Читайте также:
|
|
Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового левериджа. Рассмотрим процесс оптимизации структуры капитала на примере ОАО «ВАПСК». Допустим, что располагая собственным капиталом в 75637 тыс.руб. предприятие решило существенно увеличить объем своей хозяйственной деятельности за счет привлечения заёмного капитала. Коэффициент валовой рентабельности активов (без учета расходов по оплате процента за кредит) составляет 20%. Ставка процента за кредит (ставка без риска) составляет 13%. Необходимо определить, при какой структуре капитала будет достигнут наивысший уровень финансовой рентабельности предприятия. Расчет этого показателя при различных значениях коэффициента финансового левериджа (с учетом предельного экспертного значения 1,5-2) приведены в таблице 2.12.
Из расчета видим, что чем больше доля заемного капитала, тем выше рентабельность собственного капитала, но в пределах нормативных значений коэффициента финансового левериджа (1,5-2). Таким образом, проведение многовариантных расчетов с использованием механизма финансового левериджа позволяет определить оптимальную структуру капитала, обеспечивающую максимизацию уровня финансовой рентабельности. При значении коэффициента финансового левериджа равное 2 (предельно возможное значение) коэффициент рентабельности достигает своего наибольшего значения 24%, прирост при этом составляет 8%. Заемный капитал превышает собственный соответственно в два раза и составляет 151274 тыс. руб.
Таблица 2.12 - Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовой рентабельности
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 40 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |