Читайте также:
|
|
выражение FVAn=P × FVIFAr,n.
Пример. Организация планирует через 4 года осуществить замену ведущего оборудования. Предполагаемые инвестиционные затраты составят 3500 тыс. руб. Чтобы накопить необходимую сумму средств, предприятие из прибыли, остающейся в его распоряжении, ежегодно перечисляет средства на депозитный счет банка. Определить сумму ежегодных отчислений на проведение капиталовложений, если ставка по банковским депозитам составляет 24%.
Следует рассчитать величину Р = FVAn / FVIFAr,n =3500/ FVIFA24,4 =3500/5,6842=615,74 тыс. руб.
Текущая стоимость обыкновенного аннуитета (РVAn) рассчитывается по формуле:
РVAn= P/(1 + r)1+ P/(1+ r)2+... P/(1+ r)n
N
= P1 / (1+ r)t = P × РVIFAr,n.
t=1
Эта формула может эффективно использоваться для выделения процентных платежей и суммы основного долга из общей величины средств, идущих на погашение кредита (рассчитывается величина Р).
Пример. Организация получила кредит в размере 100 млн. руб. на 3 года под 10% годовых. Определить сумму ежегодного погашения кредита, которое осуществляется равными долями в конце каждого года.
Р = РVAn / РVIFAr,n =100/ РVIFA10,3 =100/2,4869=40,21 тыс. руб.
Если интервал дисконтирования или частота начисления процентов для аннуитета меньше 1 года (например, выплата процентов по облигациям), то формулы нахождения FVAn и РVAn будут иметь следующий вид:
FVAn,m = P × FVIFAr,n,m,
РVAn,m = P × PVIFAr,n,m,
FVIFAr,n,m = FVIFAr/m,n×m,
PVIFAr,n,m = PVIFAr/m,n×m.
Возможен вариант осуществления периодических выплат в начале периода (обязательный аннуитет). Графическая интерпретация этого случая приведена на рис. 2.
Таким образом, будущая стоимость обязательного аннуитета:
FVAn=P × FVIFAr,n × (1+r),
FVAn = 100+105+110,25+115,7625.
Важным направлением инвестиционного анализа является оценка воздействия инфляции на ход реализации инвестиционных решений и ее взаимодействие с процентными ставками. Агрегированный индекс цен, рассчитываемый через товарообороты всей номенклатуры товаров, определяется по формуле:
i = SV1 р1 / SV1 р0,
где V – объем проданной продукции по конкретной товарной группе, ед.,
р – средняя цена проданной продукции по конкретной товарной группе, руб.
Годовую ставку инфляции можно рассчитать по формуле эффективной годовой ставки EAR:
i = ((1+ im) m – 1)100%,
где im – ставка инфляции за период (неделя, месяц и пр.)
Пример. Зная величину недельного темпа инфляции (см. российский еженедельник «Эксперт»: раздел «Индикаторы финансового рынка России») за период с 04.05 по 10.05.2000 г., равную 0,4%. i=((1+ 0,004) 52 – 1)100%=23,07%.
Формула Фишера объединяет основные финансовые переменные:
1) реальную процентную ставку, не содержащую в себе фактор инфляции (r);
2) номинальную процентную ставку, рассчитанную с учетом инфляции (r п);
3) ожидаемую ставку инфляции (i):
r п =r+ i +r× i
В условиях низких темпов инфляции величиной r×i пренебрегают.
1. Цена заемного капитала уже включает в себя ожидаемую инфляцию.
2. Заемщики капитала будут в наибольшей выгоде, если фактический уровень инфляции выше, чем ожидаемый рост цен.
3. Чем выше значение r, тем ниже текущая стоимость получаемых инвестором в будущем доходов и наоборот.
Дата добавления: 2015-01-12; просмотров: 25 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |