Читайте также:
|
Для оценки применимости EVA в ОАО «НЛМК» необходимо выяснить, отражает ли данный показатель колебания рыночной капитализации компании. Для этого мы построили график обоих показателей (рис.1), а также рассчитали их корреляцию.
Рис. 1. EVA и рыночная капитализация
Как мы видим по графику, колебания EVA и рыночной капитализации происходят в разных направлениях. Корреляция также отсутствует:
Corr (MarketCap, EVA) = - 0,40299731
Нулевая гипотеза: корреляция отсутствует:
t(4) = - 0,880675, двухстороннее р-значение 0,4282.
Однако можно заметить, что колебания EVA следуют за колебаниями рыночной капитализации с отставанием в один год (рис. 2)
Рис. 1. EVA и рыночная капитализация (с лагом)
Тем не менее, корреляция между двумя показателями также не была выявлена:
Corr (MarketCap_1, EVA) = 0,45641190
Нулевая гипотеза: корреляция отсутствует:
t(3) = 0,888465, двухстороннее р-значение 0,4397.
Таким образом, использование EVA в качестве целевого показателя в системе мотивации менеджмента ОАО «НЛМК» на данный момент нецелесообразно. Необходимо большее количество наблюдений, подтверждающих связь EVA и создания стоимости. Пока же компании можно порекомендовать использование нескольких показателей эффективности, помимо EVA, таких как остаточный доход, чистые денежные потоки, различные показатели прибыли и рентабельности.
Практический расчет EVA по российской компании показал, что сделать такой расчет возможно только при условии правильного выбора компании, т.к. необходимо много дополнительных данных. Сложно оценить, дает ли данный расчет дополнительную существенную информацию для анализа компании «НМЛК» (в условиях отсутствия сопоставимой информации по другим компаниям). Привязка вознаграждения менеджмента к EVA на данный момент также невозможна, так как мы не располагаем достаточным количеством наблюдений.
Дата добавления: 2015-01-12; просмотров: 33 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |