Читайте также: |
|
Хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений цены того или иного актива для производителя и/или потребителя этого актива. Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов способно оградить хеджера от потерь, но одновременно лишает его возможности воспользоваться благоприятной конъюнктурой. Хеджирование может быть полным или неполным (частичным). Полное хеджирование целиком исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страхование только в определенных пределах.
Существует хеджирование продажей (короткий хедж) и покупкой фьючерсного контракта (длинный хедж). Короткий хедж используется для страхования от будущего падения цены на спотовом рынке, хеджирование покупкой - от ее повышения.
Пример 6. Короткий хедж.
Инвестор владеет сейчас акцией компании А, однако хотел бы продать ее через три месяца. Опасаясь, что через три месяца курс акции может упасть, он сегодня продает фьючерсный контракт с исполнением через три месяца по цене 100 руб., таким образом обеспечив себе цену продажи через три месяца 100 руб. Расчетный фьючерсный контракт предполагает только денежные взаиморасчеты в день его истечения, поэтому продавать акцию через три месяца инвестор будет на спотовом рынке. Предположим, что к моменту исполнения контракта цена акции на спот рынке упала до 80 руб., тогда инвестор получает от ее продажи 80 руб., однако его прибыль по фьючерсному контракту составляет 20 руб. В итоге по всей операции он получил 100 руб. за акцию, как и планировал.
Предположим теперь, что к моменту исполнения контракта цена акции выросла до 120 руб. Тогда инвестор продает ее по 120 руб., однако по фьючерсному контракту его убыток составил 20 руб., а общий итог операции - 100 руб. Таким образом, заключение фьючерсного контракта позволило инвестору застраховаться от падения цены акции, однако во втором случае он не смог воспользоваться благоприятной конъюнктурой.
Пример 7. Длинный хедж.
Инвестор планирует купить через три месяца акцию компании А. Фьючерсная цена акции на три месяца равна 100 руб. Хотя инвестора устраивает эта цена, он опасается роста курса акции через три месяца. Поэтому он хеджирует будущую покупку акции на спот рынке покупкой сейчас фьючерсного контракта. Предположим, что через три месяца цена акции составила 120 руб. Тогда он купит ее по этой цене на спотовом рынке, однако по фьючерсному контракту выиграет 20 руб. В итоге всей операции приобретение акции обошлось ему в 100 руб., как и планировалось. Допустим теперь, что к моменту истечения фьючерсного контракта цена акции упала до 80 руб. Инвестор купил ее на спотовом рынке по данной цене, однако потерял на фьючерсе 20 руб. Вновь его общие расходы составили 100 руб.
Дата добавления: 2015-01-30; просмотров: 69 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |