Читайте также:
|
доходность инвестиций связана с риском. Чем более рискованной является облигация, тем более высокой бывает, как правило, ее доходность, поскольку она призвана вознаградить инвестора за принимаемый на себя риск.
17. Для принятия каких финансовых решений и каким образом критерий YTС (доходность до срока погашения) используется держателем облигаций?
это доходность инвестиций с момента начала инвестирования до момента выхода инвестора из проекта; доходность облигации, рассчитанная относительно первой возможной даты погашения. Если вероятность досрочного погашения высока (а это может быть в случае, если процентные ставки по долгосрочным заемным средствам на рынке в среднем имеют тенденцию к понижению, что делает невыгодным для эмитента обслуживание данного облигационного займа на прежних условиях), то более оправданна ориентация на показатель доходность досрочного погашения.
Облигация с правом досрочного погашения всегда имеет некоторую вероятность того, чтобы быть выплаченной до даты погашения. Инвесторы получат несколько более высокий доход, если досрочно погашенные облигации выплатят с премией. Инвестор в такой ситуации хоет знать, какой доход будет получен, если облигация будет погашена досрочно в дату досрочного погашения (определяется условиями контракта облигаций), чтобы определить, покрывается ли риск предварительной оплаты.
Рассчитывается:формула YTM но вместо номинала облигации используется ее отзывная цена, а общий срок “жизни” инструмента заменяется числом лет, оставшихся до даты возможного выкупа.
Доходность к отзыву (yield-to-call, YTC) - это процентная ставка, которая делает приведенную стоимость денежного потока, равной цене облигации, если облигация держится до первой даты отзыва. Следовательно, доходность к отзыву вычисляется как доходность к погашению, только вместо даты и цены погашения используются первая дата и цена отзыва, а соответственно доходность к отзыву также учитывает все три потенциальных источника дохода. В этом случае предполагается, что купонные платежи могут быть реинвестированы по ставке, равной ставке доходности к отзыву. Предполагается также, что облигация будет держаться до первой даты отзыва, в момент наступления которой она и будет отозвана.*
18. Кто и как определяет цену корпоративной облигации в момент эмиссии?
Цена размещения может быть фиксированной или определяться в ходе аукциона по первичному размещению. Для компаний, только начинающих работу на фондовом рынке, первый вариант предпочтительнее. Второй вариант будет более привлекательным для компаний, уже имеющих опыт выпуска облигаций либо широко известных инвесторам.
Номинальная стоимость или просто номинал ценной бумаги (N) ñ денежная
сумма, которая при документарной форме выпуска указывается непосредственно в серти-
фикате ценной бумаги и в проспекте эмиссии, а при бездокументарной форме выпуска ñ
только в проспекте эмиссии ценных бумаг. Номинальная стоимость ñ это постоянная ве-
личина, которая устанавливается в процессе принятия решения об эмиссии и может быть
изменена эмитентом только после проведения предусмотренной законодательством про-
цедуры внесения изменений в проспект эмиссии.
Номинальная стоимость играет важную роль при первичном размещении ценных
бумаг (при продаже ценных бумаг эмитентом первым держателям). Например, законода-
тельство запрещает размещать акции компаний по цене ниже номинальной стоимости.
При размещении облигаций номинальная стоимость служит ориентиром, относительно
которого (в процентах) устанавливается цена размещения.
19. Какие финансовые инструменты лишены риска реинвестирования?
20. Риск реинвестирования по купонным облигациям тем выше, чем… Объясните свой ответ.
???...чем больше срок погашения и купонные выплаты. Более высокий для облигаций с правом досрочного погашения. Условия на финансовых рынках постоянно изменяются, и поэтому меняется ставка реинвестирования. Облигации же с нулевым купоном сводят к нулю риск реинв-я купонных выплат.
21. Какой показатель позволяет рассчитать чувствительность облигации к изменению среднерыночной доходности? В чем состоит идея этого расчета? Опишите его алгоритм.
Дюрация, так скажем своеобразный срок окупаемости, помогает рассчитать также и процентное изменение цены, если рыночная доходность меняется на единицу. Идея расчета состоит в том, чтобы узнать, через сколько лет инвестиции окупятся и начнут работать на инвестора. А показатель «процентное изменение цены» -1/(1+r)^n * Dur – показывает, если ставка доходности возрастет на 1%, то цена облигации упадет именно на значение этого показателя.
Алгоритм – я хз, возможно это тот, который на стр.68 в учебнике, если да, то там понятней будет прочитать, чем если я тут буду это расписывать.
22. Какой показатель оценки облигации наиболее близок коэффициенту бэта, что он характеризует?
23. Чувствительность к изменению какого макро-показателя можно определить, сопоставляя показатель Дюрации по облигациям с одинаковым сроком погашения?
Хз. возможно чувствительность к изменению рыночной доходности..
24. Какой критерий позволяет инвестору в условиях постоянно меняющейся среднерыночной доходности правильно выбрать активы, чтобы гарантировать выполнение денежных обязательств (погасить долги вовремя и в полном объеме)?
Как я думаю, это дюрация также. Она позволяет узнать, через сколько окупятся инвестиции, поэтому как раз можно гарантировать выполнение денежных обязательств. Так как если ты покупаешь облигации строго на определенный период, ее доходность остается неизменной, хоть и среднерыночная меняется.
Но это лично мои слова, так я чет не шарю в этом вопросе. =(
25. Какие подходы существуют к оценке акций? При каких исходных предпосылках они «работают»?
Окончательного платежа или срока погашения акции не имеют (как прив, так и обыкнов). Единственный вид дохода по ним – выплата дивидендов.
Модель постоянного роста. Величина выплачиваемых дивидендов растет с постоянной скоростью. Цена обыкновенных акций этой фирмы равна текущ стоимости будущих дивидендов. Показатель темпа роста g является постоянным числом. Тогда цена обыкн акций, дивиденды которых растут с постоянной скоростью, представлена следующим уравнением:
P= D0(1+g)/(E[r]-g), E[r]-ожидаемая доходность акций, которую можно считать постоянной.
Модель с постоянным ростом дивидендов.
Рост дивидендов не постоянный, а меняется со временем.
Дата добавления: 2015-01-30; просмотров: 100 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |