Читайте также:
|
Появилась в середине 1980-х гг. в США. Суть её в том, что все решения ме-неджмента компании должны оцениваться с точки зрения их влияния на её рыночную стоимость.
Основные положения концепции:
1. Максимизация стоимости компании является главной целью страте-гического управления.
2. Стоимость в наибольшей степени связана с денежным потоком, ко-торый генерирует компания.
3. Прирост стоимости является главным критерием эффективности управления.
Оценку бизнеса осуществляют с позиции трёх подходов: доходного, за-тратного и сравнительного. Для примера, выделим затратный подход.
Затратный (имуще-ственный) подход Позволяет оценить бизнес как совокупность активов, составляющих имуще-ственный комплекс предприятия, достаточный для выпуска определённого объёма продукции. Из всей совокупности методов имущественного подхода мы использовали метод чистых активов.
Метод чи-стыхакти-вов Согласно данному методу рыночная стоимость предприятия приравнивается к балансовой стоимости её собственного капитала. Чистые активы представляют собой всю сумму активов за вычетом заёмных финан-совых ресурсов.
36. Управление финансовыми ресурсами предприятия.
Финансовые ресурсы предприятия - это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), находящихся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат, связанных с расширением производства и экономическим стимулированием.
Формирование финансовых ресурсов осуществляется на двух уровнях:
* в масштабах страны;
* на каждом предприятии.
Структура финансовых ресурсов определяется источниками их поступления.
Источником формирования финансовых ресурсов на общегосударственном уровне является национальный доход.
Источниками образования финансовых ресурсов предприятия являются
а) собственные и приравненные к ним средства (прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы);
б) ресурсы, мобилизованные на финансовом рынке (продажа собственных акций, облигаций и других ценных бумаг, кредитные инвестиции);
в) поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения (страховые возмещения; поступления от концернов, ассоциаций, отраслевых структур; паевые взносы; дивиденды и проценты по ценным бумагам; бюджетные субсидии).
37. Дивидендная политика акционерного общества.
Дивиденд – доход, получаемый владельцем акции.
Основная проблемаВыбор оптимальных соотношений между инвестициями, займами и дивидендами.
Дивидендная политикаКардинальный вопрос дивидендной политики - определение пропорций между выплачиваемой и реинвестируемой прибылью.
Дивидендная политика и инвестиции Ключевой вопрос для фирмы. Контроль над ситуацией обеспечивает осторожная, взвешенная политика в области дивидендов, удерживающая в орбите фирмы как можно больше надёжных инвесторов.
Коммерческая стратегия фирмы формируется и осуществляется через инвестиции, которые создают стоимость предприятия.
38. Теории дивидендной политики.
Дивидендная политикаКардинальный вопрос дивидендной политики - определение пропорций между выплачиваемой и реинвестируемой прибылью.
Дивидендная политика и инвестицииКлючевой вопрос для фирмы. Контроль над ситуацией обеспечивает осторожная, взвешенная политика в области дивидендов, удерживающая в орбите фирмы как можно больше надёжных инвесторов.
Коммерческая стратегия фирмы формируется и осуществляется через инвестиции, которые создают стоимость предприятия.
Временной горизонтДля реализации долгосрочной стратегии в области дивидендов необходим достаточный временной горизонт – примерно 5 лет.
Существуют три теории обоснования оптимальной дивидендной политики.
1. Иррелевантности дивидендов. Данная теория разработана Ф. Модильяни и М. Миллером. Они доказывали, что величина дивидендов не влияет на изменение совокупного богатства акционеров, которое определяется способностью предприятия генерировать прибыль, и в большей степени зависит от правильности инвестиционной политики, нежели от того, в какой пропорции прибыль подразделяется на выплаченную (в виде дивидендов) и реинвестированную. Иными словами, оптимальной дивидендной политики как фактора повышения стоимости предприятия не существует в принципе.
2. Существенности дивидендной политики. Представители данной теории – М. Гордон и Дж. Линтер. Состоит она в том, что инвесторы предпочитают текущие дивиденды доходам, лишь потенциально возможным в будущем, в том числе и возможному приросту акционерного капитала. Текущие дивидендные выплаты уменьшают уровень неопределенности инвесторов относительно целесообразности и выгодности инвестирования в данную компанию, т. е., увеличивая долю прибыли, направляемую на дивиденды, можно способствовать повышению рыночной стоимости предприятия.
3. Налоговой дифференциации. Представители данной теории – Р. Литеценбергер и К. Рамасвами. Суть теории состоит в том, что для акционеров приоритетное значение имеет не дивидендная доходность, а капитализированная доходность. Объяснение этому достаточно очевидно: доход от капитализации облагался налогом по меньшей ставке, чем полученные дивиденды.
39. Основные типы дивидендной политики акционерного общества.
Известны следующие типы дивидендной политики.
1. Остаточная. Если денежные средства, необходимые для реализации выгодных проектов, превышают размер располагаемого нового капитала, то дивиденды не выплачиваются, а вся чистая прибыль реинвестируется. Если денежные средства меньше, чем располагаемый размер нового капитала, то дивиденды выплачиваются по остаточному принципу.
2. Фиксированного дивидендного выхода. Предприятия могут устанавливать оптимальное значение дивидендного выхода и придерживаться его. Но так как величина чистой прибыли варьируется по годам, то денежное выражение дивидендных выплат тоже будет различно.
3. Снижающихся дивидендов на акцию и остаточного подхода к нераспределенной прибыли.
4. Выплаты дивидендов акциями. Эта политика может проводиться как при неблагополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей финансовой устойчивости.
5. Выкупа собственных акций, что означает использование чистой прибыли на выплаты владельцам капитала и, следовательно, может рассматриваться как дивидендная политика, альтернативная денежным выплатам дивиденда.
40. Банкротство и антикризисное управление финансами предприятия.
Банкротство предприятия
Кризисная ситуация возникновение значительных спадов в экономике, колебаний объемов производства и сбыта. Это следует рассматривать не как стечение неблаго-приятных ситуаций, а как некую общую законо-мерность, свойственную рыночной системе хозяй-ства.
Банкрот-ство пред-приятияэто чрезмерное разбалансирование экономического организма предприятия с соответствующей неспособностью продолжения финансового обеспечения производственного про-цесса.
Цель банк-ротства структурная перестройка экономики в соответ-ствии с потребностями рынка.
Антикри́зисноеуправле́ние — процесс применения форм, методов и процедур, направленных на социально-экономическое оздоровление финансово-хозяйственной деятельности индивидуального предпринимателя, предприятия, отрасли, создание и развитие условий для выхода из кризисного состояния. Основными кризисами, которым подвержена финансово-хозяйственная деятельность субъектов экономики, считаются стратегический кризис, тактический кризис и кризис платежеспособности.
41. Причины неплатёжеспособности и банкротства предприятий.
2 основные причины
1. Отставание от запросов рынка (по предлагаемому ассортименту, качеству, цене и т.д.). В этом случае можно говорить о болезни бизнеса.
2. Неудовлетворительное финансовое руководство предприятием, ко-гда оно избыточно отягощается обязательствами. В данном случае можно говорить о неэффективном финансовом управлении или ме-неджменте.
Дата добавления: 2015-04-12; просмотров: 67 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |