Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Найбільше типові варіанти прийняття інвестиційних рішень

При оцінці ефективності інвестиційних проектів варто враховувати вплив таких чинників:

* обсягів засобів, необхідних для фінансування проектів;

* інтенсивності потоків засобів i у в часу;

* термінів здійснення проектів;

* термінів використання інвестиційних проектів;

* нормативних термінів служби технологічного устаткування, що входить у проект;

* перспектив використання технологічного устаткування, що входить у проект;

* перспектив використання технологічного устаткування за межами нормативних термінів; '

* відсутності або наявності інвестиційного ризику;

* використовуваної системи амортизації й оподатковування;

* джерел і умов фінансування;

* інтегрального економічного ефекту;

* показників ЧДП, ВНП, ІП і терміну окупності.

Як показав закордонний і вітчизняний досвід використання динамічних методів оцінки ефективності інвестиційних проектів, зазначені чинники можуть бути присутніми у самих різноманітних ситуаціях і комбінаціях. Водночас кожний з них потребує певного підходу до прийняття відповідних рішень.

У тому випадку, коли аналізовані проекти забезпечують одержання того самого корисного результату, але мають різні приведені витрати, проекти можна порівнювати за критерієм мінімуму приведених витрат.

Існують і інші ситуації, коли для прийняття рішення про інвестування проекту або вибір кращого з певної множини проекту доводиться мати справу з великою кількістю чинників. Тому будь-який розроблювач або аналітик інвестиційних проектів повинен завжди пам'ятати, що вибір кращих проектів за будь-яким прийнятим ним критерієм ефективності у величезній мірі залежить від слушності тих припущень і обмежень, що покладені в основу розрахунку Прагнучи знайти правильне рішення з погляду привабливості для інвестора, необхідно особливу увагу приділяти неформальним (експертним) процедурам для урахування усіх чинників та їх взаємозв'язків.

Комерційна ефективність

Як уже відзначалося, комерційна ефективність (фінансове обґрунтування) проекту визначається співвідношенням фінансових витрат і результатів, що забезпечують необхідну норму прибутковості.

Комерційну ефективність можна розраховувати як дляпроекту в цілому, так і для окремих його учасників з урахуванням їхвнесків за показниками.

У якості ефекту на t-му кроку розрахунку Е_t виступає потік реальних грошей (Cash Flow), сальдо притоку і відтоку. У кожному конкретному періоді часу (кроку розрахунку) -- притік П_і(t ) і відтік В_і(t) коштів. Різниця між ними Ф(t) - ефект на t-му кроку (є аналогом Е_t = R_t -3_t ) або Ф_i = П_i(t) - В_i(t).

При здійсненні проекту виділяють три види діяльності: інвестиційну (1), операційну (2) і фінансову (3).

Отже, потоком реальних грошей Ф(t) називається різниця між притоком і відтоком коштів від інвестиційної діяльності в кожному періоді здійснення проекту; тобто на кожному кроку розрахунку:

(4.14)

де є аналогом R_t – З_t.

Сальдо реальних грошей В_t називається різниця між притоком і відтоком коштів від усіх трьох видів діяльності на кожному кроку розрахунку

(4.15)

Рішення про реалізацію інвестиційного проекту приймається при позитивному сальдо накопичених реальних грошей.

Обгрунтування розмірів і форм участі в проектах інвесторів, порівняння варіантів проектів здійснюють із використанням показників ЧДП, ІП, ВНП, терміну окупності й інших, в основі яких лежить потік реальних грошей у прогнозних цінах.