходимо из суммы ежемесячного платежа, размер которого остается неизменным, вычесть размер процентных выплат в данном месяце.

Пример. Банк предоставляет кредит в 50 тыс. у. е. на 12 месяцев под 18% годовых. Выплата кредита осуществляется ежемесячными равными платежами. Дополнительных комиссий не предусмотрено. Рассчитать плату за кредит.

Месячную ставку рассчитаем как частное от деления годового процента на 12 месяцев. Подставив данные в формулу эквивалентного аннуитета, рассчитаем размер выплаты в месяц.

PVA 1_{n, r} = /r

PVA 1_{12, 1,5} = /0,015 = 10,9075

EA = 50000/10,9075 = 4584,00

Таблица 14.8 - Расчет выплаты по кредиту, обслуживания займов

Ежемесячный дифференцированный платеж также складывается из двух составляющих – возвращение основного долга и процентных выплат. Каждый месяц сумма основного долга уменьшается на одинаковое число (сумма кредита, деленная на количество месяцев). Из-за постоянного уменьшения суммы долга уменьшается и размер процентных выплат, а с ними и ежемесячный платеж.

Пример. Банк предоставляет кредит в 50 тыс. у. е. на 12 месяцев под 18% годовых. Выплата кредита осуществляется с дифференцированными платежами (размер ежемесячного платежа по мере погашения долга уменьшается). Дополнительных комиссий не предусмотрено. Рассчитать плату за кредит.

Таблица 14.9 - Расчет выплаты по кредиту, обслуживания займов

Набежавшая разница в 133 доллара – это плата за то, что каждый месяц не нужно пересчитывать размер платежа.

Необходимо отметить, что для небольших краткосрочных кредитов разница в способе погашения кредита – равными или дифференцированными платежами – очень мала, но за редким исключением дифференцированные платежи все-таки предпочтительнее. При увеличении срока кредита и при более высокой процентной ставке указанная разница становится достаточно ощутимой. Рассмотрим следующий пример.

Пример. Размер кредита – 100 тыс. долл. Сколько денег заплатит заемщик, если срок возврата кредита – 5, 10, 15 лет, ставка – 5, 10, 15%. Один банк предлагает погашать долг равными выплатами, другой – дифференцированными. Что выгоднее?

Рассчитаем сумму выплаты процентов при погашении кредита двумя рассмотренными выше способами. Результаты представим в таблице 14.10.

Подводя итог, можно сказать, что способ погашения кредита сильно влияет на оценку привлекательности банка.

Необходимо учитывать, что выплата процентов – это не единственные расходы предпринимателя по обслуживанию кредита. Предприятию придется понести и накладные расходы, заплатив за открытие ссудного счета, оформление залога и его страхование (эти суммы варьируются в зависимости от конкретных условий). Кроме того, при оформлении недвижимого имущества в залог необходимо оплатить услуги нотариуса, что может составлять до 2,5% от стоимости объекта.

Таблица 14.10 - Расчет выплаты по кредиту, обслуживания займов