Читайте также:
|
Правовое регулирование в данной сфере осуществляется законодательными и подзаконными нормативными актами. Основные из них:
- Гражданский кодекс РФ, в котором предусматриваются общие положения для всех ценных бумаг;
- Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (далее – Закон о РЦБ) регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг, осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также устанавливает основы государственного регулирования данного рынка;
- Федеральный закон от 5 марта 1999 г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» устанавливает меры, направленные на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определяет порядок выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями профессиональных участников рынка ценных бумаг[5];
- Федеральный закон от 23 июня 1999 г. «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг», предметом регулирования которого являются отношения, влияющие на конкуренцию на рынке финансовых услуг, в том числе услуг на рынке ценных бумаг;
- Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» устанавливает порядок возникновения в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектами РФ, муниципальными образованиями; процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг;
- ФЗ «О налоге на операции с ценными бумагами» в редакции от 18.10.1995 г. № 153 и от 18.03.1998 № 36 Ф3;
- ФЗ «О простом и переводном векселе» от 11.03.1997 г.;
- ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» от 29.07.1998 г.
В качестве примера подзаконного нормативного акта можно назвать Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации», Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера», Постановление Правительства РФ от 12 августа 1998 г. № 934 «Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги».
Действующее законодательство не содержит правового определения рынка ценных бумаг. В экономической теории рынок ценных бумаг рассматривается как одна из составляющих финансового рынка. Анализ экономической и правовой литературы дает возможность предложить следующее определение рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – это сфера обращения определенных видов ценных бумаг, осуществляемого по установленным правилам между субъектами, обладающими правами и обязанностями.
Классификацию рынков ценных бумаг можно провести по различным основаниям:
1) в зависимости от территории выделяют национальный и международный рынки. Национальный рынок ценных бумаг может быть подразделен на местный, региональный и федеральный;
2) рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный.
Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, другими словами, продажа ценных бумаг эмитентом или его представителем первичному инвестору.
Вторичный рынок ценных бумаг – это рынок, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных и как минимум один раз приобретенных ценных бумаг. Вторичный рынок, по признаку участия или неучастия в нем фондовой биржи в качестве посредника при совершении сделок купли-продажи, подразделяется:
- на биржевой рынок ценных бумаг – это организованная торговая сфера в ценными бумагами в фондовой бирже;
- внебиржевой рынок ценных бумаг – это сфера торговли ценными бумагами вне фондовой биржи, т.е. торговля ценными бумагами в специальных компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными бумагами мелких и средних предприятий;
3) в зависимости от срока, на который привлекаются денежные средства, выделяют денежный рынок и рынок капиталов. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных операций, т. е. со сроком привлечения денег до одного года. Рынок капитала охватывает средне- и долгосрочные кредиты. Если денежный рынок служит в основном удовлетворению краткосрочных потребностей, то рынок капиталов обеспечивает долгосрочные потребности в финансовых ресурсах.
Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Задачами рынка ценных бумаг являются:
- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
- формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
- развитие вторичного рынка;
- активизация маркетинговых исследований;
- трансформация отношений собственности;
- совершенствование рыночного механизма и системы управления;
- обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
- уменьшение инвестиционного риска;
- формирование портфельных стратегий;
- развитие ценообразования;
- прогнозирование перспективных направлений развития.
Функции рынка ценных бумаг подразделяются на две группы:
1) общерыночные функции – присущие каждому рынку;
2) специфические функции – отличают рынки ценных бумаг друг от друга.
Общерыночные функции:
а) коммерческая функция – это функция получения прибыли от операций на данном рынке;
б) ценовая функция – это обеспечение процесса складывания рыночных цен на рынке, их постоянное движение и т.д.;
в) информационная функция – это производство рынком и доведение до своих участников рыночной информации об объектах торговли и ее участниках;
г) регулирующая функция – это издание рынком правил торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, установления приоритетов, организация контроля или управления и т.д.
Специфические функции рынка:
а) перераспределительная функция:
- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;
- перевод сбережений (прежде всего населения) из непроизводительной сферы в производительную форму;
- финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе (т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств);
б) функция страхования ценовых и финансовых рисков, осуществляемая посредством фьючерских контрактов и опционов.
Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на две группы:
- в первую группу входят профессиональные участники рынка ценных бумаг, представленные главным образом организациями, которые выполняют посреднические и консультативные услуги на РЦБ, и также выступают в роли игроков на фондовой бирже. Эти организации формируют инфраструктуру фондового рынка;
- ко второй группе относятся участники, целью которых является временное размещение свободных финансовых ресурсов. Это могут быть как физические, так и юридические лица.
В ГК РФ дано определение ценной бумаги.
Ценная бумага – документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении. С передачей ценных бумаг их новому владельцу переходят все удостоверяемые ими права в совокупности [6].
В соответствии с Законом РФ «О рынке ценных бумаг» ст. 2 признаками ценных бумаг являются:
1) закрепление совокупности имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка;
2) размещение выпусками;
3) имеют равные объемы и формы осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
Эмиссионные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые выпускаются массовыми тиражами, а не выдаются отдельными экземплярами.
В банковской практике эмиссионные бумаги иногда называют «эффективными» или «фондами», отсюда и название «фондовый рынок».
Российское законодательство о рынке ценных бумаг относит к эмиссионным ценным бумагам:
- акции;
- облигации;
- опционы (опционные свидетельства).
Другие ценные бумаги, имеющие признаки эмиссионных ценных бумаг:
- варранты;
- депозитарные расписки;
- фьючерсы.
Они обращаются на зарубежных рынках ценных бумаг, российским законодательством не определены.
Ценные бумаги делятся на 2 класса:
1. Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, ресурсы.
Основные ценные бумаги можно разбить на два подкласса:
а) 1-й подкласс – первичные ценные бумаги – основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это:
- акции;
- облигации;
- векселя;
- закладные и др.
б) 2-й подкласс – вторичные ценные бумаги, это:
- ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг;
- ценные бумаги на сами ценные бумаги;
- варранты на ценные бумаги;
- депозитарные расписки и др. (они распространены за рубежом).
2. Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива, т.е. производная ценная бумага – это ценная бумага на какой-либо ценовой актив:
- на цены товаров (обычно биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т.п.);
- цены основных ценных бумаг (обычно на акции, облигации);
- цены кредитного рынка (процентные ставки);
- цены валютного рынка (валютные курсы и т.п.).
К производственным ценным бумагам относятся:
- фьючерские контракты: товарные, валютные, процентные, индексные и др.;
- свободнообращающиеся опционы.
Виды ценных бумаг, т.е. их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми.
Основные виды ценных бумаг:
1. Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении АО, на часть его имущества после ликвидации.
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении обществом (одна акция соответствует одному голосу на собрании акционеров, за исключением проведения кумулятивного голосования) и участвуют в распределении прибыли акционерного общества. Источником выплаты дивидендов по обыкновенным акциям является чистая прибыль общества.
Привилегированные акции могут вносить ограничения на участие в управлении, а также могут давать дополнительные права в управлении (не обязательно), но приносят постоянные (часто – фиксированные в виде определенной доли от бухгалтерской чистой прибыли или в абсолютном денежном выражении) дивиденды.
2. Облигация (лат. obligatio – обязательство; англ. bond – долгосрочная, note – краткосрочная) – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации (отвечающие за обеспечение средствами облигации) в предусмотренный ею срок ее номинальную стоимость и процента от этой стоимости.
Они делятся:
а) по типу дохода это:
- дисконтная облигация (англ. Zero Coupon Bond) – облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация);
- облигация с фиксированной процентной ставкой (англ. Fixed Rate Bond) – купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой;
- облигация с плавающей процентной ставкой (англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) – купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR) и т.п.;
б) по эмитентам это:
- государственные облигации (англ. Government bonds) – ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством;
- суверенные облигации (англ. Sovereign bonds);
- корпоративные облигации (англ. Corporate bonds);
- муниципальные облигации (англ. Municipal bonds).
3. Банковский сертификат – свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством выплаты этого вклада и процентов по нему.
4. Вексель – письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма которого регулируется вексельным правом. Бывает ордерным (на предъявителя) или именным.
5. Чек – письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег.
6. Коносамент – документ (контракт) стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.
Коносамент выполняет одновременно несколько таких функций, как:
- расписка перевозчика в получении груза для перевозки, с одновременным описанием видимого состояния груза;
- товарно-транспортная накладная;
- подтверждение договора перевозки груза;
- товарораспорядительный документ.
7. Варрант – а) ценная бумага, дающая его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций компании в определенный срок по установленной цене; б) складское свидетельство, подтверждающее право собственности на товар, находящийся на складе.
8. Депозитная расписка – именная бумага, свидетельствующая о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании. Выпускается в форме сертификата на иностранную акцию.
9. Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег – премии.
10. Фьючерский контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в будущем через определенный срок, по цене на момент заключения сделки.
11. Сберегательный сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк физическим лицом, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале банка.
12. Российская депозитарная расписка – именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.
13. Ипотечный сертификат участия – именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего её лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права.
14. Инвестиционный пай – именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).
15. Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой.
16. Банковская сберегательная книжка на предъявителя – ценная бумага, удостоверяющая заключение договора банковского вклада с гражданином и внесение денежных средств на его счет по вкладу.
С позиции коммерческой деятельности ценные бумаги могут быть разделены на 2 группы:
1-я группа – инвестиционные ценные бумаги – это ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала:
- акции;
- облигации;
- сберегательные сертификаты;
- варранты;
- фьючерские контракты;
- опционы;
2-я группа – неинвестиционные ценные бумаги – это ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках:
- векселя;
- чеки;
- коносаменты;
- складские свидетельства.
Дата добавления: 2015-09-10; просмотров: 86 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |