Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Финансовая отчетность

Основу информационного обеспечения анализа финансового состояния составляет бухгалтерская отчетность. Безусловно, в анализе может использовать­ся дополнительная информация главным образом оперативного характера, однако она носит лишь вспомогательный характер.

С позиции обеспечения управленческой деятельности можно выделить три основных требования, которым должна удовлет­ворять бухгалтерская отчетность. Она должна содержать данные, необходимые для:

- принятия обоснованных управленческих решений в области инвестиционной политики;

- оценки динамики и перспектив изменения прибыли пред­приятия;

- оценки имеющихся у предприятия ресурсов, происходящих в них изменений и эффективности их использования.

К бухгалтерской отчетности относятся основные формы - баланс, отчет о прибылях и убытках, в также отчет о движении денежных средств.

Далее мы подробно разберем содержание каждого из этих документов, а также логику, на основании которой они строятся.

Баланс

Баланс можно представить в виде двигателя определенных массы и мощ­ности, который вырабатывает энергию. Энергией в этом случае является прибыль. Возможно, еще из школьной программы вы помните основную связь между массой и энергией. Чтобы разобраться в существе баланса можно воспользоваться указанной аналогией, которая позволит понять, каким образом какая-то "масса" активов должна "сгенерировать" мини­мальный уровень "энергии" — прибыли, при котором обеспечивается эффективность их работы.

Что такое баланс? Это своего рода "моментальный снимок" состояния акти­вов, которые используются в компании, и капитала, за счет которого созда­ны эти активы. Следует подчеркнуть, что это документ статического харак­тера, так как он привязан к какой-то одной, фиксированной точке времени. Поэтому, чтобы посмотреть, как изменились активы и соответствующий им капитал (т.е. понять динамику), нам приходится повторять такое "фото­графирование" через какие-то интервалы времени: месяц, квартал, год. Баланс является основным бухгалтерским отчетом. (Обратите внима­ние, что часто рядом или вместо названия "пассивы" используется термин "капитал".)

АКТИВЫ И ПАССИВЫ

В колонке "Активы" перечисляются средства, которые принадлежат ком­пании. В колонке "Пассивы" указываются денежные средства, которые компания должна внешним партнерам. Компания с точки зрения права — это юридическое лицо, отделенное от собственников. Следовательно, термин "пассивы" можно отнести и к тем денежным средствам, которые компания должна своим собственникам.

Активы отражаются в отчете главным образом по их стоимости (cost — цене приобретения ) или не использованной еще стоимости (unexpired cost). Следовательно, в колонке "Активы" указыва­ется перечень соответствующих статей по их стоимости для компании. Можно рассматривать эти статьи и как приобретения, совершенные в свое время, которые все еще обладают какой-то стоимостью.

В колонке "Пассивы" просто отражаются различные источники этих же сумм средств. Конечно, итоговые суммы в каждой колонке должны быть одинаковы­ми, так как компания должна однозначно показать, откуда у нее появились средства на приобретение каждого из перечисленных в балансе активов.

Структура баланса

На рис 2 представлен баланс, разделенный на 5 основных блоков, или частей. В эти блоки можно занести практически все данные, которые включаются в этот документ. Два блока находятся на стороне активов компании, а три — на стороне пассивов. Так как мы будем постоянно ис­пользовать именно такую конструкцию, нужно хорошо разобраться в на­значении каждого блока.

Сначала давайте изучим два блока, относящиеся к активам. Они соответ­ственно называются:

• внеоборотные активы (BA);

• оборотные активы(OA).

Можно рассматривать эти составляющие и с точки зрения времени, в те­чение которого эти активы используются, т. е. как "долгосрочные" активы и как "краткосрочные" активы. Как мы увидим позже, такое временное деление для активов полезно, однако еще более оно полезно в отношении капитала.

Рис.2 Структура баланса

Оборотные активы - краткосрочные активы компании. Под краткосрочными в данном случае мы понимаем такие активы, которые можно достаточно быстро снова превратить в денежные средства. Различные средства, которые указываются в этом блоке, можно объеди­нить в четыре группы:

• товарно-материальные запасы,

• дебиторская задолженность, или счета дебиторов );

• денежные средства;

• прочие.

Эти категории активов постоянно находятся в движении. Так, товарно-материальные запасы используются для производства готовой продук­ции, которая после ее реализации принимает форму дебиторской задол­женности, которая, в свою очередь, затем погашается через выплаты денежных средств, поступающих в компанию.

В группу "Прочие" входят любые краткосрочные активы, которые не вошли в первые три группы (обычно эти средства незначительны по удельному весу в общей структуре). Также невелика и доля денежных средств, так как обычно компания не ставит себе цель иметь в наличии большие суммы денежных средств. Если это имеет место, то чаще всего для решения каких-то специфических задач, например для осуществления запланированной покупки другой компании.

Поэтому наиболее весомыми компонентами оборотных активов явля­ются товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность. Это очень важные составляющие, которые часто превышают 50% совокупных активов компании.

Внеоборотные активы

В эту группу активов помещают иногда даже те средства, которые, стро­го говоря, не подпадают под эту категорию. Более точно было бы назвать эту группу "долгосрочные инвестиции", однако термин "внеоборотные активы" уже "прижился" и широко используется в повседневной жизни. Средства, которые включаются в указанную категорию, можно объеди­нить в три группы:

1. Нематериальные активы (intangibles)

Сюда входят активы, которые не имеют физического воплощения – программные продукты, товарные знаки, лицензии и др., а также репутация (goodwill).

2. Балансовая стоимость основных средств

Это крупные, дорогие, длительного пользования материальные активы, необходимые для осуществления различных операций компании. Сюда входят земля, здания и строения, машины и оборудование, транспорт­ные средства, офисная техника и т. п. Стандартный способ определения их стоимости таков: берется первоначальная стоимость их приобретения и из нее вычитается амортизация, накопленная за время пользования ими. Если говорить об оценке стоимости недвижимости, прежде всего земель­ных участков, то здесь следует делать поправки с учетом текущей стои­мости.

3. Долгосрочные финансовые вложения

В группу "финансовые вложения" включаются активы, находящиеся в долгосрочном владении, например акции других компаний, приобретае­мые с целью получения прибыли. Но в этом блоке отражаются не только такого типа инвестиции. Если холдинговая компания может оказывать решающее влияние на зависимую компанию (либо за счет того, что она владеет контрольным пакетом акций, либо как-то иначе), то отчетность этой дочерней компании полностью учтена в консолидированном балансе холдинга. Это означает, что ее отдельные активы и пассивы объединяются с соответствующими статьями баланса материнской компании.

ПАССИВЫ, ИЛИ КАПИТАЛ

На рис. 2 показаны три компонента, входящие в раздел "Пассивы / капи­тал". Это:

• собственный капитал (СК);

• долгосрочные заимствования (ДЗ);

• краткосрочные обязательства (КО).

Краткосрочные обязательства (КО)

Краткосрочные обязательства во многом тесно связаны с обо­ротными активами. Так, статье "Кредиторская задолженность" противо­поставляется статья "Дебиторская задолженность", а статьи "Денежные средства" и "Краткосрочные займы" отражают повседневные операции с денежными средствами.

Долгосрочные заимствования (ДЗ)

В "Долгосрочные заимствования" входят закладные под залог недвижи­мости, необеспеченные облигации, банковские кредиты, средства от вы­пущенных в обращение облигаций, т. е. все займы со сроком погашения более одного года.

Собственный капитал (СК)

У тех, кто изучает баланс, знакомство именно с показателями этого блока подраздела "Пассивы" обычно вызывает самые волнующие чувства. Здесь отражаются все требования собственников компании. Именно здесь соз­даются и разрушаются состояния. Именно здесь предприниматели могут проявить свои профессиональные навыки в управлении компанией и именно здесь ведутся самые жестокие битвы, связанные с поглощением одних компаний другими. И в отношении этого места " финансовые инженеры" регулярно придумывают новые схемы операций в бизнесе, которые, по их замыслам, должны приносить смельчакам, рискнувшим воспользоваться их идеями, все более высокую доходность.

Основные компоненты собственного капитала:

• уставный капитал (обыкновенные акции в обращении);

• резервы, или дополнительно оплаченный капитал;

• накопленная прибыль.

1. Уставный капитал (обыкновенные акции в обращении)

Уставный капитал формируется в момент создания предприятия на основе требований гражданского законодательства с помощью вкладов участников бизнеса. Основной механизм привлечения капитала собственников в акционерных обществах – закрытое или открытое размещение акций на фондовом рынке.

2. Резервы и фонды

Термин "Резервы" используется для обозначения накоплений, служащих различным целям и формируемых из внутренних источников – прибыли, а также дополнительных посту­плений из источников, не связанных с обычными операциями и принад­лежащих владельцам обыкновенных акций. Например эти средства по­являются из-за:

• переоценки основного капитала;

• продажи акций данной компании по курсу, превышающему номинал;

• выигрыша на разнице валютных курсов при переводе статей баланса, выраженных в иностранной валюте, а также от операций некоммерче­ского характера и т. п.

Основная характеристика этих резервов — они не могут распределяться в виде дивидендов. Во многих странах, в том числе и в РФ компаниям предписывается иметь установленный законом страховой резерв, т. е. откладывать часть прибыли, получае­мой от операционной деятельности, для определенных целей, обычно для обеспечения прочного финансового состояния компании и служит источником погашения убытков.

3. Накопленная прибыль

Накопленная, нераспределенная прибыль (revenue reserves) — это часть прибыли, остающая­ся в компании от ее обычных операций.

Однако с точки зрения менеджмента деление резервов на различные кате­гории или использование разных терминов для одного и того же резерва не важно. Все эти доходы принадлежат владельцам обыкновенных акций. Они могут быть распределены в виде дивидендов среди акционеров, если совет директоров компании решит это сделать.