Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Методология расчета эффективности инвестиционного проекта.

Инвестиционный проект - это комплекс взаимосвязанных мероприятий направленных на достижение в течение ограниченного периода времени поставленных целей при установленном бюджете.

Инвестиционный проект осуществляется в несколько стадий. Прежде всего, различают разработку и реализацию проекта.

Разработка проекта - это создание модели, образа действий по достижению цели проекта, осуществление расчетов, обоснование проектных решений.

Реализация проекта - есть его практическое осуществление, превращение проектного образа в конкретную экономическую действительность, достижение заложенных в проекте целей.

Между моментом начала инвестирования и временем, когда проект начинает приносить доход, цикл проекта включает три фазы:

1. Прединвестиционная. Разрабатывается проект ТЭО (технико-экономическое обоснование), проводятся маркетинговые исследования, выбирают поставщиков, ведут переговоры с потенциальными инвесторами. На заключительном этапе составляют бизнес-план.

2. Инвестиционная. Начало осуществления проекта Большие невозвратные затраты необратимого характера. Строительство, приобретение и монтаж оборудования.

3. Эксплуатационная. Начало (или возобновление) производства продукции, появление потока денежных средств.

В первые два периода и вначале третьего поток наличности является величиной отрицательной, а по мере завершения капитального строительства и увеличению реализации продукции поток становится положительным. При разработке ИП обязательно оценивают его социальные и экологические последствия и связанные с этим затраты.

Эффективность ИП характеризуется различными показателями, отражающими соотношение затрат и результатов применительно к интересам его участников:

1. Показатели коммерческой эффективности - учитывают последствия реализации проекта;

2. Показатели бюджетной эффективности - отражают финансовые последствия для бюджета;

3. Показатели экономической эффективности - учитывают затраты и результаты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников ИП и допускающие стоимостное измерение. Экономическая эффективность определяется на уровне региона, отрасли, предприятия.

Соизмерение равноименных затрат и результатов проводят путем приведения их к ценности начального (любого фиксированного) периода путем использования нормы дисконта (Е), которая равна приемлемой для инвестора норме дохода на капитал. Технически приведение этих затрат к норме производится путем их умножения на коэффициент дисконтирования:

α_t=1/(1+Е)^t,

где t - расчетный период (горизонт расчета) измеряют количеством шагов. Шагом может быть год, квартал, месяц.

Ключевым разделом проекта является финансовый анализ.

2.1 Структура проекта:

· Технический раздел;

· Коммерческий раздел;

· Институциональный раздел;

· Финансовый раздел;

· Экономический раздел;

· Социальный раздел;

· Экологический раздел;

· оценка риска проекта.

2.1.1Технический раздел:

Технический раздел проекта рассматривает вопросы, связанные с инженерными решениями, техникой и технологией. Здесь должны быть указаны конкретные цели проекта, используемое оборудование, технологии и их характеристики, графики выполнения проекта, оценка вероятности своевременного строительства объектов и достижения предполагаемых результатов и т.д.

2.1.2 Коммерческий раздел:

Коммерческий раздел имеет цель оценки инвестиций с точки зрения перспектив реализации на рынке продукции или услуг, предлагаемых проектом. Коммерческий анализ оценивает мероприятия по сбыту выпускаемой продукции и мероприятия по снабжению проекта ресурсами, необходимыми для его осуществления и эксплуатации.

2.1.3 Институциональный раздел:

Институциональный раздел содержит изучение организаций – исполнителей проектов позволяет оценить их управленческие возможности. Важна также готовность центральных и местных властей оказывать содействие организациям, реализующим проект. Институциональный анализ должен способствовать эффективной реализации и эксплуатации проектов, созданию или укреплению существующих организаций, укомплектованных местными сотрудниками и способных вносить вклад в развитие хозяйства территории. Институциональный анализ инвестиционных проектов имеет своей целью оценку организационной, правовой, политической и административной обстановки, в рамках которой проекты реализуются и эксплуатируются, и выработку рекомендаций в отношении мероприятий по укреплению возможностей вовлеченных организаций по следующим вопросам:

а)методы и способы менеджмента, в том числе мониторинг и оценка;

б)организационная структура, изменения в ней;

в)планирование, в том числе планирование размещения инвестиций;

г) комплектование и обучение персонала;

д)финансовая деятельность, в том числе управление финансовой деятельностью, составление сметы, бухгалтерский учет и ревизия;

е) материально-техническое обеспечение проектов;

ж)системы эксплуатации и технического обслуживания;

з) межорганизационная координация;

и) политика в отношении отдельных секторов.

Эти задачи относятся не только к организациям, осуществляющим реализацию и эксплуатацию проекта, но и к правительственным отраслевым структурам, влияющим на успех проекта – к министерствам, банкам развития, исследовательским учреждениям и т.д. для институционального анализа инвестиционных проектов практически нет стандартных решений или моделей, легко приспосабливаемых к конкретным условиям.

2.1.4 Финансовый раздел:

Финансовый раздел включает следующие подразделы:

· анализ финансовой рентабельности проекта;

· анализ потребности в финансировании или оценке финансовой состоятельности проекта;

· анализ финансовой устойчивости реализующей проект организации.

Каждый из подразделов решает особую задачу, зависящую от того, рассматривается ли финансовая целесообразность с позиций проекта в целом, или с точки зрения лиц, в интересах которых он осуществляется, будь то правительство, финансирующая организация или другие экономические структуры в частном или в общественном секторе, которые могут участвовать в его осуществлении.

2.1.5 Экономический раздел:

Экономический анализ проверяет разумность выделения ресурсов на осуществление данного проекта с общественной точки зрения, имея в виду, что в стране можно произвести больше той или иной продукции, но нельзя произвести больше всех видов продукции одновременно. Поэтому приходится выбирать между конкурирующими вариантами использования ресурсов. Страна, последовательно инвестирующая так, чтобы достигнуть максимальных результатов при разумных затратах, тем самым гарантирует рациональное использование своих ресурсов.

В основе экономического анализа лежат так называемые теневые цены для определения выгод и затрат по проекту. Использование продукта или услуги в качестве ресурса для проекта будет означать либо отвлечение этого ресурса из других областей, либо увеличение производства или импорта этого ресурса, либо и то и другое. В зависимости от конкретной ситуации, теневая цена ресурса будет равна либо его ценности при альтернативном использовании (т.е. альтернативной стоимости), либо издержкам увеличения предложения (т.е. предельным издержкам производства или импорта).

2.1.6 Социальный раздел:

Целью социального раздела является определение пригодности тех или иных предлагаемых вариантов проекта с точки зрения интересов населения. Он предлагает меры по улучшению соответствия между проектом и той социальной группой, на которую он влияет.

2.1.7 Экологический раздел:

Почти каждый инвестиционный проект оказывает влияние на окружающую среду. Воздействия на окружающую среду весьма неоднозначны и не всегда легко поддаются обычному анализу с позиций затраты–выгоды от проекта.

Задачей экологического анализа инвестиционного проекта является установление потенциального ущерба окружающей среде во время его осуществления и эксплуатации, и определение мер, необходимых для его снижения или предотвращения.

2.1.8 Учет и оценка рисков при инвестировании проектов:

В условиях рыночной экономики государство не несет ответственности за обязательства предприятий. Поэтому все последствия неэффективного решения целиком ложатся на его собственников, администрацию и коллектив самого предприятия. Функционированию любого предприятия в рыночной среде присущ набор определенных рисков. Некоторые из них являются общими для предприятий различных отраслей, некоторые учитывают специфические отраслевые особенности.

Риск – это вероятность недополучения доходов (понесения убытков) по сравнению с вариантом, предусмотренным проектом. Его измеряют как вероятность определенного уровня потерь. Существует несколько способов классификаций рисков. Так, по источнику возникновения принято различать риск хозяйственный, риск, связанный с личностью человека, риск, обусловленный природными факторами. По причине возникновения риски можно классифицировать, как следствие неопределенности будущего, непредсказуемости поведения партнеров, недостатка информации.

В теории рисков выделяются наиболее важные виды рисков: политический, социальный, экологический, экономический и т.д.

В свою очередь экономический риск подразделяется на производственный, коммерческий, финансовый и кредитный.

Наиболее важными причинами производственного риска являются возможное снижение предполагаемых объемов производства и реализации продукции, рост материальных или иных затрат, выплата повышенных отчислений и налогов и т.д.