Читайте также:
|
облигация – эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая права ее держателя на получение от эмитента в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.
Решение о выпуске облигаций организация принимает самостоятельно.
Алгоритм управления выпуском облигационного займа:
1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемого объема эмиссии облигаций организации. Решение об эмиссии облигаций необходимо принимать на основе всестороннего анализа конъюнктуры рынка и оценки инвестиционной привлекательности эмитируемых облигаций.
2. Оценка собственного кредитного рейтинга. Высокий уровень кредитоспособности организации позволяет свести к минимуму кредитный спрэд, который эмитент дополнительно платит за размещение облигационного займа.
3. Определение объема эмиссии облигаций.
4. Определение условий эмиссии облигации. Основными условиями эмиссии являются: вид; номинал; период обращения облигации; среднегодовой уровень доходности (ставки процента) облигации; порядок выплаты процентного дохода; порядок погашения облигации; условия досрочного выкупа облигации и др.
5. Оценка стоимости облигационного займа. Данная оценка проводится на основе условий эмиссии и включает такие элементы расчета, как среднегодовая ставка процента, ставка налога на прибыль, уровень эмиссионных затрат по отношению к объему эмиссии и другие.
6. Определение эффективного андеррайтинга.
7. Формирование фонда погашения облигаций.
В условиях современного российского финансового рынка эмиссия облигаций предпочтительна для высокорентабельных акционерных компаний. Для финансирования крупномасштабных инвестиционных и инновационных проектов целесообразно использовать смешанный метод, т.е. наряду с долгосрочными заемным капиталом использовать собственные средства корпораций в объеме не менее 40-50% от общего объема реальных инвестиций.
кредит – привлекаемые организацией заемные денежные средства на рынке ссудного капитала.
Кредит может осуществляться в следующих формах:
· проектное финансирование – кредитование, осуществляемое для реализации конкретных инвестиционных проектов – представляет собой наиболее рисковый вид долгосрочного кредитования.
· ипотечное кредитование – долгосрочное кредитование, осуществляемое под залог недвижимости и земельных участков.
· кредитные линии – наиболее гибкий вид долгосрочного кредитования.
При этом используются:
§ рамочная кредитная линия (открывается банком для оплаты поставок в рамках одного крупного контракта, реализуемого в течение определенного времени);
§ револьверная кредитная линия (используется преимущественно в международной практике и представляет собой цепочку продлеваемых в пределах установленного срока кредитных операций);
· синдицированное кредитование – кредитование, осуществляемое в результате объединения кредитных ресурсов ряда банков (прежде всего, с целью минимизации кредитных рисков), образующих синдикат.
Большое количество форм и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом.
Алгоритм управления привлечением кредита:
1. Определение задач использования привлекаемого банковского кредита.
2. Оценка уровня собственной кредитоспособности.
3. Выбор форм привлекаемого кредита.
4. Изучение и оценка условий осуществления банковского кредитования в разрезе форм кредитов. Этот этап управления привлечением банковских кредитов является наиболее ответственным в силу многообразия оцениваемых условий.
5. «Выравнивание» кредитных условий в процессе заключения договора.
6. Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита. Критерии такой эффективности:
· уровень кредитной ставки по краткосрочному банковскому кредиту должен быть ниже уровня рентабельности хозяйственных операций, для осуществления которых он привлекается;
· уровень кредитной ставки по долгосрочному банковскому кредиту должен быть ниже коэффициента рентабельности активов, иначе эффект финансового рычага будет иметь отрицательное значение.
7. Организация контроля за обслуживанием кредита.
8. Обеспечение своевременного и полного возврата суммы основного долга по банковским кредитам.
Политика привлечения долгосрочных заемных заключается в обеспечении наиболее эффективных форм и условий привлечения заемного капитала из различных источников в соответствии с потребностями развития организации.
Максимальный объем заемного капитала определяется двумя основными условиями:
· предельным эффектом финансового рычага.
· обеспечением необходимой финансовой устойчивости организации.
Дата добавления: 2014-12-19; просмотров: 109 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |