Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Мировой долговой кризис: причины, динамика, современное состояние

Одна из серьезных проблем в функционировании глобальной экономической системы — кризис международной задолженности. Такие кризисы начинаются с того, что какая-нибудь страна или группа стран объявляют о невозможности выплачивать свои внешние долги или об аннулировании своего долга. Если у должника нет желания погасить свою задолженность, то добиться от не­го возобновления выплат очень сложно, а часто и просто невоз­можно. Объясняется это тем, что в роли заемщика выступает суве­ренный экономический агент, нередко правительство иностранно­го государства. Предъявить к такому заемщику санкции, которые применяются к обычному неплательщику той или иной страны, невозможно. В этом проявляется специфика международных эко­номических отношений.

Факты банкротства нарушают равновесие международного рынка кредита, осложняют процессы кредитования и заимствова­ния. Когда отдельные нарушения принимают массовый характер, начинается очередной кризис мировой задолженности.

Коротко остановимся на фундаментальных причинах, приво­дящих к кризису мировой задолженности. Внешние заимствова­ния, как уже отмечалось, увеличивают ресурсы экономического развития, но за полученные кредиты рано или поздно нужно рассчитываться. Обслуживание внешнего долга имеет два аспекта[4, c. 323]:

1) выплату основной суммы кредита;

2) уплату процентов по кредиту.

Взятые вместе, эти выплаты представляют собой прямой вычет из дохода и сбережений страны должника.

Если страна наращивает объем внешних заимствований и (или) повышаются процентные ставки по кредитам, то расходы по обслу­живанию внешнего долга растут. В нормальных условиях внешний долг обслуживается за счет валютных поступлений от экспорта то­варов и услуг. Иногда для своевременного погашения внешней за­долженности страна вынуждена не только наращивать экспорт своей продукции, но и сокращать расходы на импорт зарубежных товаров. В ряде случаев внешний долг обслуживается путем новых Заимствований за рубежом. •

Любая страна с высоким уровнем задолженности рано или поздно сталкивается с обострением проблемы внешнего долга. Возникновение сильной мотивации к отказу от платежей по внешнему долгу связано с состоянием сальдо заемных операций, или базового трансферта.

Это сальдо отражает соотношение чистого притока (оттока) ка­питала и суммы внешнего заимствования. Чистый приток (отток) капитала равен валовому притоку капитала за вычетом амортиза­ции (выплаты основной суммы кредита). Отсюда количественно сальдо заемных операций, или базовый трансферт, можно исчис­лить разницей между чистым притоком капитала и суммой про­цента на весь внешний долг.

Обострение проблемы обслуживания внешнего долга может произойти под влиянием многих обстоятельств. Среди них важнейшими являются[4, c. 324]:

— аккумулированный долг страны становится чрезмерно боль­шим;

— снижается приток долгосрочного капитала, привлекаемого на льготных условиях, и растет привлечение краткосрочных креди­тов на рыночных условиях, результатом чего является рост процент­ной ставки;

— трудности в регулировании платежного баланса из-за ухуд­шения условий торговли;

— общий спад производства или отрицательный внешний шок (резкое изменение цен, процентных ставок или обменного курса);

— страна утрачивает доверие иностранных кредиторов, объем кредитов уменьшается;

— бегство капитала из страны в силу сложившейся экономи­ческой и политической ситуации.

Когда правительство приходит к выводу, что выполнение всех обязательств по обслуживанию внешнего долга не обеспечивает в дальнейшем чистого притока капитала, то, для того чтобы избе­жать оттока ресурсов из страны, оно отказывается либо от части, либо от всех платежей по долгам. Причем свое решение правитель­ство обычно аргументирует сложностью экономической ситуации в стране, что встречает понимание у большинства населения. К то­му же набирает долги, как правило, одно правительство, а отдавать их приходится другому.

В настоящее время страны с высоким уровнем задолженности имеют единственную возможность избежать банкротства — обра­титься к стабилизационной программе МВФ. Политика стабилиза­ции предполагает[2, c. 185]:

— отмену или либерализацию валютного и импортного контроля;

— снижение обменного курса местной валюты;

— проведение жесткой внутренней антиинфляционной прог­раммы, включая контроль за кредитами банков, правительствен­ный контроль за дефицитом государственного бюджета путем уре­зания расходов и увеличения налогов и цен, отказ от индексации ставок заработной платы, поощрение свободы рынков;

— открытие экономики мировому хозяйству и поощрение ино­странных инвестиций.

90-е годы характеризовались изменениями в международной за­долженности — появилась новая группа крупных должников — страны СНГ. В 1996 г. их внешняя задолженность достигла 272 млрд. долл. Это создало новое явление в глобальной структуре междуна­родного рынка ссудного капитала, определяемое движением ресур­сов с Запада на Восток. В ряде случаев бремя обслуживания долгов оказалось высоким для этих стран. Некоторые не смогли полностью проводить выплаты по долгам.

Предпринятые меры по урегулированию кризиса международ­ной задолженности развивающихся стран незначительно изменили их положение по сравнению с началом 80-х годов. Чтобы преодо­леть кризис задолженности, развивающимся странам нужно достичь кредитоспособности, они также должны иметь устойчивые отношения между уровнем долга и другими переменными: отно­шения между размерами обслуживания долга и экспортными поступлениями, между общими размерами задолженности и ВВП. Отношение долга к ВВП, экспорту используется как индикатор устойчивости долга, а отношение величины обслуживания долга к экспортным поступлениям показывает текущую тяжесть задол­женности. Считается, что страна может устойчиво развиваться, если отношение объема долга к экспортным поступлениям менее 200—250%, а текущее обслуживание долга не превышает 20—25%.

В 1995 г. норма обслуживания долга для ка питал оимпортирую-щих стран составила 20% (1980 г. — 18,6%). Платежи по процентам лишь ненамного отставали от роста экспорта этих стран. Отноше­ние внешней задолженности к ВВП стало сокращаться только с 1987 г. (1982 г. - 37,5%, 1987 г. - 41,2, 1995 г. - 34,9%): Отноше­ние задолженности к экспорту изменялось в том же направлении, достигнув наивысшего показателя 200% в 1986 г. и составив 168% в 1995 г. Со второй половины 80-х годов ВВП и экспорт стран-должников рос более высокими темпами, и поэтому показатели соотношений долга, валового продукта и экспорта возвратились к уровню начала 80-х годов.

Региональный обзор. Анализ ситуации с динамикой международ­ной задолженности и данными тяжести долга показывает, что поло­жение различных групп стран и подсистем неодинаково. 15 стран с наиболее тяжелой задолженностью (норма обслуживания долга свыше 25%) сократили среднесрочные и долгосрочные долги частным кредиторам. Значительный прогресс был достигнут в уре­гулировании частного долга латиноамериканских стран с наиболь­шей тяжестью задолженности — Аргентины, Бразилии. Так, пере­смотр долга Аргентины привел к снижению величины его обслужи­вания на 1/3. Были пересмотрены условия выплаты других стран среднего уровня развития.

Однако банки оказались незаинтересованными в пересмотре долгов небольших, бедных государств, которые не могли осущес­твлять платежи по долгу. Правительства этих стран не имели валют­ных ресурсов для выполнения установок плана Брейди, поэтому Всемирный банк в 1989 г. учредил специальный фонд для снижения задолженности беднейших стран. В целом величина обслуживания долга по отношению к экспорту латиноамериканских стран понизи­лась с 47,6% в 1982 г. до 44,3% в 1996 г., а отношение внешней за­долженности к ВВП — с 67,6% в 1983 г. до 36,3% в 1996 г.

Наиболее тяжелая ситуация в отношении внешней задолжен­ности продолжает оставаться в Африке. У стран этого континента самый высокий уровень долга по отношению к ВВП среди всех развивающихся стран (1982 г. - 51%, 1996 г. - 62,3%). Особые трудности вызывает обслуживание долга. Отношение величины обслуживания долга к экспорту в 90-е годы колеблется в пределах от 23 до 30%. Страны Тропической Африки имеют самую высокую долю долга, принадлежащего официальным институтам. Она пре­вышает 80%, причем больше половины ее приходится на междуна­родные институты. Эти данные показывают отличную институцио­нальную структуру задолженности стран Тропической Африки и их особое положение на частных рынках ссудного капитала. Страны, у которых официальная задолженность была большой, имели меньше возможностей по уменьшению долга.

Результаты исследования внешней задолженности африкан­ских стран показали, что они давно уже являются банкротами. Та­кой внешний долг не сможет быть выплачен никогда. Однако современное международное законодательство не предусматривает признания отдельных стран банкротами. Внутри любой страны именно банкротство позволяет легально уничтожить долги, кото­рые невозможно выплатить. В международной практике даже офи­циальное заявление страны об отказе платить по долгам ничего не меняет — такой отказ считается незаконным, и кредиторы этой страны не имеют права вычеркнуть ее долги из своих бухгалтер­ских записей. Существование заведомо безнадежного внешнего долга, от которого не избавиться никогда, определило все развитие экономики африканских стран в последние десятилетия.

В отличие от других регионов суммарный объем задолженности азиатских стран постоянно нарастал, что объяснялось довольно прочными их позициями на рынках ссудного капитала. Увеличе­ние внешней задолженности стран Азии уравновешивалось высо­кими показателями их экономического роста и сокращением ко­эффициента обслуживания долга стран этого региона (8—10% их экспорта).

Прогресс, достигнутый некоторыми странами в уменьшении международной задолженности, развивался параллельно с увели­чением просроченных выплат процентов странами Африки и Ла­тинской Америки, Восточной Европы. Так, просроченные плате­жи возросли в Аргентине и Бразилии, несмотря на положительные сальдо их платежных балансов. Этот факт указывает на то, что на­личие валютных резервов хотя и необходимо, но не является не­пременным условием гарантирования обслуживания долга. По­скольку большая часть коммерческого долга прямо или косвенно принадлежит правительству, то обслуживание долга ограничено способностью государства производить данные платежи за счет своих резервов. В случае их недостаточности правительство нужда­ется в средствах для приобретения иностранной валюты у частного сектора. В результате внешние переводы иностранной валюты должны быть связаны с внутренними переводами средств от част­ного сектора к правительству.

Характерные черты движения капитала. Сдвиги в урегулирова­нии кризиса международной задолженности нашли отражение в движении капитала между развивающимися и промышленно развитыми странами, в изменении функциональной и географической структуры рынка капиталов. В начале 90-х годов развиваю­щиеся страны стали чистыми получателями финансовых ресурсов, что свидетельствует о том, что в глобальной структуре рынка ссуд­ных капиталов восстановилась прежняя тенденция движения ре­сурсов с Запада на Юг. Для многих развивающихся стран со средним уровнем дохода задолженность перестала тормозить их доступ к международному кредиту. Превышение притока финан­совых средств над оттоком в значительной мере объяснялось паде­нием учетных ставок на международных рынках ссудных капита­лов и соответственно снижением платежей по процентам.

Восстановление чистого притока средств в развивающиеся стра­ны сопровождалось изменением структуры движения капитала. В начале 90-х годов усилился приток прямых инвестиций.

Часть прямых капиталовложений была обеспечена за счет обме­на долга развивающихся стран на активы компаний. При этом сле­дует отметить, что в данном случае термин «прямые инвестиции» не обязательно соответствует увеличению объема валовых капиталов­ложений. Он включает приобретение уже существующих активов при приватизации объединений и поглощении компаний. Послед­ний аспект в движении прямых капиталовложений в большей мере присущ странам Латинской Америки. Реальное увеличение прямых капиталовложений отмечалось в основном в странах Азии.

Приток частного ссудного капитала сопровождался возрастани­ем в нем краткосрочной составляющей, содержащей так называе­мый «летучий капитал». Поэтому большие объемы фондов в разви­вающихся странах могут легко перемещаться через границы, когда различия в учетных ставках, инфляции, изменении в валютных курсах способствуют этому. Этот фактор дополняет неустойчивое положение целого ряда развивающихся стран на международных рынках ссудного капитала, требует от правительств более частых изменений в их экономической политике, так как развивающиеся страны в большей мере подвержены внешним воздействиям, чем промышленно развитые.

В целом растущий объем международной задолженности раз­вивающихся и восточноевропейских стран создает возможности давления на их внешнюю и внутреннюю политику. Кризис между­народной задолженности способствовал сохранению системы не­равноправных отношений многих стран-должников с расовыми государствами Запада.

Тяжесть обслуживания долга вызывает изменения в производ­ственной структуре, порождает стремление к максимизации внешне­торгового актива, к повышению конкурентоспособности произ­водства. Под влиянием кризиса задолженности происходит приспособление экономического пространства стран-должников для распространения транснациональной организации производ­ства. Это выражается в значительной либерализации внешнеэко­номического обмена, в демонтаже механизма защиты националь­ного производства, в изменении пропорций непосредственного контроля собственности, что во многом является следствием кон­версии международной задолженности.

Литература

1.Ломакин В.К. Мировая экономика: Учебник для ВУЗов -М.: ЮНИТИ, 2000.

2.Спиридонов С. К. Мировая экономика: Учебник., М. «Прогресс»,2002.

3.Эклунд К. Эффективная экономика: Шведская модель.- М.: Экономика,1999.

4.Мировая экономика и международные отношения// №1, 2004.

5. География. Под ред. Иванова О.И. М.: «Прогресс», 2000.