Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Валютный риск.

Валютный риск связан с существенными потерями, обусловленными изменениями курса иностранной валюты. Валютный риск включает в себя несколько основных подвидов:

• трансляционный валютный риск, возникающий при консолидации счетов иностранных дочерних компаний с финансовыми счетами головных компаний многонацио­нальных корпораций. Данный риск имеет бухгалтерскую природу и обусловлен необходимостью учета активов и пассивов фирмы в разной иностранной валюте. Он пред­ставляет собой бухгалтерский эффект, но мало или совсем не отражает валютного риска сделки.

• операционный валютный риск – возникает в ходе та­кой деловой операции, специфика которой обусловливает совершение платежа или получение средств в иностран­ной валюте не в момент заключения сделки, а спустя ка­кое-то время. Этот риск может привести к сокращению реальной суммы выручки по сравнению с первоначаль­ными расчетами.

• экономический валютный риск – вероятность сокра­щения выручки или возможность получения прибыли в связи с изменением валютных курсов. Этот вид валютного риска для фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться как в большую, так и в меньшую сторону из-за будущих изменений валютного курса. Эко­номический валютный риск носит долговременный харак­тер и связан с тем, что фирма производит расходы в одной валюте, а получает доходы в другой, в результате любые изменения валютных курсов могут отразитьсяна финан­совом положении фирмы. Существует два подвида эконо­мического валютного риска:

• прямой экономический риск – уменьшение прибыли по будущим операциям;

• косвенный экономический риск – потеря определен­ной части ценовой конкуренции в сравнении с иностран­ными производителями. Он особенно опасен для фирм, представляющих странысо слабой национальной валютой.

Валютные риски имеют свою структуру, в состав которой входят: коммерческие, конверсионные (наличные), трансляционные (бухгалтерские)

1) коммерческие риски, связанные с нежеланием или невоз­можностью должника (гаранта) платить по своим обязательствам. Этот риск определяется как вероятность неблагоприятного воз­действия изменений обменного курса на экономическую ситуа­цию деятельности клиента или партнера, филиала кредитной организации, самого головного банка.

Существует несколько методов оптимизации уровня ком­мерческого (экономического) валютного риска. К ним можно отнести:

• метод «подушки», когда банк-экспортер, выписывая счета в иностранной валюте, добавляет маржу к цене, допуская воз­можность девальвации встречной валюты. Величина этой «по­душки» зависит от устойчивости обеих валют, следовательно, обменного курса;

• метод валютных «коктейлей» в случае использования «ва­лютных корзин». Преимущество использования «валютной корзины» или «коктейля» с точки зрения оптимизации уровня валютного рис­ка объясняется тем, что вероятность колебаний курса одной ва­люты относительно «корзины» меньше, чем по отношению к дру­гой конкретной валюте;

• синхронизация денежных потоков – это простейший спо­соб защиты от высокого (или нестабильного) уровня валютного риска, осуществляемый операцией «Лидс энд легс». Эта опера­ция выражается изменениями в ритмичности международных расчетов с образованием резерва между сроками взыскания дол­говых требований и погашением долгов таким образом, что одна операция ускоряется по срокам (во времени), а другая – задер­живается.

2) конверсионные (наличные) риски, т.е. риски валютных убытков по конкретным операциям.

Самыми распространенны­ми методами снижения конверсионных рисков являются:

- хеджирование, т.е. создание компенсирующей ва­лютной позиции для каждой конкретной рисковой сделки.

- валютный своп, который на практике имеет две раз­новидности. Первая напоминает оформление параллельных кре­дитов, когда две стороны (два банка) предоставляют равновели­кие кредиты с одинаковыми (или приближенными) сроками и способами погашения, но выраженные в различных валютах. Вто­рой вариант – это простое соглашение между двумя банками о покупке или продаже валюты по ставке «спот» и осуществлении сделки в заранее оговоренный день (в будущем) по определен­ной ставке «спот».

- взаимный зачет рисков по активу и пассиву, метод «мэтчинг», где путем вычета поступления валюты из ее оттока руководство банка имеет возможность выявить их размер. Ины­ми словами, этот метод, наиболее подходящий для совместных (многонациональных) банков (СБ) и прочих небанковских финан­совых учреждений, выражается использованием ожидаемого об­менного курса, с помощью которого каждый раз обменные пла­тежи в какой-то мере взаимно компенсируются, а потоки денежных средств сводятся к сальдо этих платежей. Только это сальдо и будет подвержено риску потерь финансовых учрежде­ний.

- метод «неттинга», который выражается макси­мальным сокращением количества валютных сделок путемихукрупнения. Для этой цели координация деятельности всех подразделений банковского учреждения должна осуществляться на высоком уровне (система «7С» социальной концепции мар­кетинга).

3) трансляционные (бухгалтерские) риски, которые возника­ют при переоценке активов и пассивов балансов и счетов при­былей и убытков зарубежных филиалов клиентов, контрагентов, а также в процессе перехода (пересчета) из одной валюты в дру­гую. Эти риски, в свою очередь, зависят от выбора валюты пе­ресчета, ее устойчивости и ряда других факторов. Пересчет мо­жет осуществляться по методу трансляции (по текущему курсу на дату пересчета) или по историческому методу (по курсу на дату совершения конкретной операции). Таким образом, аналитики сталкиваются с такими рисками, как:

а) операционный валютный риск потенциальных убытков, связанный с необходимостью осуществления платежей и/или получения средств в иностранной валюте в будущих периодах;

б) текущий валютный риск, который затрагивает основные стороны деятельности финансовых учреждений в динамике;

в) риск потенциальных убытков, который связан с необходи­мостью предоставления финансовой статистической отчетности на определенную дату, за определенный период, на сводной ос­нове.

Методы управления трансляционными валютными рисками делятся на внешние и внутренние.

К внешним методам относятся: ускорение или замедление платежей в иностранной валюте как в отношении внешних клиентов и контрагентов, так и по отношению к монополистическим образованиям; регулирование платежей между материнским банком и его филиалами; выбор более стабильной валюты отфактурирования поставок и пр.

Все внешние методы управления валютными рисками ориен­тированы на их диверсификацию. Для этой цели наиболее ши­роко используются такие срочные валютные операции, как фор­вардные, фьючерсные, опционные (и на межбанковских рынках, и на биржах);