Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Внешние источники наращивания банковского капитала.

Внешними ис­точниками прироста собственного капитала банка выступают:

♦ продажа обыкно­венных и привилегированных акций;

♦ эмиссия капитальных долговых обяза­тельств;

♦ продажа активов и аренда некоторых видов основных фондов, в частности принадлежавших банку зданий.

Выбор одного из указанных способов зависит главным образом от того, ка­кой эффект это будет иметь по отношению к доходам акционеров, измеряемым обычно по прибыли на акцию.

Другими важными факторами, которые должны быть учтены руководством, являются:

• относительные издержки, связанные с каждым источником капитальных средств (включая процентные расходы, расходы и комиссионные платежи по раз­мещению ценных бумаг, а также инспекционные расходы);

• влияние на собственность и контроль за деятельностью банка существу­ющих и потенциальных акционеров;

• относительный риск, связанный с каждым источником капитала;

• общая подверженность банка риску (выражаемая такими показателями, как соотношение совокупного объема выданных кредитов и активов банка, либо депозитов, либо капитала банка);

• сила и слабость рынков капитала, на которых может осуществляться при­влечение новых капитальных средств;

• регулирующие нормативные акты, касающиеся как объема, так и струк­туры собственного капитала.

Выпуск и продажа обыкновенных и привилегированных акций относятся к наиболее дорогим способам привлечения внешнего капитала из-за высоких из­держек по подготовке новой эмиссии и размещению акций. Кроме того, возникает риск, связанный с доходами акционеров по сравнению с держателями долго­вых обязательств.

В отечественной практике дополнительный выпуск акций ведет, как пра­вило, к росту сразу трех элементов собственного капитала банка — уставного ка­питала, эмиссионного дохода и резервного капитала, минимальный размер кото­рого зависит от величины уставного капитала. В 2007 г. за счет дополнительного выпуска акций и долей (неакционерные банки) собственный капитал банковско­го сектора увеличился на 645,9 млрд. руб.

Помимо того, что дополнительный выпуск акций сопровождается высоки­ми издержками и риском снижения доходов акционеров, использование данного источника капитала несет в себе угрозу размывания существующей структуры акционерного капитала, контрольных пакетов акций. Во многих случаях стрем­ление сохранить контроль над банком побуждает акционеров налагать вето на новые выпуски акций.

Поскольку владельцы привилегированных акций имеют первичное право на прибыль банка по отношению к держателям обыкновенных акций, дивиденд­ные выплаты последним могут снизиться после выпуска привилегированных ак­ций. Однако по сравнению с долговыми обязательствами они обладают большей гибкостью, так как выплата дивидендов по ним не всегда является обязательной.

Продажа активов и аренда недвижимого имущества.

Для поддержания сво­ей деятельности банки иногда продают имеющееся у них здание и берут затем его в аренду у новых владельцев. Такая сделка обеспечивает дополнительный приток денежных средств, а также существенную добавку к собственному капи­талу, что усиливает капитальную позицию банка.

В последние годы банки стали широко использовать бонусную эмиссию. При росте рыночной

стоимости каких-либо активов банка (преимущественно зданий) по сравнению с их балансовой стоимостью банку невыгодно продавать такие ак­тивы. Для покрытия разницы между балансовой и рыночной стоимостью созда­ются резервы для переоценки собственности, эти резервы капитализируются в ви­де бесплатного размещения акций между акционерами банка, что и составляет бонусную эмиссию. Новые акции увеличивают акционерный капитал, но не рас­пыляют собственность банка и не уменьшают стоимость выпущенных до этого акций.

Обмен акций на долговые ценные бумаги.

В западной практике многие банки и особенно банковские холдинги для наращивания капитала используют обмен­ные операции типа «акции — долговые обязательства». Такая операция произ­водится в том случае, если банк в составе дополнительного капитала имеет субор­динированные облигации. На балансе коммерческих банков эти облигации учитываются по эмиссионной (номинальной) стоимости. Для погашения этих долговых обязательств банк, как правило, должен накапливать фонд погашения. Например, банк выпустил долговые обязательства под 8% годовых на сумму 20 млн. руб. При росте процентных ставок до 10% рыночная стоимость таких облигаций может снизиться до 10 млн. руб. Продавая новые акции на сумму 10 млн. руб. и вы­купая прежние обязательства по текущей стоимости, банк получает возможность списать с баланса 20 млн. руб. долга. Таким образом, банку становятся ненужны­ми после завершения этого обмена средства фонда погашения. С точки зрения регулирующих органов, банк усиливает свой капитал и избегает будущих расхо­дов на выплату процентов по погашенным обязательствам.

Выбор способа привлечения внешнего капитала

должен производиться на основе тщательного финансового анализа имеющихся альтернатив и их потенци­ального влияния, прежде всего на доходы акционеров. Предположим, банк, име­ющий в обращении 4 млн. обыкновенных акций номиналом 10 руб., нуждается в привлечении 10 млн. руб. капитала за счет внешних источников. Менеджеры должны выбрать один из трех вариантов: 1) выпуск еще 1 млн. обыкновенных ак­ций номиналом 10 руб.; 2) выпуск привилегированных акций на общую сумму 10 млн. руб. с доходностью 10% годовых; 3) выпуск капитальных долговых обяза­тельств с купонной ставкой 12% годовых на сумму 10 млн. руб. Лучшим из трех вариантов привлечения дополни­тельного капитала является эмиссия капитальных долговых обязательств. В этом случае максимизируется доход на обыкновенные акции. Кроме того, эти обяза­тельства не связаны с правом голоса, поэтому акционеры сохраняют свой конт­роль

над банком.

Банки, имеющие доступ к источникам внешнего капитала, обладают боль­шей свободой в выборе стратегий роста и использовании благоприятной конъюнк­туры финансового рынка.

Одним из способов наращивания собственных средств выступает реорга­низация банков в форме слияния и присоединения. Следует отметить, что финансированию процессов реорганизации в Рос­сии препятствует отсутствие нормального фондового рынка. При реорганизации банка неизбежно возникает необходимость в дополнительных средствах: пога­шение долгов поглощаемого банка, затраты на реорганизацию филиалов, обнов­ление информационных технологий и т.д. По статистике Базельского комитета, 67% недостающих средств аккумулируется за счет эмиссии ценных бумаг. В Рос­сии, как известно, рынок корпоративных облигаций практически отсутствует, и у реорганизуемого банка возникают сложности в привлечении необходимых средств.