Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Источники финансирования инвестиций

В настоящее время одной из главных проблем в инвестиционной деятельности является наличие источников финансирования инвестиций.

Капитальные вложения могут финансироваться за счет различных средств. Выделяют следующие основные виды источников финансирования капитальных вложений.

1. Государственные капитальные вложения, которые осуществля­ются в процессе выполнения государством своих функций (экономической, оборонной, правоохранительной, созидательной, экологической; социальной и др.)

Получателями государственных инвестиций могут быть предприятия, находящиеся в государственной собствен­ности, а также юридические лица, участвующие в реали­зации государственных программ.

Принципами бюджетного финансирования являются следующие:

1) Получение максимального экономического и соци­ального эффекта при минимуме затрат (бюджетные средства дол­жны предоставляться лишь в том случае, если соответ­ствующий проект обеспечивает наибольшую результативность).

2) Целевой характер использования бюджетных ре­сурсов.

3) Предоставление бюджетных средств стройкам и под­рядным организациям в меру выполнения плана и с уче­том использования ранее выделенных ассигнований.

Финансирование объектов, сооружаемых для федеральных нужд, может быть возвратным и безвоз­вратным.

2. Основными собственными источниками финансирова­ния инвестиций являются чистая прибыль и амортиза­ционные отчисления.

Прибыль является основным финансовым результа­том деятельности предприятия. Валовая прибыль П_в на предприятии складывается из следующих составных частей:

П_в = П_п + П_и + Д_во - Р_во,

где П_п - прибыль, полученная от продажи продукции (ра­бот, услуг);

П_и - прибыль от продажи имущества предприя­тия;

Д_во - доходы, полученные от внереализационных опера­ций;

Р_во - расходы, связанные с внереализационными опера­циями.

Валовая прибыль является налогооблагаемой базой для исчисления налога на прибыль.

Предприятие интересует прибыль, которая остается в его распоряжении, то есть чистая прибыль П_ч, которая рассчитывается по следу­ющей формуле

П_ч = П_в - Н_п,

где Н_п - налоги и другие обязатель­ные платежи, уплачиваемые из прибыли.

Амортизация - процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их норма­тивного срока службы.

Преимущество амортизационных отчислений заклю­чается в том, что этот источник инвестиций всегда нахо­дится в распоряжении предприятия.

3. Банковские кредиты по срокам кредитования классифицируются на: краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

Долгосрочный кредит в основные фонды предприятия обычно называют инвестиционным.

Особым видом долгосрочного кредитования является ипотечное кредитование.

Ипотека - разновидность залога недвижимого иму­щества с целью получения ссуды.

Ипотечное кредитование считается относительно низ­ко рискованной банковской операцией. Большая часть рисков при ипотечном кредитовании перекладывается на плечи заемщика и инвестора.

4. Источником финансирования капитальных вложений может быть инвестиционный налоговый кредит - то есть отсрочка уп­латы налога. Этот кредит предоставляется на условиях возвратности и платности.

Этот кредит может быть пре­доставлен по налогу на прибыль (доход) организации, а также по региональным и местным налогам.

Кредит предоставляется организации-налогоплательщику:

1) на проведение технического перевооружения соб­ственного производства и научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР);

2) осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание но­вых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов;

3) выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предо­ставление ею особо важных услуг населению.

5. Лизинг также может быть отнесен к источникам финансирования капитальных вложений. Под лизингом обычно понимают долгосрочную аренду машин и оборудования, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.

В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинговых операций - финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг - соглашение, предусматриваю­щее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудо­вания или большую ее часть, а также прибыль арендода­теля. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудо­вания или купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Оперативный лизинг - соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завер­шения срока действия соглашения предмет договора мо­жет быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

6. Получить финансовые средства на рынке капиталов можно через выпуск и размещение ценных бумаг.

Наибольшее распространение среди ценных бумаг по­лучили акции (обыкновенные и привилегированные). Облигация означает обязательство перед ее владель­цем по выплате определенного дохода, устанавливаемого в форме процентов, и погашению ее стоимости по истече­нии установленного срока.

Облигации могут выпускаться с единовременным сро­ком погашения или по сериям в различные сроки. Пога­шение может осуществляться в денежной форме или дру­гим имуществом согласно решению об их выпуске.

Выпуск облигаций должен быть обеспечен залогом определенного имущества или гарантиями треть­их лиц, предоставленными для выпуска облигаций, или же без обеспечения.

В различных случаях предприятие отдает предпочте­ние тому виду ценных бумаг, который по своим свой­ствам наилучшим образом соответствует интересам соб­ственника и учитывает имеющиеся у него возможности.

7. Иностранными инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладывае­мые иностранными инвесторами в объекты предпринима­тельской и других видов деятельности в целях получе­ния прибыли (дохода).

Иностранными инвестиции могут быть государственными (займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государ­ству) и частными (инвестиции, осуществляемые частными предприятиями, гражданами одной страны в предметы инвестиций, расположенные на территории другой страны).

Иностранные инвесторы имеют право на осуществле­ние инвестиций в России в следующих формах:

- долевое участие в предприятиях, создаваемых совмес­тно с российскими юридическими лицами и гражданами;

- учреждение предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам;

- приобретение прав пользования землей и иными при­родными ресурсами;

- приобретение иных имущественных прав и др.

Организационной структурой, обеспечивающей конт­роль за иностранными потоками, является комитет по иностранным инвестициям.

Контрольные вопросы и задания

1. Дайте собственное определение понятию «инвестиции».

2. Какие задачи позволяют решить инвестиции?

3. Назовите основные субъекты и объекты инвестиционной деятельности.

4. Что означает инвестиционная деятельность?

5. Что является инвестиционным циклом?

6. Что является капитальными вложениями?

7. По материалам лекции заполните схему на рисунке 1.

Рис. 1 Классификация форм и видов инвестиций

8. Отразите зависимость между видами инвестиций, осуществляемых в форме капиталь­ных вложений, и уровнем риска с помощью рисунка 2.

Инвестиции
в замену оборудо-вания				Стратеги-ческие
Низкий	Уровень риска	Высокий

Рис. 2 Зависимость между видами инвестиций и уровнем риска

9. Представьте средства, за счет которых могут финансироваться капитальные вложения, в виде схемы на рисунке 3.

Рис. 3 Основные виды источников финансирования

капитальных вложений

10. Впишите участников лизинговой сделки (лизинговую компанию, лизингополуча­теля, поставщика оборудования и банк) в стандартную схему организации приобретения оборудования по лизингу на рисунке 4.

Рис. 4 Стандартная схема организации приобретения оборудования по лизингу

11. Что представляет собой ипотечное кредитование?

12. В чем преимущества использования предпринимателя­ми инвестиционного налогового кредита?