Читайте также:
|
Чистый дисконтированный доход (ЧДД,) определяется как Σ текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами.
Если в течение расчетного периода не происходит инфляционного изменения цен или расчет производится в базовых ценах, то величина ЧДД для постоянной нормы дисконта вычисляется по формуле
где Pt — результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета; Зt — затраты, осуществляемые на том же шаге; Т — горизонт расчета.
Эt = (Pt —Зt) — эффект, достигаемый на t-ом шаге.
Если ЧДД инвестиционного проекта "+", проект является эффективным (при данной норме дисконта). На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава Зt исключают кап. вложения и обозначают через: Kt — капиталовложения на t-ом шаге; К — Σ дисконт-х кап. вложений, т.е.
Зt — затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капвложения.
* В формулу для К убыток входит со знаком "плюс", а доход — со знаком "минус". Тогда формула для ЧДД записывается в виде
и выражает разницу между Σ приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной кап. вложений (К).
Внутренняя норма доходности (ВНД)* - та норма дисконта (Евн), при кот. величина приведенных эффектов равна приведенным капвложениям.
Евн (ВНД) является решением уравнения
Если расчет ЧДД инвестиционного проекта дает ответ на вопрос, является ли он эффективным при заданной норме дисконта (Е), то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.
В случае, когда ВНД ≥ требуемой инвестором нормы дохода на капитал, И в данный инвестпроект оправданы.
Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД и ВНД приводят к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.
Дата добавления: 2014-12-18; просмотров: 43 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |