Читайте также:
|
Тема 6
Виды рынков ценных бумаг
1. Рынок ценных бумаг и его структура
2. Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика
3. Методы размещения ценных бумаг на первичном рынке
4. Участники первичного внебиржевого рынка ценных бумаг
5. Вторичный рынок ценных бумаг и его характеристика
Рынок ценных бумаг и его структура
Модель рцб - это способ организации рцб в зависимости от того, какие институты - банковские или небанковские выполняют функцию финансовых посредников. Существуют 3 модели рынков ценных бумаг:
1 - банковская модель. Функцию финансовых посредников (брокеров, дилеров) выполняют коммерческие банки. Классический пример - фондовый рынок Германии; раньше на РЦБ были только банки, сейчас ситуация чуть-чуть меняется. Т.е. немецкий банк - универсальный. Члены фондовой биржи - банки; они же и их подразделения - управляющие фондов; регистраторов нет, т.к. акции предъявительские.
2 - небанковская модель. Классический пример - фондовый рынок США. Закон Гласса Стигала (коммерческие банки потеряли право работать на рынке корпоративных ЦБ, даже через дочерние компании). Банки в США разделились на коммерческие и инвестиционные (предоставляет все виды услуг по ЦБ, владеет большим портфелем ЦБ, выступает в качестве эмитента и андеррайтера) В послед. годы кб получили право участвовать на РЦБ через дочерние структуры.
3- смешанная модель. В качестве финансовых посредников на РЦБ одновременно и с равными правами присутствуют как коммерческие банки, так и небанковские компании.
В России - смешанная модель РЦБ. Ведущая роль - у коммерческих банков из-за развитого рынка ГКО/ОФЗ, т.к. они являлись крупнейшими дилерами.
После принятия закона в 1996 г. («О рынке ценных бумаг») была введена концепция развития РЦБ; где прямо была названа смешанная модель РЦБ. Сейчас коммерческие банки могут выполнять профессиональные виды деятельности только с получением лицензии профессионального участника.
Таким образом, основными критериями, по которым различаются эти модели, являются степень централизации и возможность для банков сочетания банковских операций с деятельностью на рынке ценных бумаг. Общая сравнительная характеристика этих подходов приведена в таблице.
| Признак сравнения | Американская | Европейская (Германия) |
| Степень централизации системы учета прав на ценные бумаги | Монополизация рынка ценных бумаг на уровне профессиональных участников | Полная централизация, закрепленная законодательно. Наличие центрального депозитария |
| Возможности совмещения профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг | Коммерческим банкам запрещается заниматься инвестиционной деятельностью, а инвестиционным банкам –классическими банковскими операциями. Существуют ограничения на совмещение профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг | Банкам разрешено сочетать обычные банковские операции с большинством операций на рынке ценных бумаг (как профессиональных, так и непрофессиональных). Участники рынка ценных бумаг могут совмещать различные виды профессиональной деятельности |
| Роль банков на рынке ценных бумаг | Могут осуществлять кастодиальную деятельность | Банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг, могут выполнять кастодиальную деятельность (кастодиальные банки) |
| Тип системы учета прав на ценные бумаги | Распределенная система | Централизованная система |
| Наличие и роль регистраторов | Регистраторы осуществляют ведение реестров и находятся на первом уровне системы учета прав на ценные бумаги | Не существует регистраторов в российском понимании этого слова |
| Степень регулирования | Жесткое регулирование, высокий уровень контроля и надзора за рыночным поведением участников сделок с ценными бумагами со стороны государства | Минимальное участие государства в регулировании. Низкий уровень надзора и контроля, надзорные функции выполняет и государство, и субъекты федерации |
| Роль номинальных держателей | “Расщепление” прав закрепляемых ценной бумагой, между двумя лицами – собственником и номинальным держателем. У собственника остается только право на получение дохода | “Расщепление” не допускается. В реестре всегда указывается собственник. Номинальному держателю дается поручение выполнять определенный набор действий или ценные бумаги отдаются ему в залог (с переходом всех прав, закрепляемых ценной бумагой) |
Дата добавления: 2015-04-26; просмотров: 18 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |