Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Где Еi-дивиденды в различные годы, P курс - курсовая стоимость акции через n лет.

Однако практический расчёт по ней затруднён тем, что инвестору очень сложно оценить одновременно величины Еi и Pкурс.

Поэтому упростим задачу и рассмотрим методы расчёта стоимостных показателей акции отдельно для различных ситуаций, в которых может оказаться инвестор.

2.1. Часто бывает ситуация, когда инвестор принимает решение о покупке на основе оценки ожидаемых дивидендов и курсо­вой стоимости акции только для следующего года, (на больший срок не хватает информации). Для достижения желаемой внутренней нормы прибыли на акцию её курсовая стоимость не должна превышать расчётной величины.

Пример 1. На фондовом рынке продаются акции компании «Альфа». По расчетам инве­стора ожидаемые дивиденды в следующем году составят 5 руб. на акцию, а её курс достигнет 55 руб. По какой цене инвестор должен приобрести акции этой компании, чтобы обеспечить требуемую для данного вида вложений норму прибыли в размере 20% годовых?

Используя формулу (3.2), получаем:

Ро = (5+55)\(1+0,2) = 50 руб.

Если рыночный курс акций «Альфа» выше 50 руб., то инвестору следует отказаться от покупки акций, так как в этом случае не будет обеспечена требуемая норма прибыли.

В общем случае доход на акцию обеспечивается за счет получения дивидендов и роста курсовой стоимости. Однако в отдельные периоды времени доход может быть получен только за счет действия одного фактора.

2.2.Рассмотрим ситуацию, когда компания в течение нескольких лет не планирует выплачивать дивиденды, а всю прибыль реинвестировать в развитие компании. В этом случае можно использовать формулу:

Pо = Pn\(1+R) в ст.n (3.3)

где: Pn – стоимость акции через n лет.

Пример 2. На фондовом рынке продаются акции фирмы «Бета» по цене 50 руб. за акцию. По имеющимся прогнозам дивиденды не будут выплачиваться в течение трех лет, а вся прибыль будет использоваться на развитие производства. Какова должна быть цена акции через три года, чтобы обеспечить требуемую норму прибыли на акцию в размере 20% годовых?

Применяя формулу (2.3), получаем:

Pn =50x(l+0,2)3 =86,4 руб.

Чтобы обеспечить требуемую норму прибыли на акцию, цена акции «Беты» через три года должна достичь 86 руб. Если по проведенным оценкам цена акции через три года будет ниже 86 руб., то вложения в покупку акций не обеспечат требуемой нормы прибыли, и от их покупки следует отказаться.

Теперь предположим, что вся прибыль компании направляется на выплату дивидендов. В этом случае цена акций не должна меняться, а размер дивидендов должен быть таким, чтобы обеспечить требуемую норму прибыли на акцию.

Пример 3. На фондовом рынке продаются акции компании «Гамма». Предполагается, что в течение ближайших трех лет вся прибыль будет направляться на выплату дивидендов и тогда их уровень может составить 10 руб. на акцию. Какой должна быть цена акции, чтобы обеспечить требуемую норму прибыли в размере 20% годовых? Предполагается, что цена акции останется неизменной, т.е. Pк = Po.n=Po (2.1)к не хватает информации) (1+R0- + --------------- Используя формулу (2.1)