Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Рынок основного капитала и дисконтирование

Рынок капитала – это покупка и продажа производственного фактора длительного пользования (физический, реальный капитал) и денежных средств (денежный капитал, о котором будет сказано далее).

Характеристика рынка физического капитала требует учета фактора времени: предприниматель решает вопрос, какую сумму за оборудование следует заплатить сейчас, чтобы через определенный срок его эксплуатации иметь желаемую прибыль. Подобные расчеты – это дисконтирование будущего дохода. Величина дисконтированной стоимости зависит от двух факторов:

1) от величины ставки процента (обратная зависимость);

2) от продолжительности рассматриваемого периода времени (обратная зависимость).

Общая формула такова:

,

где PV – дисконтированная стоимость (сегодняшняя стоимость будущей суммы денег);

x – будущая стоимость сегодняшней суммы денег;

r – ставка процента, в десятичных дробях;

t – период времени (количество лет).

Из этого следует, что иметь сумму R через t лет равнозначно владению стоимостью Х сегодня. Можно сказать, что Х показывает, сколько стоит будущая сумма R сейчас.

Х=R/(1 +r)^t, или PDV=R/(1 +r)^t,

где PDV — дисконтированная стоимость проекта;
r — дисконтная ставка.

Если речь идет не об отдельно взятой стоимости будущего периода, а о регулярном денежном потоке, формула дисконтирования несколько усложнится, поскольку придется суммировать дисконтированные стоимости всех будущих доходов (расходов).

PDV = [Ri /(1 + r)ⁱ],

где PDV — дисконтированная стоимость всех будущих доходов (расходов);
Ri — сумма дохода (расхода) в период i.

Приведя к настоящему моменту все будущие доходы и издержки по данному инвестиционному проекту и вычтя величину издержек из доходов, получим чистую дисконтированную стоимость проекта:

NPV=PDV-C,

где NPV — чистая дисконтированная стоимость проекта;
PDV — дисконтированная стоимость будущего потока доходов (расходов);
C — издержки по осуществлению проекта, относящиеся к настоящему времени.

Если NPV больше нуля, проект эффективен: инвестирование принесет большую отдачу, нежели вложение денег в банк при данной ставке процента. Напротив, если чистая дисконтированная стоимость проекта является величиной отрицательной, разумнее доверить свои деньги банку или рассмотреть возможности финансирования другого инвестиционного проекта.