Читайте также:
|
Для того чтобы дать более выпуклый образ владельца подразумеваемого обязательства и показать, что он наравне с акционерами и держателями облигаций обладает некоторыми правами на часть активов компании, обратимся к балансу типичной корпорации. Традиционный баланс компании, в котором все активы и пассивы учтены по рыночной цене, выглядит следующим образом (табл. 8).
| Активы | Пассивы капитал |
| Оборотный капитал | Краткосрочные обязательства |
| Основной капитал | Долгосрочные обязательства |
| Чистая стоимость | |
| Гудвилл | Превышение рыночной стоимости акций над их балансовой стоимостью |
| Всего активы | Всего пассивы и акционерный капитал |
К сожалению, подобный баланс демонстрирует только обязательства, которые компания имеет лишь перед двумя группами акционерами и держателями долговых обязательств компании. Где стэйкхолдеры? Если мы утверждаем, что они как-то связаны с компанией, то хотелось бы увидеть это в балансе. Более реалистичную картину на активы и пассивы компании дает развернутый баланс, вид которого приведен ниже.
Развернутый баланс
| Активы | Пассивы капитал |
| Оборотный капитал | Краткосрочные обязательства |
| Основной капитал | Долгосрочные обязательства |
| Организационный капитал | Организационные обязательства: от прошлых сделок, от ожидаемых в будущем сделок |
| Чистая стоимость | |
| Превышение рыночной стоимости акций над их балансовой стоимостью | |
| Всего активы | Всего пассивы и акционерный капитал |
Организационный капитал корпорации - текущая рыночная стоимость всех подразумеваемых обязательств, которые компания ожидает продать в будущем.
Организационные обязательства - ожидаемые издержки выполнения уже существующих и будущих подразумеваемых обязательств компании.
Очевидно, что менеджеры компании создают стоимость, когда им удается продавать подразумеваемые обязательства по средней цене, которая превышает средние издержки их обслуживания.
Цена, по которой компания может продавать свои подразумеваемые обязательства, напрямую зависит от ожиданий, которые есть у стэйкхолдеров относительно своевременности и полноты выплат по этим обязательствам. В свою очередь формирование благоприятных ожиданий стэйкхолдеров на сто процентов зависит от того, насколько компании удается поддерживать свое реноме честного эмитента подразумеваемых обязательств, и от того, насколько выполнение платежей по своим подразумеваемым обязательствам является для компании «делом чести».
Дата добавления: 2014-12-18; просмотров: 91 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |
|