Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

После общей характеристики финансового состояния и его изменений за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости и платежеспо­собности предприятия.

В общем виде платежеспособность предприятия выражает его способность отвечать по своим внешним обязательствам, а финансовая устойчивость предприятия - способность обеспечивать наличие материальных оборотных средств источниками их формирования (собственными и заемными).

Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Предприятие ликвидно, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства. Это вытекает из того факта, что рыночные условия хозяйствования обязывают предприятие в любой период времени иметь возможность срочно погасить внешние обязательства, то есть быть платежеспособным, или краткосрочные обязательства, то есть быть ликвидным.

Если предприятие не в состоянии выполнить свои внешние обязательства за счет своих активов, оно может быть признано неплатежеспособным. Поэтому о платежеспособности предприятия в целом можно судить по такому абсолютному показателю, как степень превышения активов над обязательствами предприятия. Этот показатель в отечественной практике нередко именуется чистыми активами. Он представляет собой разность между всеми активами предприятия и долгосрочной и краткосрочной задолженностью.

Сущность финансовой устойчивости предприятия состоит в обеспеченности материальных оборотных средств (запасов и затрат) источниками их формирования.

Финансовая устойчивость – это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Финансовое состояние предприятий (ФСП), его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь — от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдель­ных видов активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитываются следующие показатели:

Ø общий коэффициент финансовой автономии (или независимости, или коэффициент собственности) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса,

Ø коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса;

Ø коэффициент текущей задолженности (степень задолженности предприятия) — отношение краткосроч­ных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

Ø коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффици­ент финансовой устойчивости) — отношение собственного и дол­госрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

Ø коэффициент платежеспособности (или коэффи­циент покрытия долгов собственным капиталом)) — отношение собственного капитала к заемному;

Ø коэффициент финансового риска (финансового левериджа, рычага) — отношение заем­ного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП..

Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по-разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая — это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтере­сованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

Ø проценты по обслуживанию заемного капитала рассматривают­ся как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

Ø расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в резуль­тате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения пред­приятия, возможности быстрого реагирования на изменение дело­вого климата. Напротив, использование заемных средств свидетель­ствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практи­чески не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных от­раслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в фор­мировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных акти­вов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основ­ного капитала мала, он может быть значительно выше. Для определения нормативного значения коэффициентов финан­совой автономии, финансовой зависимости и финансового левериджа необходимо исходить из фактически сложившейся структуры ак­тивов предприятия и общепринятых подходов к их финансированию:

Определим нормативные значения коэффициентов:

а) финансовой независимости

Кфн = 60 • 0,75 + 40 • 0,5 = 65%;

б) финансовой зависимости

Кфз = 60-0,25+ 40-0,5 = 35%;

в) финансового левериджа

Кф.л = 35/65 = 0,54.

Сравнив фактический уровень коэффициента финансового левериджа с нормативным, можно сделать заключение о степени фи­нансового риска. Если фактический уро­вень данного коэффициента практически совпадает с нормативным его значением, то предприятие проводит умеренную финансовую политику.

Если бы фактический уровень коэффициента финансового левериджа оказался намного выше нормативного, то кредиторы сделали бы вывод о высокой степени финансового риска. Напротив, если фактический уровень данного коэффициента ниже нормативного, то это свидетельство того, что предприятие проводит консервативную финансовую политику.

Важными показателями, характеризующими структуру капитала и определяющими устойчивость предприятия, являются сумма чистых активов и их доля в общей валюте баланса. Величина чистых активов (реальная величина собственного капитала) показывает, что останется собственникам предприятия после погашения всех обязательств в слу­чае ликвидации предприятия.