Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Методика анализа финансового состояния предприятия

Рассчитываются:

I. Коэффициенты ликвидности характеризуют баланс заемщика с точки зрения превращения его активов в денежные средства для погашения обязательств по пассиву. Для оценки ликвидности предприятия используются следующие относительные показатели, которые различаются набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств

1.1 Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) (коэффициент покрытия)

где CA - оборотный капитал (руб.);

CD - текущие обязательства предприятия (руб.).

Коэффициент текущей ликвидности измеряет общую ликвидность и показывает, сколько раз краткосрочные обязательства покрываются оборотными активами предприятия, т.е. сколько раз способно предприятие удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в распоряжении на данный момент активы.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, в каком объеме краткосрочные обязательства покрыты краткосрочными активами, которые должны быть обращены в наличность в период, приблизительно соответствующий сроку погашения краткосрочной задолженности. Следовательно, данный показатель измеряет способность предприятия выполнять свои краткосрочные обязательства.

1.2. Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio)

где Inv - товарно-материальные запасы (руб.).

1.3. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств товарно-материальными запасами (Current Debt to Inventory)

Коэффициент показывает степень обеспечения краткосрочных обязательств товарно-материальными запасами.

1.4. Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash Ratio)

где C - денежные средства (руб.);

MS - краткосрочные финансовые вложения (руб.).

1.5. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

где Е - собственные средства предприятия (руб.),

ТСA - основной капитал (руб.).

2 Показатели финансовой структуры служат для оценки ликвидности предприятия в долгосрочном плане, т.е. о его способности выполнять свои долгосрочные обязательства. Иногда эту группу коэффициентов называют коэффициентами финансовой зависимости или коэффициентами финансового левериджа.

2.1. Коэффициент автономии (Autonomy Ratio)

где TA - итого активов (руб.).

Этот коэффициент показывает долю собственных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем выше финансовая независимость предприятия, тем оно более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов.

2.2. Соотношение заемных и собственных средств (Debt to Equity Ratio)

где TD - итого обязательства предприятия (руб.).

2.3. Коэффициент долговой нагрузки (Debt Ratio 1)

Этот коэффициент, иногда называемый также коэффициентом финансовой зависимости (Dependence Ratio), показывает долю заемных средств в общем объеме ресурсов предприятия. Чем выше значение этого коэффициента, тем в большей степени предприятие является зависимым от кредиторов.

2.4. Коэффициент текущей долговой нагрузки (Debt Ratio 2)

Данный коэффициент показывает отношение краткосрочных обязательств предприятия к общему объему его ресурсов.

При использовании совместно с коэффициентом долговой нагрузки (Debt Ratio 1) рассматриваемый коэффициент дает представление о структуре задолженности предприятия, т.е. о соотношении его краткосрочных и долгосрочных обязательств.

2.5. Коэффициент общей кредитоспособности

где Int - нематериальные активы (руб.).

2.6. Коэффициент текущей кредитоспособности

Показатели эффективности, как следует из их названия, характеризуют эффективность использования предприятием находящихся в его распоряжении ресурсов. В показателях, входящих в рассматриваемую группу заложена высокая степень неопределенности. Тем не менее отказываться от использования коэффициентов указанной группы нецелесообразно, так как эти коэффициенты позволяют выявлять скрытые проблемы в финансовом состоянии предприятия. В силу указанных обстоятельств эта группа коэффициентов используется в рассматриваемой методике как вспомогательная.

3. Показатели оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового положения предприятия, поскольку скорость оборота средств, т.е. скорость превращения их в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность и кредитоспособность предприятия. Кроме того, увеличение скорости оборота средств отражает при прочих равных условиях повышение производственно-технического потенциала предприятия.

3.1. Коэффициент оборачиваемости ликвидных активов (Liquid Asset Turnover)

где NS - выручка от реализации (руб.).

3.2. Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов (Inventory Turnover)

где CGS - себестоимость (руб.).

Коэффициент характеризует время, в течение которого материальные ценности находятся в запасах, прежде чем будут проданы или «совершат оборот».

Если товары оборачиваются слишком быстро (высокое значение коэффициента), это может вызвать их дефицит и потерю сбыта. Недостаточно быстрый оборот запасов (низкое значение коэффициента) может быть признаком их устаревания.

3.3. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Current Asset Turnover)

3.4. Коэффициент оборачиваемости активов (Total Assets Turnover)

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность, с которой предприятие использует свои ресурсы для достижения своей главной цели - выпуска продукции или оказания услуг. Образно говоря, данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц «производит» одна единица активов предприятия.

3.5. Коэффициент оборачиваемости капитала (Equity Turnover)

Коэффициент оборачиваемости капитала характеризует эффективность, с которой предприятие использует собственный капитал. Данный коэффициент показывает, сколько денежных единиц «производит» одна единица собственного капитала предприятия.

4.. Показатели прибыльности и рентабельности характеризуют прибыльность и рентабельность предприятия по отношению к продажам. Коэффициенты прибыльности дают оценку эффективности использования всего капитала с учетом привлеченных средств.

4.1. Коэффициент прибыльности (Operating Profit Margin)

где OP - прибыль от основной деятельности предприятия (руб.), определяется как: OP = NS - CGS[60].

Коэффициент прибыльности характеризует долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации. Увеличение в динамике коэффициента прибыльности (ОРМ) является благоприятным фактором для финансового состояния предприятия, уменьшение - неблагоприятным.

4.2. Коэффициент эксплуатационных затрат (Operating Cost Margin)

Коэффициент эксплуатационных затрат характеризует долю эксплуатационных затрат (т.е. себестоимости (CGS) в выручке от реализации. Следует отметить, что коэффициенты прибыльности и эксплуатационных затрат в сумме всегда дают единицу.

4.3. Коэффициент рентабельности (Net Profit Margin)

где NP - чистая прибыль (руб.) (включая фонды, дивиденды, резервы, нераспределенную прибыль).

Коэффициент рентабельности показывает, сколько прибыли приходится на единицу стоимости реализованной продукции. Увеличение в динамике коэффициента рентабельности (NPM) является благоприятным фактором для финансового состояния предприятия, уменьшение - неблагоприятным.

5. Показатели отдачи характеризуют прибыльность и рентабельность предприятия по отношению к инвестициям. Для более наглядного восприятия эти коэффициенты принято выражать в процентах: годовые значения коэффициентов показывают доходность на инвестиции в процентах годовых.

5.1. Коэффициент возвратности на активы (Return on Assets)

где NP - чистая прибыль (руб.) (включая фонды, дивиденды, резервы, нераспределенную прибыль).

Этот коэффициент служит оценкой прибыльности бизнеса по отношению к его активам. Чем больше значение указанного коэффициента, тем более умело менеджеры предприятия используют его ресурсы.

5.2. Коэффициент возвратности на капитал (Return on Equity)

Коэффициент возвратности на капитал показывает, какой доход приносят инвесторам инвестиции в данное предприятие, т.е. характеризует, насколько эффективно используется собственный капитал предприятия.

5.3. Стоимость чистых активов (Net Asset Value). - этот показатель, применительно к акционерным обществам называемый также чистой балансовой стоимостью ценных бумаг предприятия (Book Value of Securities), вычисляется по данным бухгалтерской отчетности предприятия по следующей формуле:

5.4. Стоимость чистых активов, рассчитанная с учетом поправочных коэффициентов (Corrected Net Asset Value). При расчете стоимости чистых активов, в частности для целей определения стоимости компании, к различным статьям активов применяются понижающие коэффициенты, характеризующие различную степень ликвидности разных статей актива. Понижающие коэффициенты, используемые при расчете чистых активов по рассматриваемой методике, представлены в таблице 8.

Понижающие коэффициенты, используемые при расчете чистых активов

С использованием данных, представленных в таблице, стоимость чистых активов, скорректированная с помощью понижающих коэффициентов, рассчитывается по формуле:

Величина TA^* определяется по следующей формуле:

где A₁,..., A_n - различные группы активов,

k₁,..., k_n - соответствующие этим группам коэффициенты.