Читайте также:
|
1. Почему купонную облигацию в отличие от акции называют детерминированной ценной бумагой?
Потому что по купонным облигациям делаются периодические выплаты(купонные платежи), а также выплата основной суммы займа-номинала. Акция же позволяет получать часть прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
2. Как рынок определяет доходность к погашению облигации?
Оценка доходности определяется при наличии знаний о цене, сроке погашения, номинале и купоне облигации. Доходность к погашению – это процентная ставка, опред.рынком. при это рынок учитывает след.факторы:
1.инфляционный риск – покупая облигации, вы обмениваете затраты в сегод.деньгах на серию буд.платежей. если предположить возм-ть инфляции в теч.срока жизни облигации, стоимость купон.выплат и номин.стоимость погашения в реал.исчислении будет ниже.
2.риск дефолта – риск того, что эмитент откажется платить по купонам и погашать номинал. Для эмитентов, устойчивых в финанс.отношении, степень риска мала.
3.риск реинвестирования – факт.доход-ть облигации зависит от ставки реинвестирования купонных затрат. Она меняется из-за изменений условий на финансовых рынках.
Доходность к погашению=реал.ставка+премия за инфл.риск+премия за риск дефолта+премия за риск реинвестирования
3. Как взаимосвязаны текущая доходность облигации и доходность (убыток) на капитал?
Если вы покупаете облигацию по цене выше или ниже номинала, вы имеете прирост или уменьшение капитала.
Прирост капитала = (ЦЕНА1 – ЦЕНА 0)/Цена0
Доходность к погашению = Текущ.Доходность + Доход на капитал
4. Как взаимосвязаны между собой доходность к погашению и ставка реинвестирования?
При оценке облигаций предполагается, что купоны реинвестируются с доходностью, равной доходности к погашению.
Доход по купонным облигациям имеет две составляющие: периодические выплаты и курсовая разница между рыночной ценой и номиналом. Поэтому такие облигации характеризуются несколькими показателями доходности: купонной, текущей (на момент приобретения) и по лной (доходность к погашению). Купонная доходность задается при выпуске облигации и определяется соответствующей процентной ставкой.
Доходность к погашению YTM – это процентная ставка в норме дисконта, которая приравнивает величину объявленного потока платежей к текущей рыночной стоимости облигации. По сути, она представляет собой внутреннюю норму доходности инвестиции (internal rate of return –IRR). Ее недостаток – нереалистичность предположения о реинвестирования периодических платежей.
Применительно к рассматриваемой теме это означает, что реальная доходность облигации к погашению будет равна YTM только при выполнении следующих условий.
Очевидно, что независимо от желаний инвестора, второе условие достаточно трудно выполнить на практике. Между доходностью к погашению YTM и ставкой реинвестирования купонного дохода r существует прямая зависимость. С уменьшением r будет уменьшаться и величина YTM; с ростом r величина YTM будет также расти.
5. Что показывает доходность к погашению облигации? Как использовать этот параметр для принятия финансовых решений?
Доход к погашению означает общую сумму доходов, получаемых за период держания облигации как в форме купонных платежей, так и в форме прироста или уменьшения капитала по основной сумме за период с сегодняшнего дня (или с даты покупки) до конца срока действия облигации при предположении, что все полученные купонные платежи были реинвестированы с той же нормой прибыли.
Доходность к погашению - Это процентная ставка в норме дисконта, которая приравнивает величину объявленного потока купонных платежей к текущей рыночной стоимости облигации. Расчет данного показателя позволяет инвестору рассчитать справедливую стоимость облигации.
6. Как соотносятся между собой номинал и цена купонной облигации, если ставка купонных выплат выше доходности к погашению облигации?
F и P, если y<i то F<PV (пример вычисления смотри в лекциях)
Дата добавления: 2015-01-30; просмотров: 71 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |