Читайте также:
|
|
Рассматривая такой показатель, как финансовый леверидж мы попытаемся доказать, что привлечение дополнительных финансовых ресурсов может благоприятно сказаться на деятельности предприятия.
Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле:
ЭФЛ = (1-Снп)*(ЭР-СРСП)*ЗК/СК, (2.6)
где ЭФЛ - эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
ЭР - экономическая рентабельности активов (отношение валовой прибыли без учета процентов за кредит к стоимости активов), %;
СРСП - средняя расчетная ставка процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;
ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного
капитала;
СК - средняя сумма собственного капитала предприятия. Так как на предприятии не используется долгосрочный заемный капитал, то эффект финансового левериджа будет равен нулю.
Таблица 2.9 - Определение оптимальной структуры капитала предприятия с помощью эффекта финансового левериджа
Варианты | Рентабельность активов, % | Банковский процент, % | ЭФЛ | Заемные средства, тыс.руб. |
2,80 | 37768,5 | |||
13,5 | 3,20 | 46499,69 | ||
3,51 | 55230,88 | |||
14,5 | 3,72 | 63962,08 | ||
3,84 | 72693,27 | |||
15,5 | 3,88 | 81424,46 | ||
3,81 | 90155,65 | |||
16,5 | 3,66 | 98886,85 | ||
3,41 | ||||
17,5 | 3,08 | 116349,2 | ||
2,65 | 125080,4 | |||
18,5 | 2,12 | 133811,6 | ||
1,51 | 142542,8 | |||
19,5 | 0,80 |
Рисунок 2.5 - Определение оптимальной структуры капитала с помощью эффекта финансового левериджа
Таким образом, наибольших финансовых результатов мы добьёмся при эффекте финансового левериджа равном 3,88. Следовательно, структура капитала должна выглядеть так:
собственный капитал –75637 тыс.руб.
заемный капитал – 81424,46 тыс.руб.
заемный капитал = 1,07*собственный капитал
Рассмотрим еще один способ оптимизации структуры капитала. Расчет в таблице 2.10 будет произведен при различных значениях рентабельности. Величину рентабельности будем изменять с шагом 0,5 %. и ставку банковского процента соответственно на 0,5.
Из таблицы 2.10 очевидно, что наибольшего уровня эффекта финансового левериджа предприятие достигает при рентабельности 24,5%, заемном капитале равном 81424,5 тыс.руб. при ставке банковского процента 24,5%. Предприятие должно повысить свою рентабельность на 4,5%, чтобы добиться наиболее хороших результатов деятельности. Этот вариант менее приемлем чем в предложенном в таблице 3.9 варианте, так как в нем сумма заемного капитала не меняется, а рентабельность требуется увеличить до 24,5%.
Исходя из рассмотренных выше способов оптимизации структуры капитала предприятию выгодно брать кредит в размере 81424,5 тыс.руб.
Таблица 2.10 - Определение оптимальной структуры капитала с помощью
эффекта финансового левериджа при разном уровне рентабельности
Варианты | Рентабельность активов, % | Банковский процент, % | ЭФЛ | Заемные средства, тыс. руб. |
20,5 | 19,5 | 1,60 | 151274,0 | |
3,02 | 142542,8 | |||
21,5 | 18,5 | 4,25 | 133811,6 | |
5,29 | 125080,4 | |||
22,5 | 17,5 | 6,15 | 116349,2 | |
6,83 | 107618,0 | |||
23,5 | 16,5 | 7,32 | 98886,8 | |
7,63 | 90155,7 | |||
24,5 | 15,5 | 7,75 | 81424,5 | |
7,69 | 72693,3 | |||
25,5 | 14,5 | 7,44 | 63962,1 | |
7,01 | 55230,9 | |||
26,5 | 13,5 | 6,39 | 46499,7 | |
5,60 | 37818,5 |
Рисунок 2.6 - Оптимизация структуры капитала с использованием разного уровня рентабельности.
Существует много путей повышения уровня рентабельности, таких как снижение издержек производства, использование более дешевых материалов, повышение выработки с помощью использования новой техники и технологии, обновление и ремонт основных фондов, использование современных форм и методов организации труда и т.д.
На основе таблиц 2.9 и 2.10 мы можем предложить предприятию несколько вариантов соотношения собственных и заемных средств. Наилучшим можно считать первый вариант: заемный капитал составляет 81424,5 тыс. руб. при рентабельности 20 % и ставке по кредиту 15,5%
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 28 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |