Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Метод финансовых коэффициентов.

Финансовые коэффициенты применяются для анализа финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовой отчетности, главным образом по данным бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках. Производится расчет отношений между отдельными позициями отчетов.

Преимуществами такого метода является:

- возможность получения необходимой информации интересной всем группам пользователей,

- простота и оперативность расчета,

- возможность выявить тенденции в изменении финансового положения предприятия,

- возможность сравнить показатели данного предприятия с аналогичными другими предприятиями,

- устранение влияния инфляции,

Вся совокупность существующих коэффициентов условно разбита на следующие группы:

- платежеспособность,

- финансовая устойчивость,

- прибыльность и рентабельность,

- эффективность использования активов,

- деловая активность.

Эта группировка легла в основу формирования тематики раздела финансовый анализ. На практике нет необходимости рассчитывать большое число показателей каждой группы. Обычно аналитиками выбирается несколько наиболее значимых показателей и при необходимости дополняется другими инструментами финансового анализа. Особенности применения данного метода будут изложены в следующих главах.

Экспертные методы редко используются в экономическом анализе, поскольку в них преобладает субъективное начало. Финансовый анализ оперирует точными значениями, рассчитанными на основе данных бухгалтерского учета.

11.2 Анализ формы № 1 «Бухгалтерский баланс»

Анализ финансового и хозяйственного положения основывается на анализе баланса предприятия. Проведение анализа непосредственно по форме №1 трудоемкий процесс, причем малоэффективный. Слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации. Чтобы избежать этого составляется уплотненный агрегированный аналитический баланс.

Сравнительный аналитический баланс можно получить из исходного баланса путём сложения однородных по своему составу и экономическому содержанию статей баланса и дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики. Аналитический баланс охватывает много важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния организации.

Непосредственно из аналитического баланса можно получить ряд важнейших характеристик финансового состояния организации. При этом для наглядности их можно представить в виде таблицы.

Финансовое состояние предприятия характеризуется размещением и использованием средств (активов) и источниками их формирования (пассивов).

Актив содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложении его в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Все статьи актива подразделяются на основной капитал и текущие (оборотные активы). Размещение средств предприятия имеет большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение во многом зависят результаты хозяйственной и финансовой деятельности предприятия.

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие. По степени принадлежности используемый капитал подразделяется на собственный и заемный, а по продолжительности на постоянный и краткосрочный.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, зависит финансовое положение предприятия. Выработка правильной финансовой стратегии поможет многим предприятиям повышать эффективность своей деятельности.

Для оценки финансового состояния предприятия проводится общая оценка динамики и структуры статей баланса. При этом рекомендуется использовать сравнительный аналитический баланс, который включает в себя показатели горизонтального и вертикального анализа. При горизонтальном анализе определяются абсолютные и относительные изменения величин статей баланса за отчетный период. Вертикальный анализ предполагает определение удельного веса каждой статьи в общей величине раздела баланса, а также определения удельного веса величины раздела баланса в его валюте.

В приложениях 11.2 и 11.3 представлен аналитический баланс, составленный на основе бухгалтерского баланса, приведенного в приложении 10.1. Как видно, в нем представлены только наиболее существенные статьи. Структура показателей актива оценивалась так: итоги разделов делились на валюту баланса (100%), а строки по разделам на итог соответствующего раздела. Все статьи и разделы пассива относились к валюте баланса.

Из таблицы видно, что за отчетный период активы возросли на 1 375 176 тыс. руб. или на 48,8% как за счет оборотных активов (они выросли на 89,8%), так и внеоборотных активов (их прирост 25%). Таким образом, имущественная масса увеличилась в основном за счет оборотных активов. Хотя темп роста оборотных активов превышает темп роста внеоборотных активов, однако, наибольший удельный вес занимают внеоборотные активы, даже, несмотря на то, что к концу года он сократился на 9,93 пункта.

Внеоборотные активы занимают наибольший удельный вес, вместе с тем наблюдается снижение доли на 9,93 пункта.

Для того, чтобы сделать более точные выводы о причинах изменения данной пропорции в структуре активов, необходимо провести более детальный анализ разделов и отдельных статей, в частности, оценить состояние производственного потенциала компании, эффективность использования оборотных средств и нематериальных активов, скорость оборота текущих активов, и т.д.

При анализе 1-го раздела актива баланса, следует обратить внимание на тенденции изменения такого его элемента, как незавершенное строительство (ст.1190). Поскольку эта статья не участвуют в производственном обороте, и, следовательно, при определенных условиях увеличение ее доли может негативно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности.

Наличие долгосрочных финансовых вложений (стр.1170) указывает на инвестиционную направленность вложений организации.

Учитывая, что удельный вес основных средств может изменяться и вследствие внешних факторов (например, порядок их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных производственных фондов в условиях инфляции, в то время как цены на сырте и материалы быстро растут), необходимо обратить внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период.

Наличие в составе активов организации нематериальных активов косвенно характеризует избранную компанией стратегию, как инновационную, т.к. она вкладывает средства в патенты, технологии, другую интеллектуальную собственность.

Подробный анализ эффективности использования нематериальных активов очень важен для руководства, но по данным бух баланса он не может быть проведен, при этом требуется дополнительные данные из формы №5 и внутренняя учетная информация.

Итак, внеоборотные активы увеличились на 25,7% за счет увеличения долгосрочных финансовых вложений на 125,9%, за счет увеличения незавершенного строительства на 147,5%. Значительно увеличились нематериальные активы – в 11 раз, однако, их удельный вес в общей сумме внеоборотных активов наименьший.

С учетом того, что величина внеоборотных активов в абсолютном выражении неуклонно растет, в первую очередь за счет увеличения нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений, можно констатировать рост инвестиций в активы, в строительство и инновации.

Рост такой статьи, как незавершенное строительство не оказывает большого влияния на внеоборотные активы в целом, поскольку имеет незначительный удельный вес, не превышающий 10%

Следует отметить, что произошло уменьшение основных фондов как в динамике - на 1,9%, так и в структуре. Удельный вес основных средств уменьшился на 17,3 пункта. Необходимо делать их подробный анализ. Проанализировать структуру фондов, рассчитать и проанализировать показатели использования фондов: фондоотдачу, фондовооруженность, фондоемкость. А также сделать анализ показателей состояния и движения фондов. Рассчитать показатели: коэффициенты износа на начало и конец года, коэффициенты движения и обновления фондов.

Аналогично анализируются оборотные активы

Рост (абсолютный и относительный) оборотных активов может свидетельствовать не только о расширении производства, но и о замедлении их оборота. Это объективно вызывает потребность в увеличении их массы.

При изучении структуры запасов основное внимание целесообразно уделить выявлению тенденций изменения таких элементов текущих активов, как сырье, материалы и другие аналогичные ценности (стр.1211), затраты в незавершенном производстве(стр.1213), ГП и товары для перепродажи (1214), товары отгруженные (1215).

Увеличение удельного веса производственных запасов может отражать:

- наращивание производственного потенциала организации,

- стремление за счет вложений в производственные запасы защитить денежные активы организации от обесценивания под воздействием инфляции,

- нерациональность выбранной хозяйственной стратегии, вследствие которой значительная часть текущих активов иммобилизована в запасах, чья ликвидность может быть невысокой.

Таким образом, хотя тенденция к росту запасов может привести на некотором отрезке времени к увеличению значения коэффициента текущей ликвидности (смотри раздел 3.2.2.2), необходимо проанализировать, не происходит ли это увеличение за счет необоснованного отвлечения активов из производственного оборота, что в конечном итоге приводит к росту кредиторской задолженности и ухудшению финансового состояния.

Оборотные активы увеличились на 89,8% за счет всех статей баланса. В первую очередь прирост активов был связан с увеличением запасов (на 26,4%). Необходимо просмотреть, за счет каких статей увеличились запасы: за счет сырья и материалов и готовой продукции. А также рост активов произошел за счет дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений. Обращает на себя внимание рост дебиторской задолженности, удельные вес которой в структуре оборотных активов увеличился на 8,9 пунктов, это делает необходимым дальнейший углубленный анализ состава и структуры дебиторской задолженности по данным формы №5.

Уменьшилось незавершенное производство, что является положительным моментом.

Следующая статья «Краткосрочные финансовые вложения». Ее значительный рост означает, что предприятие в течение отчетного периода располагала временно свободными денежными средствами, которые она размещала на краткосрочной основе. Увеличились и денежные средства, которые находятся на расчетном счете и в кассе. Почти одинаковый удельный вес в оборотных активах занимают запасы 32,6%, дебиторская задолженность 35,7% и краткосрочные финансовые вложения 29,1%.

Анализ структуры и динамики пассивов проводится аналогично и представлен в таблице 3.2.3.

Анализ пассивов показал, что дополнительный приток средств в отчетный период в сумме 1375176 тыс. руб. или на 48,8% был связан с увеличением всех основных источников (всех разделов баланса).

Увеличение объема финансирования деятельности предприятия было обеспечено собственным капиталом (в основном прибылью), долгосрочным заемным капиталом (получением кредита) и краткосрочными заемными средствами (также получением кредита и возникновением доходов будущих периодов).

Наибольший удельный вес в структуре пассивов занимает собственный капитал, но он по сравнению с началом года снижался. Если рассматривать структуру собственного капитала, можно сделать вывод, что наибольший удельный вес приходится на добавочный капитал, но его доля снижается, увеличилась доля нераспределенной прибыли. Увеличение собственного капитала в динамике (120,61%) произошло за счет роста нераспределенной прибыли (168,74%) на фоне снижения добавочного капитала (98,26%).

Долгосрочные обязательства увеличились на 94,23 % за счет получения займов и кредитов, также сильно увеличились краткосрочные обязательства на 89,34%, за счет увеличения займов и кредитов, именно эта статья занимает больший удельный вес в краткосрочных обязательствах и он стал еще больше (увеличился на 11,09 пунктов). Кредиторская задолженность анализируется аналогично дебиторской с использованием формы №5.

На основании полученных данных можно дать общую характеристику бухгалтерского баланса по следующим критериям для нормально функционирующего предприятия:

1. Валюта баланса к концу отчетного периода должна увеличиваться по сравнению с началом периода.

Например, уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь за собой её неплатежеспособность. Установление факта сворачивания хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин:

- сокращение платежеспособного спроса на товары, работы, услуги данной организации,

- ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов, полуфабрикатов,

- постепенное включение в активный хозяйственный оборот филиалов (дочерних предприятий) за счет основной организации, и.т.д.

Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. Одним из факторов могут быть инфляционные процессы, вследствие которых происходит удорожание запасов.

Валюта баланса выросла на 48,8% наибольшее влияние на увеличение валюты баланса оказали оборотные активы.

2.Темпы прироста оборотных активов должны быть выше, чем темпы прироста внеоборотных активов.

Исследование изменения структуры активов организации позволяет получить важную информацию. Так, например, увеличение доли оборотных активов может свидетельствовать о:

- формировании более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации,

- отвлечении части текущих активов на кредитование потребителей готовой продукции, т, р, у организации, дочерних предприятий и прочих дебиторов, что говорит о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса,

- сворачивание производственной базы?

- искажении реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета и.т.д.

Темп прироста ОА на 64,1 % выше темпа роста ВНОА.

3. Собственный каптал организации в абсолютном выражении должен превышать заемный и (или) темпы его роста в %-х должны быть выше, чем темпы роста заемного капитала.

Собственный капитал на начало года составляет большую часть капитала организации (59,19%), к концу года он уже меньше половины (47,96%). Темп роста собственного капитала (120%) во многом уступает росту заемного капитала (рост почти в 2 раза).

4. Темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности должны быть примерно одинаковы или кредиторской чуть выше.

Кредиторская задолженность выросла в абсолютном выражении, однако, ее доля в совокупных источниках изменилась в значительно меньшей степени, но ее рост в 2 раза медленней роста дебиторской задолженности.

5. В балансе должная отсутствовать статья «Непокрытый убыток»

Организация имеет нераспределенную прибыль, удельный вес которой в течение отчетного периода вырос на 2,51пункта.

Общие выводы:

1. В течение года политика предприятия в части формирования имущества была направлена на увеличение оборотных средств, в первую очередь запасов – товарно-материальных ценностей.

2. Нет «больных» статей: убытка, просроченной дебиторской задолженности.

3. Увеличился собственный капитал, но доля его в пассивах сокращается. Общий прирост средств за период был связан прежде всего с их привлечением на заемной основе.

4. Кредиторская и дебиторская задолженность не соответствуют друг другу. Требуется дополнительный анализ состава дебиторской задолженности (особенно авансы выданные и прочие дебиторы) и кредиторской задолженности.

5. Произошла перегруппировка заемных источников, связанная с резким увеличением в них доли краткосрочных кредитов, то есть дешевые заемные средства были вытеснены более дорогостоящими.

Указанные изменения могут повлиять на финансовое состояние предприятия в будущем. Для выяснения их причин на следующем этапе проводится анализ финансовых коэффициентов.

Анализ ликвидности бухгалтерского баланса, оценка платежеспособности.

Под платежеспособностью предприятия понимается возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить его платежные обязательства. Оценка платежеспособности осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, т.е. времени, необходимого для превращения их в денежную наличность. Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени их погашения.

Все активы баланса делятся на 4 группы:

Все пассивы также делятся на 4 группы:

В таблицах представлена классическая группировка имущества и обязательств. Некоторые современные методики финансового анализа производят иную группировку. Например, считается, что доходы будущих периодов должны входить в собственный капитал организации или долгосрочная дебиторская задолженность, по сути, - труднореализуемый актив. Каждая компания вправе выбирать свою методику расчета. В данном материале будут представлены только общие принципы проведения соответствующих расчетов и формулировка выводов по полученным результатам.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А 1 ≥ П 1

А 2 ≥ П 2

А 3 ≥ П 3

А 4 ≤ П 4

Для проверки выполнения данного соотношения по анализируемому предприятию составляется таблица.

Анализ ликвидности баланса

На основании данных таблицы делаются выводы.

Если выполняются первые три неравенства, то это влечет выполнение и четвертого, что свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости предприятия – наличие собственных оборотных средств.

Сравнение первой и второй групп активов с первыми двумя группами пассивов показывают текущую ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности предприятия на ближайший к рассматриваемому промежуток времени.

Текущая ликвидность определяется следующим образом:

ТЛ = (А1 + А2) – (П1 + П2)

Если значение текущей ликвидности получится отрицательным, то предприятие считается неплатежеспособным.

А сопоставление итогов по активу 3 группы отражает соотношение платежей и поступлений в будущем, тем самым определяется прогноз платежеспособности.

Рассчитывается перспективная ликвидность:

ПЛ = А3 – П3.

Таким образом можно определить, способна ли организация восстановить свою платежеспособность в будущем.

Проводимый подобным образом анализ ликвидности баланса является все же приблизительным. Более детальным считается коэффициентный анализ платежеспособности.

Показатели ликвидности характеризуют краткосрочную платежеспособность предприятия, ее возможность вовремя расплачиваться с долгами и финансировать текущую деятельность. Недостаточно высокие значения ликвидности могут свидетельствовать об угрозе банкротства, в то же время как излишне высокая ликвидность означает, что организация привлекает в оборот слишком много средств, снижая свою потенциальную рентабельность.

Показателями ликвидности являются следующие:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю краткосрочной задолженности, которую предприятие может погасить в ближайшее время за счет абсолютно ликвидных активов. Характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Нормативное значение 0,2–0,5, то есть каждый день предприятие должно погашать не менее 20% кредиторской задолженности. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности предприятия.

2. Коэффициент быстрой (критической, срочной) ликвидности – показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Отношение денежных средств и краткосрочных финансовых вложений плюс суммы мобильных средств в расчетах с дебиторами к текущим пассивам.

Нормативное значение 0,8–1,0. Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения наиболее ликвидной части оборотных средств в денежную форму для расчетов.

3. Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает достаточность оборотных средств, которые могут быть использованы предприятием для погашения своих обязательств, какую часть текущих средств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пассивам (краткосрочным обязательствам).

Нормативное значение 1,0 2,0. Нижняя граница указывает на то, что оборотных средств должно быть достаточно для покрытия краткосрочных обязательств. Превышение же больше, чем в 2 раза свидетельствует о нерациональном вложении средств и неэффективном их использовании.

4. Коэффициент «цены ликвидации» определяет, в какой степени будут покрыты все внешние обязательства предприятия в результате его ликвидации и продажи имущества. Отношение всех активов предприятия к величине внешних обязательств.

Нормативное значение 1,0. Низкое значение показателя указывает на недостаточность имеющихся активов для покрытия внешних обязательств анализируемого предприятия.

5. Общий коэффициент ликвидности баланса применяется для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. С помощью данного коэффициента осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятия с точки зрения ликвидности; позволяет сравнивать балансы анализируемого предприятия, относящиеся к различным отчетным периодам, а также балансы различных предприятий и выяснить, какой баланс наиболее ликвиден.

Отношение всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств, при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми категориями.

Нормативное значение 1,0. Данный коэффициент является обобщающим показателем ликвидности хозяйствующего субъекта и применяется при выборе более надежного партнера из множества потенциальных партнеров на основе отчетности.

Все рассчитанные показатели целесообразно сводить в таблицу.

Коэффициенты ликвидности

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности. Конечно, в первую очередь показатели ликвидности должны быть интересны руководителям и финансовым работникам предприятия.

В целом можно отнести анализируемый хозяйствующий субъект, используя данные коэффициенты, к тому или иному классу кредитоспособности. Но сложность заключается в том, что:

- не установлены нормативные значения коэффициентов ликвидности для организаций различной отраслевой принадлежности;

- не определена относительная значимость оценочных показателей и нет алгоритма расчета обобщающего критерия.

Если у предприятия обнаруживаются плохие показатели ликвидности, но финансовая устойчивость им не потеряна, то у него есть шансы выйти из затруднительного положения. Но если неудачны и показатели ликвидности, и показатели финансовой устойчивости, то такой хозяйствующий субъект - вероятный кандидат в банкроты.

Определение финансовой устойчивости.

Одной из основных задач анализа финансово-экономического состояния предприятия является исследование показателей, характеризующих его финансовую устойчивость. Она определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Устойчивость служит залогом выживаемости и основой стабильности положения предприятия, но также может способствовать ухудшению финансового состояния под влиянием внешних и внутренних факторов.

Таким образом, финансовая устойчивость - результат наличия определенного запаса прочности, защищающего предприятие от случайностей и резких изменений внешних факторов.

Утеря финансовой устойчивости означает, что данное предприятие в перспективе ожидает банкротство со всеми вытекающими отсюда последствиями вплоть до его ликвидации, если не будут приняты оперативные и действенные меры по восстановлению финансовой устойчивости.

Анализ финансовой устойчивости проводится с помощью абсолютных и относительных показателей.

Абсолютным показателем финансовой устойчивости является соответствие, либо несоответствие (излишек или недостаток) источников средств для формирования запасов величине запасов, получаемая в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов. При этом имеется в виду обеспеченность запасов источниками собственных и заемных средств.

Для анализа финансовой устойчивости составляется баланс в агрегированном виде.

Агрегированный баланс

Предприятие имеет финансовую устойчивость, если выполняется следующее условие:

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

Наличие собственных оборотных средств – характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия или действии фактора инфляции, а также о замедлении их оборота, что объективно вызывает потребность в увеличении их массы. Наличие собственных оборотных средств служит для инвесторов и кредиторов положительным индикатором.

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат – величина данного показателя свидетельствует не только о том, насколько текущие активы превышают текущие обязательства, но и о том, насколько внеоборотные активы финансируются за счет собственных средств организации и долгосрочных кредитов. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, так как превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить их, но и имеет финансовые ресурсы для расширения деятельности в будущем.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат – рациональное формирование запасов и затрат за счет общей величины основных источников средств оказывает положи­тельное влияние на ход производства, на финансовые результаты и платежеспособность предприятия.

Далее определяются три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками из финансирования