Читайте также:
|
|
Финансовый рынок и его структура
Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики
Анализ текущего состояния российского рынка ценных бумаг
1. Финансовый рынок и его структура
Финансовый рынок – это система формирования спроса и предложения на финансовые активы (денежные средства, ценные бумаги).
Принято выделять несколько основных видов финансовых рынков.
Валютный рынок (Foreign exchange market) представляет собой рынок, на котором совершаются валютные сделки.
Денежный рынок (Money market) – это рынок долговых обязательств со сроком погашения менее года.
Рынок золота (Gold market) – рынок, на котором совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в т.ч. со стандартными золотыми слитками.
Рынок капитала (Capital market) – рынок долгосрочных обязательств и акций. Является основным видом финансового рынка в рыночной экономике, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности.
В свою очередь, рынок капитала включает рынок ценных бумаг (за исключением краткосрочных) и рынок ссудного капитала.
Фондовый рынок (РЦБ) – это рынок стандартно оформленных, обращающихся финансовых активов, он является составной частью рынка капитала и денежного рынка. Регулирует обращение акций, облигаций, закладных, векселей и других ценных бумаг различного срока функционирования.
2. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики
Рынок ценных бумаг — это сфера экономических отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг.
Фондовый рынок (РЦБ) – это рынок стандартно оформленных, обращающихся финансовых активов, он является составной частью рынка капитала и денежного рынка. Регулирует обращение акций, облигаций, закладных, векселей и других ценных бумаг различного срока функционирования.
Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и занимает промежуточное место среди рынков капитала и денежных рынков. Как часть финансового рынка он выполняет ряд общерыночных (присущих каждому финансовому рынку) функций.
Можно выделить следующие основные задачи рынка ценных бумаг.
I. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счёт высокой рентабельности.
2. Фондовый рынок придаёт массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс.
3. Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки.
4. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются путём голосования владельцев акций по принципу «одна акция — один голос».
5. Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства.
6. Через рынок ценных бумаг реализуется государственная политика. Очевидным доказательством этого являются приватизация и акционирование предприятий в России в 1990-е годы.
Задачами рынка ценных бумаг также выступают:
а) формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
б) развитие вторичного рынка ценных бумаг;
в) активизация маркетинговых исследований;
г) трансформация отношений собственности;
д) совершенствование механизма функционирования и системы управления;
е) уменьшение инвестиционного риска;
ж) формирование портфельных стратегий;
з) развитие ценообразования;
и) прогнозирование перспективных направлений развития.
К функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:
1) учётная;
2) контрольная;
3) обеспечения баланса спроса и предложения;
4) стимулирующая;
5) регулирующая.
Учётная функция проявляется в обязательном учёте в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка.
Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия.
Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.
Регулирующая функция состоит в регулировании различными методами конкретных фондовых операций.
Как инструмент финансовой политики государства рынок государственных ценных бумаг выполняет такие функции:
а) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, воздействие тем самым на объём денежной массы в обращении и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП;
б) финансирование особо значимых проектов, государственных программ. Широко распространено финансирование строительства жилья;
в) регулирование объёма денежной массы в обращении, которое осуществляется банком РФ. Покупка им государственных ценных бумаг увеличивает объём денежной массы в обращении, а продажа государственных ценных бумаг, наоборот, сокращает этот объём;
г) поддержание ликвидности финансово-кредитной системы. Эта весьма важная функция, осуществляемая Центральным банком, довольно успешно реализовывалась до кризиса 1998 г., 2008 г через рынок ГКО;
д) некоторые другие, вспомогательные функции (осуществление приватизации и акционирования предприятий, реструктуризация их капитала, долгов и т. п.).
Роль рынка ценных бумаг состоит в привлечении в экономику временно свободных денежных ресурсов. Стимулируя мобилизацию капиталов, фондовый рынок обеспечивает перераспределение ресурсов между различными сферами, отраслями экономики в пользу перспективных, развивающихся производств. Инвестор вкладывает деньги с целью получения дохода, который могут обеспечить только рентабельные предприятия. В свою очередь, финансовые инвестиции в определённую отрасль сопровождаются расширением производства, ростом прибыльности. Рынок финансовых активов способствует, таким образом, формированию эффективной, динамичной экономики.
Рынок ценных бумаг тесно связан с другими сферами экономики и выполняет особую регулирующую функцию. Этот рынок помогает перемещению капитала из отраслей, располагающих свободными денежными ресурсами, в отрасли, имеющие потребности в финансировании инвестиционных проектов. Возможность прибыльной перепродажи ценных бумаг побуждает многих инвесторов покупать их и таким образом предоставлять капитал предприятиям, испытывающим инвестиционный «голод». Важнейшим источником промышленного подъёма, преодоления инвестиционного кризиса в России должно стать развитие финансирования экономики путём использования инструментов рынка ценных бумаг. Это обеспечит покрытие дефицита бюджетов всех уровней и эффективное перераспределение собственности.
Рынок ценных бумаг существенно влияет на финансовую безопасность страны. Он играет активную роль как важная составная часть финансового рынка, оперируя большим объёмом фондового капитала, аккумулируя значительные реальные инвестиции. Безопасность рынка ценных бумаг означает его защищённость от финансовых кризисов и катастроф, зависит от эффективности государственного регулирования рынка, его информационной открытости и «прозрачности».
Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка прежде всего спецификой товара. Ценная бумага — товар особого рода.
Она одновременно и титул собственности, и долговое обязательство, право на получение дохода и обязательство выплачивать доход.
Ценная бумага — товар, который, не имея собственной стоимости (стоимость ценной бумаги как таковой незначительна), может быть продан по высокой рыночной цене.
Последнее объясняется тем, что ценная бумага, имея свой номинал, представляет определённую величину реального капитала, вложенного, например, в промышленное предприятие. Если рыночный спрос на ценную бумагу превысит предложение, то её цена может превысить номинал (возможна и обратная ситуация). Поскольку рыночная цена ценной бумаги может существенно отклоняться от её номинала, то она представляет собой «фиктивный капитал» (К. Маркс).
Фиктивный капитал - это капитал, представленный в ценных бумагах, регулярно приносящих доход их владельцам в виде дивиденда или процента и совершающих самостоятельное, отличное от реального капитала движение на рынке ценных бумаг.
В современных условиях российский рынок ценных бумаг приобретает важное значение как альтернативный источник финансирования экономики.
Осуществляя эмиссию государственных ценных бумаг, федеральные органы власти и субъекты Федерации получают дополнительный источник бюджетного финансирования, покрывают бюджетный дефицит. Выпуская муниципальные ценные бумаги, органы местного самоуправления пополняют доходные статьи местных бюджетов и получают инвестиции на реализацию необходимых программ. Эмитируя корпоративные ценные бумаги, акционерные общества формируют и пополняют акционерный капитал, обеспечивают финансирование производственно-хозяйственного развития. Векселя, сберегательные книжки на предъявителя, депозитные и сберегательные сертификаты используются в качестве своеобразного денежного эквивалента для сбережения и замещения денег. Закладные, складские свидетельства (варранты), коносаменты обслуживают финансово-кредитную сферу в качестве замены денежного обеспечения. Опционные, форвардные и фьючерсные контракты используются для оформления срочных сделок. Эти ценные бумаги активно используются при нарушениях денежного обращения и росте инфляции.
Таким образом, ценные бумаги являются универсальными финансовыми инструментами, неотъемлемой частью финансового механизма. Рынок ценных бумаг, представляя собой часть финансового рынка, аккумулирует временно свободные финансовые ресурсы и инвестирует их в развитие экономики. Как альтернативный источник финансирования экономики, рынок ценных бумаг обеспечивает перераспределение инвестиций, развитие приоритетных отраслей, их реструктуризацию, реализацию финансовой политики государства.
3. Анализ текущего состояния российского рынка ценных бумаг
Для поддержания высоких темпов активизации инвестиционной политики в России была принята концепция развития российского финансового рынка до 2020г. В принятой концепции ставится ряд задач для финансового сектора и фондового рынка:
ü увеличение объёма биржевых торгов до 240 трлн. руб.;
ü рост капитализации российских публичных компаний (ёмкость рынка) до 170 трлн. руб;
ü увеличение объёма облигаций в обращении до 19 трлн. руб.
По мнению разработчиков концепции, Москва должна стать одним из ведущих финансовых центров (наряду с Лондоном и Нью-Йорком).
Особенности портфельных инвестиций в России:
ü Узость фондового рынка России (по сравнению с мировыми рынками низка емкость рынка), суммарный вес первых семи компаний по капитализации акций в свободном обращении составляет порядка 80%, при том, что общий вес капитализации в ВВП достаточно высок. Несмотря на успешность развития экономики с 2000 по 2008 г. российский рынок не сумел преодолеть существенную зависимость от международных товарных рынков (прежде всего, рынков нефти, газа и металлов).
ü Проигрывает развитым рынкам капитала ликвидность российского фондового рынка. Основные обороты (объемы торгов) сосредоточены в акциях 10-15 компаний. Котировки акций большинства компаний не отражают реального спроса и предложения инвесторов и не могут свидетельствовать о динамике справедливой стоимости.
ü Высокая волатильность фондового рынка. Аналитики объясняют этот факт слабым институциональным развитием.
ü Иностранные инвестиционные активы не имеют прямого доступа на рынок капитала в России. Велика доля зарубежных торговых площадок в обороте акций российских компаний (в форме депозитарных расписок — ADR, GDR).
ü Слабый интерес широких слоев населения к коллективным инвестициям и вложениям в финансовые активы. Например, лишь малая доля работающего населения России передала в управление частным (негосударственным) управляющим компаниям накопительную часть пенсионных начислений; 98% работающего населения оставили деньги во Внешэкономбанке. Резервы негосударственных пенсионных фондов (НПФ) на 2009 г. составили 1,1% капитализации российского рынка при нормальном соотношении по развитым рынкам капитала на уровне 15%. Чистые активы открытых интервальных фондов составляют менее 1,3% ВВП, что на порядок ниже, чем в развитых странах.
Тема 2. Организация и регулирование фондового рынка
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 184 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |