Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Оборотный капитал: сущность и структура. Управление оборотными активами предприятия

Оборотный капитал — это капитал, инвестируемый фирмой, компанией в текущую деятельность на период каждого операци­онного цикла. Иными словами, это средства фирмы, вложенные в текущие активы (оборотные средства). Оборотный капитал, как и основной капитал, выражает определенные производственные отношения, складывающиеся с развитием предпринимательства.
Оборотный капитал непосредственно участвует в создании новой стоимости, функционируя в процессе кругооборота всего капита­ла. При этом соотношение основного и оборотного капитала вли­яет на величину получаемой прибыли. Оборотный капитал обра­щается быстрее, чем основной капитал. Поэтому с увеличением доли оборотного капитала в общей сумме авансированного капи­тала время оборота всего капитала сокращается, а следовательно, увеличивается возможность роста новой стоимости, т.е. прибыли.
Существует понятие чистого оборотного капитала. Его величи­на определяется как разница между текущими активами и теку­щими обязательствами, текущими пассивами. В нормальных усло­виях функционирования хозяйствующих субъектов величина теку­щих активов выше текущих обязательств, т.е. сумма оборотных средств превышает кредиторскую задолженность.
Чистый оборотный капитал в традиционной терминологии представляет собой не что иное, как собственные оборотные сред­ства.
Оборотный капитал характеризуется не только объемом и струк­турой, но и ликвидностью текущих активов. Степень ликвидности определяется способностью текущих активов превращаться в про­цессе кругооборота в денежные средства. При этом учитывается, что, например, производственные запасы менее ликвидны, чем готовая продукция, а абсолютно ликвидны денежные средства.
Особенности управления оборотным капиталом определяются структурной принадлежностью хозяйствующих субъектов. Если у торговых организаций высок удельный вес товаров, у промыш­ленных предприятий — сырья и материалов, то у финансовых корпораций преобладают денежные средства и их эквиваленты.
Согласно теории финансового менеджмента, оборотный капи­тал состоит из постоянного и переменного капитала. Та часть текущих активов, которая постоянно находится в распоряжении предприятия и в размере необходимого минимума обеспечивает хозяйственную деятельность, составляет основу постоянного обо­ротного капитала.
При возникновении дополнительной потребности в средствах, обусловленной, например, сезонным характером производства и реализации или другими объективными причинами, образуется переменный оборотный капитал.
Таким образом, эффективность управления оборотным капита­лом определяется рядом факторов: объемом и составом текущих активов, их ликвидностью, соотношением собственных и заемных источников покрытия текущих активов, величиной чистого обо­ротного капитала, соотношением постоянного и переменного капитала и другими взаимосвязанными факторами.

Оборотный капитал хозяйствующих субъектов, участвуя в кру­гообороте средств рыночной экономики, представляет собой орга­нически единый комплекс. Оборотный капитал — это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения.
Оборотный капитал (оборотные средства) предприятия, уча­ствуя в процессе производства и реализации продукции, совер­шает непрерывный кругооборот. При этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных произ­водственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально-веще­ственную форму

8.Управление заёмным капиталом предприятия

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном счете — повысить рыночную стоимость предприятия.

Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга). Эти финансовые обязательства в современной хозяйственной практике дифференцируются следующим образом:

1. Долгосрочные финансовые обязательства (за¨мный капитал со сроком его использования более 1 года).
2. Краткосрочные финансовые обязательства (все формы привлеч¨нного за¨много капитала со сроком его использования до 1 года).

В процессе развития предприятия по мере погашения его финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и формы привлечения заемных средств предприятием весьма многообразны. За¨мные средства классифицируются по целям, источникам, формам и периоду привлечения, а также по форме обеспечения.

С учетом классификации заемных средств дифференцируются методы управления их привлечением.

Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития.

Полный срок использования заемных средств представляет собой период времени с начала их поступления до окончательного погашения всей суммы долга. Он включает в себя три временных периода:

а) срок полезного использования;

б) льготный (грационный) период;

в) срок погашения.

Срок полезного использования — это период времени, в течение которого предприятие непосредственно использует предоставленные заемные средства в своей хозяйственой деятельности;

Льготный (грационный) период — это период времени с момента окончания полезного использования заемных средств до начала погашения долга. Он служит резервом времени для аккумуляции необходимых финансовых средств;

Срок погашения — это период времени, в течение которого происходит полная выплата основного долга и процентов по используемым заемным средствам.

Расчет полного срока использования заемных средств осуществляется в разрезе перечисленных элементов исходя из целей их использования и сложившейся на финансовом рынке практике установления льготного периода и срока погашения.

Средний срок использования заемных средств представляет собой средний расчетный период, в течение которого они находятся в использовании на предприятии

важнейших из этих условий относятся:

а) срок предоставления кредита;

б) ставка процента за кредит;

в) условия выплаты суммы процента;

г) условия выплаты основной суммы долга;

д) прочие условия, связанные с получением кредита.

Срок предоставления кредита является одним из определяющих условий его привлечения. Оптимальным считается срок предоставления кредита, в течение которого полностью реализуется цель его привлечения (например, ипотечный кредит — на срок реализации инвестиционного проекта; товарный кредит — на период полной реализации закупленных товаров и т.п.).

Ставка процента за кредит характеризуется тремя основными параметрами: ее формой, видом и размером.

По применяемым формам различают процентную ставку (для наращения суммы долга) и учетную ставку (для дисконтирования суммы долга). Если размер этих ставок одинаков, то предпочтение должно быть отдано процентной ставке, так как в этом случае расходы по обслуживанию долга будут меньшими.

По применяемым видам различают фиксированную ставку процента (устанавливаемую на весь срок кредита) и плавающую ставку процента (с периодическим пересмотром ее размера в зависимости от изменения учетной ставки центрального банка, темпов инфляции и конъюнктуры финансового рынка).

Размер ставки процента за кредит является определяющим условием при оценке его стоимости. По товарному кредиту он принимается при оценке в размере ценовой скидки продавца за осуществление немедленного расчета за поставленные товары, выраженной в годовом исчислении.

Условия выплаты суммы процента характеризуются порядком выплаты его суммы. Этот порядок сводится к трем принципиальным вариантам: выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; выплате суммы процента равномерными частями; выплате всей суммы процента в момент уплаты основной суммы долга (при погашении кредита). При прочих равных условиях предпочтительней является третий вариант.

Условия выплаты основной суммы долга характеризуются предусматриваемыми периодами его возврата. Эти условия сводятся к трем принципиальным вариантам: частичному возврату основной суммы долга в течение общего периода функционирования кредита; полному возврату всей суммы долга по истечении срока использования кредита; возврата основной или части суммы долга с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита. При прочих равных условиях третий вариант является для предприятия предпочтительней.

Прочие условия, связанные с получением кредита, могут предусматривать необходимость его страхования, выплаты дополнительного комиссионного вознаграждения банку, разный уровень размера кредита по отношению к сумме заклада или залога и т.п.

9.Управление дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия

Недостаточно слаженная работа системы бухучета на предприятии приводит к образованию большой дебиторской задолженности, контролировать которую с каждым днем становится все сложней. Типичные проблемы, с которыми приходится сталкиваться многим компаниям, следующие:- не ведется оценка платежеспособности покупателей;
- отсутствуют сведения о сроках погашения финансовых обязательств компаниями-дебиторами;
- аналитикой финансового состояния предприятия и сбором задолженностей занимаются различные отделы и подразделения компании; информация не обрабатывается; адекватные решения не принимаются;
Дебиторскую задолженность можно уменьшить и в дальнейшем грамотно управлять ею, если разработать и внедрить на предприятии кредитную политику. Она представляет собой своеобразный кодекс правил, определяющих порядок предоставления торгового кредита и взыскания дебиторской задолженности. В большинстве случаев кредитная политика принимается на 12 месяцев и по истечении этого срока пересматривается с учетом ее эффективности, стоящих перед предприятием целей и задач, сложившихся рыночных условий
Грамотно разработанная кредитная политика предприятия включает в себя три больших блока работ, которые должны вестись непрерывно:- процедуру предоставления коммерческого кредита (кому, в каком объеме, на какой срок и т.д.);
- постоянный мониторинг дебиторской задолженности и финансовый анализ ее последствий для успешной деятельности предприятия;
- принятие адекватных и своевременных мер по взысканию просроченной задолженности.
Очень многое в плане управления дебиторской задолженности предприятия зависит от позиции администрации, ведь в ряде случаев она ведет себя по отношению к должникам пассивно, демонстрируя собственную беспомощность. А между тем, если руководителю посетить тренинг, переговоры с должниками пройдут более успешно. Для многих из них достаточно бывает определения критического срока оплаты и перспективы судебного разбирательства, если коммерческий кредит не будет погашен до согласованной даты. В случае целенаправленного и системного подхода можно оптимизировать деятельность финансовой и коммерческой служб, а дебиторскую задолженность на предприятии свести к минимуму.

Уровень управления кредиторской задолженностью можно охарактеризовать с помощью системы относительных параметров, основными из которых являются: коэффициент зависимости предприятия от кредиторской задолженности (показывает какая часть активов предприятия финансируется за ее счет); коэффициент характеризующий соотношение между кредиторской и дебиторской задолженностями; коэффициент, характеризующий соотношение периодов погашения кредиторской и дебиторской задолженностей. В процессе функционирования предприятия возможна как положительная, так и отрицательная динамика его кредиторской задолженности. Положительная динамика кредиторской задолженности может быть связана с действием таких факторов как: увеличение объемов деятельности предприятия; рост доверия поставщиков и подрядчиков к предприятию; затруднение в сбыте производимой предприятием продукции и т.д. Кредиторской задолженность является фактором, оказывающих непосредственное влияние на эффективность деятельности предприятия, необходимо чтобы динамика кредиторской задолженности соответствовала динамике показателей, характеризующих основные результаты деятельности предприятия (чистой выручке, дебиторской задолженности и т.д.). Важной составляющей системы управления кредиторской задолженностью предприятия является конвертация (осуществляется путем дополнительной эмиссии и последующей передачи их части в собственность кредиторов. Величина эмиссии должна соответствовать сумме кредиторской заложенности предприятия) и последующая капитализация кредиторской задолженности. Для погашения кред. задолженности предприятия существует порядок передачи его акций, выпущенных в результате дополнительной эмиссии. Согласно этому порядку акции на сумму задолженности предприятия перед федеральным бюджетом передаются в управление Российскому фонду федерального имущества. Дивиденды а так же все поступления от продажи пакетов акций, переданных в доверительное управление, идут в федеральный бюджет.