Читайте также:
|
Оценка стоимости финансовых активов является одним их ключевых моментов работы на рынке ценных бумаг.
3 основные теории оценки стоимости ценных бумаг:
1) Фундаменталистская. Ее сторонники считают, что любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых этой ценной бумагой (фундаментальный анализ)
2) Технократическая теория. Ее сторонники утверждают, что для определения внутренней стоимости ценной бумаги достаточно знать динамику ее цены и на этой основе прогнозировать цену в будущем (технический анализ РЦБ)
3) Теория «ходьбы наугад». Ее последователи считают, что текущие цены отражают всю необходимую информацию, в т.ч. и относительно будущего ценной бумаги, поэтому дополнительные методы анализа бессмысленны.
С позиции финансирования деятельности компании особое значение имеют такие ценные бумаги, как акции и облигации.
ОБЛИГАЦИЯ – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости. Облигация может также предусматривать право владельца на получение фиксированного %-та от номинальной стоимости.
Основными стоимостными характеристиками облигации являются:
1) Номинальная (нарицательная) стоимость – это сумма, на которую может быть обменена облигация в момент ее погашения. Она указывается на бланке облигации и используется в качестве базы для начисления %-ов.
2) Конверсионная стоимость – это совокупная стоимостная оценка актива, на которую может быть обменена облигация.
Возможность конвертации облигаций в акции компании может быть использована для повышения привлекательности облигационных займов.
3) Внутренняя (теоретическая) стоимость – это стоимость облигации, рассчитанная исходя из ожидаемых доходов и приемлемой нормы прибыли.
4) Выкупная цена – это цена, по которой производится выкуп облигации эмитента по истечении срока займа или до этого момента.
5) Рыночная (курсовая) цена – это цена, по которой облигации продаются на рынке в данный момент времени.
В основе оценки облигаций заложены алгоритмы оценки аннуитета.
Стоимостная оценка облигации зависит от таких параметров, как номинальная стоимость, купонный доход, количество временных интервалов, приемлемая норма прибыли.
Внутренняя стоимость облигации определяется по формуле:
- периодический купонный доход
r – требуемая доходности
Н – номинальная стоимость
n – период владения облигацией
t – номер именного интервала
АКЦИЯ – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в форме дивидендов, на участие в управление АО и на часть имущества, остающегося после ликвидации АО.
Основные стоимостные характеристики акций:
1) Номинальная стоимость. Значение этого показателя заключается в том, что он несет информационную нагрузку, характеризующую долю уставного капитала, которая приходилась на одну акцию в момент создания компании.
2) Эмиссионная цена – это цена, по которой акция размещается на рынке.
3) Балансовая стоимость представляет собой стоимость чистых активов компании в расчете на одну акцию.
4) Ликвидационная стоимость показывает, какая часть стоимости активов по ценам возможной реализации приходится на одну акцию после расчетов с кредиторами.
Внутренняя стоимость акции может быть оценена с использованием модели Гордона. В этом случае стоимость акции устанавливается как дисконтированная стоимость ожидаемого денежного потока.
D - дивиденды
Недостаток модели заключается в том, что она может быть использована только для компаний, выплачивающих дивиденды.
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 186 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |