Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

IV. По знаку элементов: 1) стандартный (расходы предшествуют доходам); 2) нестандартный

Показатели денежного потока: FVn –будущая стоимость денежного потока в период n; PVn – текущая (современная)…; CFt – величина платежа в период t; n – число периодов проведения операции; r - % ставка (норма дисконта); m- кол-во начислений % в году 1. Элементарный денежный поток – состоит из одной выплаты и одного поступления, и наоборот. (срочные депозиты, обязательства с выплатой % в момент погашения, некоторые цен бумаги и виды страховок) FVn=PVn*(1+r)ⁿ - % 1 раз в год; FVn=PVn*(1+r/m)^n*m - % m раз в год Аннуитет (финансовая рента) - денежный поток, элементы которого распределены по времени так, что интервалы между 2-мя любыми платежами постоянны и абсолютные величины этих платежей одинаковы. (выплаты по банковским кредитам; по долгосрочной аренде; платежи по формированию разных фондов; выкупы по купонным облигациям). FVn = CF + -1

16. Управление собственным капиталом. Факторные модели расчета показателя рентабельности собственного капитала. Собственный капитал – это разница между суммой активов организации и величиной обязательств. В составе собственного капитала организации учитываются уставный (складочный), добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы. Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. Основными задачами управления собственным капиталом являются: - определение целесообразного размера собственного капитала; - увеличение, если требуется, размера собственного капитала за счет нераспределенной прибыли или дополнительного выпуска акций; - определение рациональной структуры вновь выпускаемых акций; - определение и реализация дивидендной политики. Модель Дюпона используют в качестве модели трехфакторного анализа, позволяющего изучить причины, влияющие на изменение рентабельности собственного капитала: Р_СК = = х х , где Р_СК – чистая рентабельность собственного капитала (процент или доли единицы); ЧП – чистая (нераспределенная) прибыль за расчетный период; СК – собственный капитал на последнюю отчетную дату; ВР – выручка от реализации продукции (без косвенных налогов); А - активы на последнюю отчетную дату. Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняется, за счет какого фактора это произошло (анализ каждого из множителей): 1) снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации (рентабельности продаж); 2) менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемости); 3) неоптимального соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.

Финансовые ресурсы и капитал предприятия. Состав и особенности формирования в рыночных условиях. Ф.ресурсы представляют собой денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предназначенные для выполнения фин. обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование ф.р. осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, а также за счет мобилизации ресурсов на финансовом рынке и за счет поступлений денежных средств от финансово- банк. системы в порядке перераспределения. Внутренние источники: 1)доходы: прибыль от основной деятельности, прибыль от вспомогательных работ, прибыль от финансовых операций, прибыль от строит- монт. работ, прибыль от реализации основных фондов, внереализац. дох. 2) поступления и накопления: амортизация, выручка от реализации выбывшего им-ва, устойч.. пассивы, мобилизация внутренних резервов в строит-ве, целевые взносы, резервный фонд, паевые взносы членов коллектива.Внешние ист.: 1) мобилизация на фин. рынке:кредиты и займы, средства от продажи цен. бумаг, дивиденды, % по цен.бумагам других эмитентов.2) поступления в порядке перераспределения: страх. возмещения,реализация страх. полисов, бюджетные ассигнования, субсидии. Использование ф. р.: платежи органам банк. сист., платежи в бюджет, страх., инвестирование кап. затраты, инвестир. в цен. бумаги, на поощрения работникам, благотворит. цели. Денежные фонды предприятия подразделяются на 1)собственные (уставный кап., добавочный кап., резервный кап.,инвестиционный доход, валютный фонд),2) заемные (кредиты банков,комм. кредиты, факторинг, лизинг.) и 3)привлеченные (фонд потребления,доходы будущих периодов,резервы предстоящих расходов),4) оперативные ден. фонды. Одной из основных задач органов финансов предприятия является рациональное размещение средств, эффективное их использование и поиск длительных источников для финансирования. Активы: 1)текущие-(оборотные) (меньше 1 года срока полезного исп.): ден.средства, краткоср.фин. вложения- инвестиции в ц.бум. других предпр.с целью вложения временно своб.ден.средств, дебит.задолж., тов.-матер. запасы, 2) долгосрочные(основные) по ним отражают инвестиц.решения фирмы: земельные уч. и месторождения п/иск., машины и оборудование произв. назн., НМА.

17. Эффект финансового рычага и заемная политика фирмы. Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иначе фин. рычаг, объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить доп. прибыль на собственный капитал. По другому можно сказать что ЭФР – приращение к рентабельности собственных средств, получаемых благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. СНОП – ставка налогообложения прибыли. ЭР – экономическая рентабельность активов = СРСП – средняя расчетная ставка процента по заемным средствам ЗС – Заемные средства, СС – собственные средства. 1)налоговый корректор (1-СНОП) показывает в какой степени проявляется эффект фин. рычага в связи с различным уровнем н/о прибыли 2) дифференциал фин. рычага (ЭР-СП), характеризует разницу м/д коэфф. валовой рентабельности активов и средним размером % за кредит. 3) коэфф. фин. рычага (ЗК/СК), характеризует сумму ЗК, используемого п/п в расчете на ед. СК. Отношение ЗС и СС – это плечо финансового рычага, характеризующего силу воздействия фин. рычага. Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового рычага в процессе фин. деятельности предприятия. Факторы, влияющие на ЭФР: Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Стадия жизненного цикла предприятия. Конъюнктура товарного рынка. Уровень рентабельности операционной деятельности. Коэффициент операционного рычага. Уровень налогообложения прибыли. Финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, Уровень концентрации собственного капитала. Многие западные специалисты считают, что ЭФР оптимально должен быть равен одной трети – половине уровня экономической рентабельности активов. Тогда ЭФР способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственными средствам достойную отдачу. Заемная политика предприятия. Задавая себе вопрос: превысит ли отдача ЗС их «цену», мы вторгаемся в область прогнозирования результатов фин-хоз деятельности предприятия. Если сегодня соотношение ЗС и СС благоприятно для предприятия, это не снимает беспокойства по поводу завтрашнего уровня ЭР и величины ставки процента. Таким образом, сама задолженность - не благо и не зло. Задолженность это и акселератор развития предприятия, и акселератор риска. Привлекая ЗС, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема фин менеджера не в том, что бы исключить риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала (ЭР- СРСП). Заёмный кап-л (ЗК) предст. собой часть стоимости имущества орг-ции, приобретённого в счёт обязат-ва вернуть займодавцу деньги, либо ценности, эквивалентные ст-ти такого им-ва. В составе заёмного кап-ла различают краткоср. и долгоср. заёмные ср-ва, кредиторскую задолж-ть. ЗК можно разделить на: 1. Кредиты: банковские (срочные кредиты, долгоср., учётные, акцептные и т.д.); коммерческие (вексельный кредит, открытый счёт, аванс за пр-цию); бюджетные ссуды, налоговый кредит, арендные обязат-ва и т.д. 2. Займы: облигационный; внутренние и зарубежные (кроме банковских); 3. Кредиторская задолж-ть: поставщикам и подрядчикам; дочерним и зависимым обществам; обязат-ва по распределению задолж-ти (рабочим и служащим по з/п, собственникам и акционерам по дивидендам, по расчётам с госбюджетом, по расчётам с соцстрахом и т.д.). Краткоср-е заёмные ср-ва выдаются менее, чем на 1 год. Долгоср. – более 1 года.