Читайте также:
|
Вопрос оценки рисков при принятии управленческих решений является весьма актуальным и важным, особенно для инновационной деятельности в условиях российской экономики, характеризующейся неопределенностью многих факторов.
П.Н. Завлин, А.А. Румянцев, А.В. Васильев, С.В. Валдайцев /13/ фактор риска и инфляции рекомендуют учитывать на основе расчета индивидуальной ставки дисконта по проекту. Для оценки индивидуальной ставки дисконта они приводят зарубежный опыт, основанный на применении двух альтернативных методов: метода цены капитальных активов (модель оценки капитальных активов) и метода кумулятивного построения ставки дисконта.
Но наш взгляд, эти методы приемлемы для тонкого учета факторов риска и инфляции в условиях устойчивой во всех отношениях рыночной экономики. Едва ли менеджеру понадобятся такие точные методы, их должны применять специалисты — финансисты. Поэтому мы предлагаем более простые методы учета риска и инфляции.
В соответствии с Постановлением Правительства Российской Федерации от 22 октября 1997 г. № 1470 "Об утверждении Порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств бюджета развития Российской Федерации и "Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов бюджета развития Российской Федерации" факторы риска и инфляции рекомендуется учитывать при помощи расчета приведенного (скорректированного) коэффициента дисконтирования.
Коэффициент дисконтирования без учета риска определяется по формуле
где di — ставка дисконта без учета риска;
r — ставка рефинансирования, устанавливаемая Центральным банком РФ, %;
i — темп инфляции, объявленный Правительством РФ на текущий год.
С учетом поправки на риск ставка дисконта будет равна
где Р — поправочный коэффициент, учитывающий риск, % (табл. 10.2).
Таблица 10.2
Дата добавления: 2015-09-11; просмотров: 19 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |