Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Дивидендная политика.

Величина прибыли, остающейся в распоряжении банка, имеет первостепенное значение для управления капиталом банка. Низкий уровень прибыли ведет к медленному росту внутренних источников капитала, повышая тем самым риск банкротства и сдерживая рост активов и соответствен­но доходов. Высокая доля прибыли, направляемая на прирост капитала, приво­дит к снижению выплачиваемых дивидендов. В то же время высокие дивиденды ведут к росту курсовой стоимости акций банка, что облегчает наращивание капи­тала за счет внешних источников.

Дивиденды в этом случае выполняют двойную функцию:

– увеличивают доходы имеющихся акционеров и облегчают наращива­ние капитала путем дополнительного выпуска акций.

В сегодняшних условиях предпочтительным было бы большую часть при­были направлять на прирост капитала, т.е. выплачивать дивиденды в минималь­ных размерах или вообще отказаться от их выплат. Однако многие акционеры могут предпочесть немедленное увеличение текущих дивидендов возможным будущим доходам. Более остро эта проблема стоит в тех банках, где велика доля мелких акционеров, особенностью поведения которых является высокая требо­вательность к уровню дивидендов.

Оптимальной дивидендной политикой будет та, которая максимизирует ры­ночную стоимость инвестиций акционеров. Банк сможет привлекать новых акцио­неров и сохранять старых, если доходность акционерного капитала по крайней мере равна доходности инвестиций в другие сферы бизнеса с той же степенью риска.

В условиях развитого рынка важной задачей для банков является выработ­ка стабильной дивидендной политики. Когда доля дивидендов поддерживается на относительно постоянном уровне, инвесторы рассматривают их как достаточ­но стабильные доходы и банк выглядит для них более привлекательно.

Решающим фактором, влияющим на управленческое решение банка о при­емлемой доле удержания прибыли и доле дивидендов, является планируемый рост активов. Банк не может допустить чрезмерного снижения отношения величины собственного капитала к сумме активов. Другими словами, необходимо рассчи­тать, как быстро должна расти прибыль банка, чтобы обеспечить неизменным от­ношение собственного капитала к активам, если банк продолжает платить дивиденды своим акционерам по постоянной ставке. В этом случае в качестве ин­струмента управления капиталом используется коэффициент внутреннего роста капитала, показывающий способность банка самостоятельно наращивать соб­ственные средства.

Коэффициент внутреннего роста капитала (К_К) определяется величиной прибыли банка на капитал и долей нераспределяемой, т.е. накаплива­емой, прибыли:

К_К = ПНК х К_нак,

где ПНК — прибыль на единицу собственного капитала (ПНК = чистая прибыль/капитал);

К_нак — коэффициент накопления (доля удержания прибыли).

Для более детального анализа факторов, влияющих на темпы внутреннего капиталообразования, представленную формулу необходимо представить в сле­дующем виде:

К_к= ПР х ИА х МК х К_нак

где

ПР - прибыльность (ПР = чистая прибыль после налогообложения/текущие доходы);

ИА — коэффициент использования активов (ИА = текущие доходы/активы);

МК — мультипликатор капитала (МК = активы/собственный капитал);

К_нак — коэффициент накопления (доля удержания прибыли).

Приведенная формула показывает, что при необходимости увеличения объе­ма капитала за счет внутренних источников надо увеличить или чистую прибыль, или долю ее удержания, или и то и другое. В свою очередь прибыль на капитал находится под влиянием трех факторов: прибыльности, эффективности исполь­зования активов (доходность активов), мультипликатора капитала. Увеличение любого из элементов формулы — при прочих неизменных условиях — повышает уровень внутреннего капиталообразования.

Таким образом, если банк стремится улучшить обеспеченность собствен­ным капиталом, он должен сосредоточиться на сокращении издержек, повыше­нии прибыльности, оптимизации финансовой и дивидендной политики. Управ­ляя собственным капиталом, руководство банка должно прежде всего оценить указанные факторы, а затем определить источники прироста капитала.