Читайте также:
|
|
ПОСТОЯННЫЕ ФИНАНСОВЫЕ РЕНТЫ
Современные финансово-банковские операции часто предполагают не отдельные или разовые платежи, а некоторую их последовательность во времени, например, погашение задолженности в рассрочку, периодическое поступление доходов от инвестиций, выплаты пенсии и т. д. Такого рода последовательность, или ряд платежей, называют потоком платежей, (В западной финансовой литературе в аналогичном смысле применяется термин cash flows stream — буквально, потоки наличности, хотя речь идет о потоке денег в любом виде.) Отдельный элемент такого ряда платежей назовем членом потока (cash flow).
Классификация потоков. В практике встречаются разнообразные потоки платежей. Причем один и тот же вид потока может быть использован в анализе различных финансово-кредитных операций.
Потоки платежей могут быть регулярными (размеры платежей постоянные или следуют установленному правилу, предусматривающему равные интервалы между платежами) и нерегулярными. Члены потоков могут быть как положительными (поступления), так и отрицательными величинами (выплаты).
Поток платежей, все члены которого — положительные величины, а временные интервалы между платежами одинаковы, называют финансовой рентой, или просто рентой (rent). Например, рентой является последовательность получения процентов по облигации, платежи по потребительскому кредиту, выплаты в рассрочку страховых премий и т.д. Иногда подобного рода поток платежей называют аннуитетом (annuity), что, строго говоря, применимо только к ежегодным выплатам
Использование в финансово-банковской операции условий, предполагающих выплаты в виде финансовой ренты, существенно упрощает количественный их анализ, дает возможность применять стандартные формулы и таблицы значений многих, необходимых для финансовых расчетов коэффициентов.
Рента описывается следующими параметрами: член ренты (rent) — размер отдельного платежа, период ренты (rent period, payment period) — временной интервал между двумя последовательными платежами, срок ренты (term) — время от начала первого периода ренты до конца последнего, процентная ставка. Размер ставки не всегда прямо оговаривается в условиях финансовой операции, но этот параметр крайне необходим для ее анализа. При характеристике некоторых видов рент необходимо указать дополнительные условия и параметры. Например, число платежей в году, способ и частота начислений процентов, параметры, характеризующие закономерность изменения размеров члена ренты во времени.
В практике применяют разные по своим условиям ренты. В основу их классификации может быть положен ряд признаков.
По количеству выплат членов ренты на протяжении года ренты делятся на годовые (выплата раз в году) и р-срочные (р — количество выплат в году). В анализе производственных инвестиций иногда применяют ренты с периодами, превышающими год. Перечисленные виды рент называют дискретными. В финансовой практике встречаются и с такими последовательностями платежей, которые производятся так часто, что их практически можно рассматривать как непрерывные.
По числу раз начислений процентов на протяжении года различают: ренты с ежегодным начислением, с начислением т раз в году, с непрерывным начислением. Моменты начисления процентов необязательно совпадают с моментами выплат членов ренты. Расчеты заметно упрощаются, если два указанных момента совпадают.
По величине своих членов ренты делятся на постоянные (с одинаковыми размерами члена ренты) и переменные. Члены переменных рент изменяют свои размеры во времени, следуя какому-либо закону, например арифметической или геометрической прогрессии, или несистематично (задаются таблицей). Постоянные ренты — наиболее рапространенный вид ренты.
По вероятности выплат ренты делятся на верные {annuity certain) и условные (contingent annuity). Верные ренты подлежат безусловной уплате, например, при погашении кредита. Число членов такой ренты заранее известно. В свою очередь выплата условной ренты ставится в зависимость от наступления некоторого случайного события, число ее членов заранее неизвестно. К такого рода рентам относятся страховые аннуитеты — последовательные платежи в имущественном и личном страховании. Типичным примером страхового аннуитета является пожизненная выплата пенсии.
По количеству членов различают ренты с конечным числом членов, или ограниченные ренты (их срок заранее оговорен), и бесконечные, или вечные ренты {perpetuity). С вечной рентой встречаются на практике в ряде долгосрочных операций, когда предполагается, что период функционирования анализируемой системы или срок операции весьма продолжителен и не оговаривается конкретными датами. В качестве вечной ренты логично рассматривать и выплаты процентов по бессрочным облигационным займам.
По соотношению начала срока ренты и какого-либо момента времени, упреждающего начало ренты (например, начало действия контракта или даты его заключения), ренты делятся на немедленные и отложенные, или отсроченные {deffered annuity). Пример отсроченной ренты: погашение долга в рассрочку после льготного периода.
Очень важным является различие по моменту выплат платежей в пределах периода ренты. Если платежи осуществляются в конце этих периодов, то соответствующие ренты называют обыкновенными, или постнумерандо {ordinary annuity), если же платежи производятся в начале периодов, то их называют пренумерандо {annuity due). Иногда контракты предусматривают платежи или поступления денег в середине периодов.
Основы валютных вычислений
Иностранная валюта или девизы — это денежные знаки иностранных государств, имеющие хождение за пределами своей страны, независимо от того, являются ли они ценными бумагами в денежном выражении страны или счетами и чеками, оплачиваемыми за рубежом.
Девизы продаются и покупаются, как любой другой товар, исходя из спроса и предложения. Конечная цена иностранной валюты, полученная в результате торгов, выражается в валютном курсе. Валютный курс — это цена денежной единицы национальной валюты, выраженная в денежных единицах другой страны. Установление курса иностранной валюты в результате торгов или государственными органами называется котировкой.
Все валюты подразделяются на обратимые (конвертируемые), частично конвертируемые и неконвертируемые (замкнутые).
Конвертируемыми называются валюты стран, полностью отменивших валютные ограничения как для нерезидентов (иностранных физических и юридических лиц), так и для резидентов (физических и юридических лиц данной страны). Эти валюты обмениваются на любую иностранную валюту.
Частично конвертируемые — это валюты стран, отменивших валютные ограничения не по всем валютным операциям или только Для нерезидентов.
К неконвертируемым валютам относятся валюты стран, полностью сохраняющих валютные ограничения по всем валютным операциям как для резидентов, так и для нерезидентов, а также использующих различные меры валютного регулирования с целью ограничения расчетов в иностранной валюте.
При проведении валютных операций используется понятие валютного курса, под которым понимается цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Определение курса валюты называется ее котировкой. Полная котировка включает определение курса покупателя (покупки) и курса продавца (продажи), в соответствии с которыми банк покупает и продает иностранную валюту на национальную. За счет разницы между этими курсами (маржи) банк покрывает свои расходы на осуществление обменных операций и получает прибыль.
Существуют два вида котировки — прямая и косвенная. При прямой котировке курс (стоимость единицы) иностранной валюты выражается в национальной валюте.
Сумма в национальной валюте = сумма в иностранной валюте × курс.
Отсюда получаем, что для перевода суммы в национальной валюте в эквивалентную ей сумму в иностранной валюте при прямой котировке ее необходимо разделить на курс:
При прямой котировке иностранной валюты курс продажи будет больше курса покупки.
Пример 6.1
Банк в Москве установил следующий курс доллара США: покупка — 26,8 руб., продажа — 27 руб. Определить: а)сколько рублей можно получить за 250долл.США; б)сколько долларов США можно купить на 200 тыс. руб.
Решение
а) Сумма в рублях = 250 × 26,8 = 6700 руб.
При использовании косвенной котировки стоимость единицы национальной валюты выражается в иностранной валюте. Например, курс доллара США в Великобритании выражается как количество долларов США за один фунт стерлингов. В России при косвенной котировке курс доллара США будет выражаться как количество долларов США за один рубль. Из сущности косвенной котировки следует, что для перевода суммы в национальной валюте в эквивалентную ей сумму в иностранной валюте ее необходимо умножить на курс:
Сумма в иностранной валюте = сумма в национальной валюте × курс.
Следовательно, при косвенной котировке для перевода суммы в иностранной валюте в эквивалентную ей сумму в национальной валюте ее необходимо разделить на курс:
При косвенной котировке, в отличие от прямой, курс покупки иностранной валюты будет больше курса ее продажи.
Пример 6.2
Банк в Лондоне установил следующий курс доллара США: продажа — 2,2510 долл. США за ф. ст.; покупка — 2,2520 долл. США за ф. ст. Определить: а) сколько фунтов стерлингов можно получить за 1000 долл. США; б) сколько долларов США можно получить за 1000 ф. ст.
Решение
б) Сумма в долларах США = 1000 × 2,2510 = 2251 долл. США.
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 44 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |