Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Лекция 8. Риски валютных операций и методы их страхования

Цель лекции: Ознакомить студентов с методами управления рисков при международных ррасчетах

1. Понятие риска и причины его возникновения

В процессе осуществления международных валютно-кредитных отношений участники сталкиваются со следующими рисками:

 изменение цены товара после заключения контракта;

 отказ импортера от приема товаров;

 ошибка в документах при оплате товаров;

 неплатежеспособность покупателя или заемщика;

 неустойчивость валютных курсов;

 инфляция;

 колебание процентных ставок и т.д.

Факторы, определяющие риски валютных отношений:

1. Макроэкономические факторы:

 снижение темпа экономического роста;

 уровень инфляции;

 уменьшение официальных золотовалютных резервов;

 миграция капиталов;

 изменения в законодательстве страны–должника (ограничения или запрет);

 ухудшение торгового и платежного баланса;

 увеличение государственного долга (внутреннего и внешнего).

2. Микроэкономические факторы:

 ухудшение финансово–хозяйственного положения контрагента;

 неплатежеспособность покупателя и заемщика;

 неустойчивость курса валюты кредита и валюты платежа;

 степень доверия к контрагенту.

2. Методы страхования валютных рисков

Методы страхования валютных рисков – это финансовые операции, позволяющие либо полностью или частично уклониться от риска убытков, возникающего в связи с ожидаемым изменением валютного курса, либо получить спекулятивную прибыль, основанную на подобном изменении.

В международной практике применяются три основных способа страхования рисков:

1. Односторонние действия одного из партнеров.

2. Операции страховых компаний, банковские и правительственные гарантии.

3. Взаимная договоренность участников сделки.

На выбор конкретного метода страхования риска влияют такие факторы, как:

 особенности экономических и политических отношений со страной-контрагентом сделки;

 конкурентоспособность товара;

 платежеспособность контрагента сделки;

 действующие валютные и кредитно-финансовые ограничения в данной стране;

 срок покрытия риска;

 наличие дополнительных условий осуществления сделки;

 перспективы изменения валютного курса или процентных ставок на рынке.

3. Современные методы страхования валютных рисков

1. Внутренние методы страхования рисков:

а) структурная балансировка;

б) изменение срока платежа;

в) взаимный зачет рисков по активам и пассивам (неттинг и мэтчинг);

г) хеджирование

д) валютный своп;

е) самострахование;

ж) параллельные ссуды.

2. Внешние методы страхования рисков (срочные валютные сделки):

а) форвардные операции;

б) фьючерсные операции;

в) страхование;

г) валютные опционы.

Следует иметь в виду, что такие методы, как изменение срока платежа; форвардные сделки; операции типа «своп»; опционные сделки и финансовые фьючерсы применяются для краткосрочного хеджирования, в то время как методы, связанные с кредитованием и инвестированием в иностранной валюте; реструктуризация валютной задолженности; параллельные ссуды; осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте; самострахование используются для долгосрочного страхования рисков. Такие методы, как структурная балансировка (активов и пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности) и «валютные корзины» могут успешно использоваться во всех случаях. Необходимо отметить, что методы, параллельные ссуды и осуществление филиалами платежей в «растущей» валюте в принципе доступны лишь тем компаниям или банкам, которые имеют зарубежные филиалы.

Внутренние методы страхования

4. Управление рисками процентных ставок

В процессе осуществления международных валютно-кредитных отношений участники сталкиваются со следующими рисками:

 изменение цены товара после заключения контракта;

 отказ импортера от приема товаров;

 ошибка в документах при оплате товаров;

 неплатежеспособность покупателя или заемщика;

 неустойчивость валютных курсов;

 инфляция;

 колебание процентных ставок и т.д.

Аналогично с валютными рисками существует две категории рисков, связанных с колебаниями процентных ставок:

1. балансовый риск, причина которого состоит в неблагоприятном воздействии ставок на активы или долги предприятия, банка и т.д.

2. эксплуатационный риск, связанный с ростом финансовых издержек или с сокращением доходов, что может серьезно нарушить работу предприятий, банков.

Для оценки риска необходимо оценить следующие параметры:

1) валюта вложения или займа;

2) фиксированная или плавающая процентная ставка (эта информация позволит рассчитать восприимчивость вложений или займов к колебаниям процентных ставок);

3) срок вложения или займа.

Способы покрытия рисков процентных ставок во многом совпадают с внешними способами покрытия валютных рисков (т.е. широкое использование для этого срочных контрактов – фьючерсов, форвардов, опционов и свопов). Кроме того, здесь используются такие специфические способы, как заключение сделок «cap» и «floor».

Сделки «caps» («потолок % ставок») – контракт по взаимному соглашению, по которому продавец обязуется посредством премии выплатить покупателю разницу между процентными ставками, рассчитанную из общей суммы и отображающую разницу учетной и гарантированной ставки «cap» в случае, если учетная ставка превысит гарантированную.

Компания и банк договариваются:

 об учетной ставке;

 о потолке процентной ставки;

 об общей сумме операции;

 о размере премии, выраженной в процентах и выплачиваемой заранее;

 о периодичности сроков предполагаемых платежей (базисные периоды).

Преимущества «cap»

1) они позволяют покупателям «caps» обеспечить долгосрочное покрытие рисков повышения процентных ставок, одновременно предоставляя возможность извлекать прибыль от понижения процентной ставки;

2) они позволяют заранее знать максимальную стоимость среднесрочного займа и займа на длительный срок;

3) они наиболее всего подходят для защиты заемщика от слишком высоких процентных ставок.

В качестве недостатков операций «caps» можно выделить большой размер выплачиваемой премии и то, что ставки «cap» не фиксируются покупателем, а котируются на рынке.

1) Источники возникновения валютного риска на валютном рынке.

2)Хеджирование - страхование валютного риска

3)Методы хеджирования в современных условиях.

4)Двойная роль валютных операций в виде методов страхования валютного риска (форвард, фьючерс, своп, опцион).