Читайте также:
|
Источники финансирования инновационных предприятий различаются в зависимости от стадии финансирования. А.В. Бруно и Т.Т. Тайби определили шесть стадий финансирования рисковых фирм (инновационный бизнес с точки зрения финансирования, безусловно, относится к рисковым формам бизнеса).
Взаимосвязь вида финансирования со стадиями финансирования инновационного предприятия представлена в табл. 7.1.
Таблица 7.1 Взаимосвязь вида финансирования со стадиями финансирования
| Стадия финансирования | Признак стадии | Цели финансирования | ВИД ФИНАНСИРОВАНИЯ | ||||||||
| Личные средства | Гранты | «Бизнес-ангелы» | Микрокредиты | Банковские кредиты | Возвратный лизинг | Финансовый лизинг | Венчурный капитал | Стратег. инвестор | |||
| 1.Посевное финансирование | Наличие разработанной концепции, одобренной экспертами | Подтверждение концепции, создание прототипа продукта | |||||||||
| 2.Стартовое финансирование | Подготовка к производству | Маркетинговые исследования, доработка продукта | |||||||||
| 3.Финансирование первого раунда | Начало производства | Запуск производства, начало продаж | |||||||||
| 4.Финансирование второго раунда | Производство осуществляется, но еще себя не окупает | Пополнение оборотного капитала | |||||||||
| 5.Финансирование третьего раунда | Выход на нулевую доходность, потребность в расширении | Расширение производствен-ных активов | |||||||||
| 6.Финансирование четвертого раунда | Формирование доходного бизнеса с хорошим потенциалом роста | Подготовка к преобразованию в ОАО |
Стартовое финансирование является наиболее сложным этапом в финансировании малых и средних инновационных предприятий. Подавляющее большинство финансовых учреждений (как в Российской Федерации, так и за рубежом) вообще не предоставляет стартового финансирования. Стартовый же инновационный бизнес находится в максимально сложном положении, т.к. помимо стандартного набора рисков он обладает дополнительным комплексом рисков, связанных с инновациями.
Самое простое решение - на первом этапе обойтись собственными средствами учредителей. Однако в подавляющем большинстве случаев этих средств не хватает, поэтому параллельно приходится искать другие источники (табл. 7.2). Поэтому собственные средства следует инвестировать таким образом, чтобы повысить привлекательность компании для стороннего финансирования.
Развитие инновационного бизнеса неизбежно связано с увеличением потребления всех видов ресурсов: человеческих, материальных, финансовых и пр. Успешность инновационного бизнеса и перспективы его развития в значительной степени зависят от результатов конкуренции за привлечение финансовых ресурсов.
Для развития инновационного бизнеса могут быть привлечены следующие источники финансирования:
· государственное финансирование (субвенции[1], гранты[2], льготные кредиты);
· коммерческий кредит;
· целевые инвестиции, стратегическое партнерство;
· венчурные инвестиции.
Основные характеристики различных источников финансирования развития инновационного бизнеса представлены в табл. 7.3.
Сравнительный анализ кредитных возможностей для малого и среднего инновационного бизнеса (микрокредитов, обычных коммерческих кредитов и кредитов малому бизнесу) приведен в табл. 7.4.
Таблица 7.2 Характеристика источников стартового финансирования
| Государственные | Частные | |
| Основные требования источника финансирования | -Достижение результатов в ограниченные сроки -Коммерческая привлекательность разработки | -Максимальная доходность при контролируемом риске |
| Основные источники средств | -Федеральные бюджетные фонды -Федеральные внебюджетные фонды -Соответствующие фонды на муниципальном и местном уровнях -Иностранные государственные фонды | -Средства физических лиц -Средства частных банков и кредитных организаций -Средства инвестиционных компаний и фондов -Средства прочих частных юридических лиц |
| Общие условия | -Детальная маркетинговая проработка создаваемого продукта (технологии) -Скорейшее прохождение начальных этапов разработки и создание опытных образцов -Доведение разработки до этапа заключения предварительных контрактов на поставку продукции с заказчиками | |
| Условия для кредитования | -Приобретение таких активов, которые наряду с эффективным участием в деятельности компании могут служить предметом залога или возвратного лизинга -Наличие устойчивых доходов от прочих видов деятельности, которые могут обеспечить возврат полученных средств -Наличие гарантий и поручительств со стороны кредитоспособных лиц и организаций, заинтересованных в результатах деятельности инновационной компании |
Таблица 7.3 Характеристики различных источников финансирования
| Источники | Ограничения и требования | Преимущества | Недостатки |
| Государственное финансирование(субвенции, гранты, льготные кредиты) | Социальная значимость; компания должна соответствовать определенным стандартам; финансирование может использоваться только для определенных видов деятельности. | Осуществление в случае, когда невозможно получить финансирование из коммерческих источников; обычно требует выплаты меньшего объема средств в более продолжительный срок. | Ограничения на использование (целевое назначение); трудность в получении; обычно небольшой объем финансирования. |
| Коммерческий кредит | Наличие ликвидного залога; хорошая кредитная история компании; серьезные требования к прогнозному плану развития проекта. | Гибкость в заимствовании и обслуживании займа; отсутствие оперативного контроля над использованием средств. | Риск неплатеже-способности; высокие процентные ставки; требования к ликвидному залогу. |
| Целевые инвестиции, стратегическое партнерство | Устойчивая позиция на рынке; квалифицированный и опытный менеджмент. | Использование опыта инвестора по данному виду деятельности. | Контроль над процессом принятия решений со стороны инвестора; трудности выхода для инвестора. |
| Венчурные инвестиции | Компания должна демонстрировать: · потенциальный рост; · уникальность идеи; · высокую квалификацию менеджеров. | Осуществление в случае, когда нет никакого залога или гарантии; использование опыта венчурного инвестора (всестороннее). | Процесс получения финансирования достаточно долог и сложен; инвестор вправе контролировать текущий менеджмент и осуществлять кадровые перестановки; трудности выхода для инвестора. |
Таблица 7.4 Сравнительный анализ кредитных возможностей для малых и средних инновационных компаний
| Микрокредит | Банковский кредит | ||
| Кредит малому бизнесу | Обычный коммерческий кредит | ||
| Кредиторы | Специализирован-ные организации (фонды) | Коммерческие банки, специальные фонды | Коммерческие банки |
| Возраст компании | Создание бизнеса | Бизнес не менее 1 года | Бизнес не менее 1-2 лет |
| Требование залога | Может осуществляться без залога | Ликвидный залог | Ликвидный залог |
| Срок кредита | До 1 года | До 2 лет | До 2 лет |
| Дополнительные условия | Может сопровождаться обязательной программой обучения бизнесу, перекрестными поручительствами | Соответствие параметрам программы кредитования малого бизнеса |
Доступность кредитов резко повышается при помощи гарантийных фондов. Это специализированные организации, финансовые ресурсы которых используются не для целей непосредственного кредитования малых и средних инновационных предприятий, а для выдачи финансовых гарантий банкам.
Схема возврата кредита может быть различной. Существует три базовых метода: возврат «тела» кредита в конце срока кредитования, возврат «тела» кредита равными частями в течение срока кредитования, аннуитетный метод. Характеристика методов возврата кредита представлена в табл. 7.5.
Таблица 7.5 Характеристика методов возврата кредита
| Метод возврата кредита | Ежемесячные платежи | Изменение ежемесячных платежей |
| Возврат «тела» кредита в конце срока | Ежемесячные суммы платежей равны сумме процентов, начисленных за месяц | Ежемесячные суммарные платежи невелики, однако существует проблема накопления сумм, достаточных для погашения кредита в конце срока |
| Возврат «тела» кредита равными частями в течение срока (ежемесячно или ежеквартально) | Ежемесячные суммы платежей состоят из равных сумм погашения «тела» кредита плюс постепенно уменьшающихся сумм процентов, начисленных за месяц | Самые большие суммарные платежи в начале срока, затем постепенно их размер уменьшается |
| Аннуитетный метод | Ежемесячные суммы платежей одинаковы (в их составе постепенно уменьшается доля процентов и увеличивается доля погашения «тела» кредита) | Суммарные платежи одинаковы в течение всего срока |
Возможен также индивидуальный график погашения кредита, который учитывает, что кредит погашается более крупными частями в периоды получения высоких доходов и не гасится в период отсутствия доходов.
Дата добавления: 2015-04-20; просмотров: 24 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |