Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Риск и ликвидность ценных бумаг.

ЛИКВИДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ - быстрота реализации ценных бумаг на биржевом или внебиржевом рынке по реальным рыночным ценам. Ликвидность ценных бумаг прежде всего зависит от эмитента этих бумаг. В РФ наиболее ликвидны акции, так называемые «голубые фишки»: РАО ЕЭС, ОАО «Газпром», АО «Мосэнерго», АО «Норильский никель» и др., векселя Сбербанка, ОАО «Газпром» и др. Ликвидность и, что очень важно, цена некоторых ценных бумаг зависит от объема реализуемого пакета этих бумаг. В отличие от других рынков на фондовом рынке часто большим спросом пользуются крупные, пакеты, их быстрее покупают и дают большую цену. Эта особенность ярко проявляется перед закрытием реестра акционеров общества, чьи бумаги продаются, которое происходит за месяц до общего собрания акционеров. Покупатель крупного пакета акций стремится сосредоточить у себя такое их количество, которое может обеспечить реальное влияние на работу общества (войти в состав Совета директоров, блокировать определенное решение правления общества и т. д.).

К наиболее характерным видам рисков, присущих ценным бумагам, относятся:

1. Риск неплатежа, то есть невыполнение условий обязательств, например неуплата заемщиком суммы долга или процентов по нему. Чем больше риск неплатежа, тем больше и ожидаемая в качестве компенсации премия за риск, тем больший (при прочих равных условиях) ожидаемый доход инвестора. Государственные ценные бумаги обычно рассматриваются как свободные от риска, поэтому они берутся за основу при оценке других ценных бумаг. В западной практике обычно инвестор анализирует степень риска с помощью рейтингов надежности, определяемых специальными агентствами.

2. Риск ликвидности, или способность обратить ценную бумагу в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок. Чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге.

3. Риск периода погашения. Обычно чем больше срок погашения, тем больше риск колебаний рыночной стоимости ценной бумаги. Поэтому инвесторам необходима премия за риск, чтобы побудить их покупать долгосрочные ценные бумаги.

К другим факторам, влияющим на ожидаемую доходность ценных бумаг, можно отнести налогообложение и уровень инфляции. Так, значительное давление оказывают инфляционные ожидания. Считается, что номинальная процентная ставка по ценным бумагам включает премию за инфляцию. Эта зависимость имеет место, если темпы изменения номинальной процентной ставки соответствуют уровню инфляции. Однако в условиях нестабильной экономики взаимосвязь между инфляцией и процентными ставками также может изменяться во времени.