Читайте также:
|
|
Внешними источниками прироста собственного капитала банка выступают:
♦ продажа обыкновенных и привилегированных акций;
♦ эмиссия капитальных долговых обязательств;
♦ продажа активов и аренда некоторых видов основных фондов, в частности принадлежавших банку зданий.
Выбор одного из указанных способов зависит главным образом от того, какой эффект это будет иметь по отношению к доходам акционеров, измеряемым обычно по прибыли на акцию.
Другими важными факторами, которые должны быть учтены руководством, являются:
• относительные издержки, связанные с каждым источником капитальных средств (включая процентные расходы, расходы и комиссионные платежи по размещению ценных бумаг, а также инспекционные расходы);
• влияние на собственность и контроль за деятельностью банка существующих и потенциальных акционеров;
• относительный риск, связанный с каждым источником капитала;
• общая подверженность банка риску (выражаемая такими показателями, как соотношение совокупного объема выданных кредитов и активов банка, либо депозитов, либо капитала банка);
• сила и слабость рынков капитала, на которых может осуществляться привлечение новых капитальных средств;
• регулирующие нормативные акты, касающиеся как объема, так и структуры собственного капитала.
Выпуск и продажа обыкновенных и привилегированных акций относятся к наиболее дорогим способам привлечения внешнего капитала из-за высоких издержек по подготовке новой эмиссии и размещению акций. Кроме того, возникает риск, связанный с доходами акционеров по сравнению с держателями долговых обязательств.
В отечественной практике дополнительный выпуск акций ведет, как правило, к росту сразу трех элементов собственного капитала банка — уставного капитала, эмиссионного дохода и резервного капитала, минимальный размер которого зависит от величины уставного капитала. В 2007 г. за счет дополнительного выпуска акций и долей (неакционерные банки) собственный капитал банковского сектора увеличился на 645,9 млрд. руб.
Помимо того, что дополнительный выпуск акций сопровождается высокими издержками и риском снижения доходов акционеров, использование данного источника капитала несет в себе угрозу размывания существующей структуры акционерного капитала, контрольных пакетов акций. Во многих случаях стремление сохранить контроль над банком побуждает акционеров налагать вето на новые выпуски акций.
Поскольку владельцы привилегированных акций имеют первичное право на прибыль банка по отношению к держателям обыкновенных акций, дивидендные выплаты последним могут снизиться после выпуска привилегированных акций. Однако по сравнению с долговыми обязательствами они обладают большей гибкостью, так как выплата дивидендов по ним не всегда является обязательной.
Продажа активов и аренда недвижимого имущества.
Для поддержания своей деятельности банки иногда продают имеющееся у них здание и берут затем его в аренду у новых владельцев. Такая сделка обеспечивает дополнительный приток денежных средств, а также существенную добавку к собственному капиталу, что усиливает капитальную позицию банка.
В последние годы банки стали широко использовать бонусную эмиссию. При росте рыночной
стоимости каких-либо активов банка (преимущественно зданий) по сравнению с их балансовой стоимостью банку невыгодно продавать такие активы. Для покрытия разницы между балансовой и рыночной стоимостью создаются резервы для переоценки собственности, эти резервы капитализируются в виде бесплатного размещения акций между акционерами банка, что и составляет бонусную эмиссию. Новые акции увеличивают акционерный капитал, но не распыляют собственность банка и не уменьшают стоимость выпущенных до этого акций.
Обмен акций на долговые ценные бумаги.
В западной практике многие банки и особенно банковские холдинги для наращивания капитала используют обменные операции типа «акции — долговые обязательства». Такая операция производится в том случае, если банк в составе дополнительного капитала имеет субординированные облигации. На балансе коммерческих банков эти облигации учитываются по эмиссионной (номинальной) стоимости. Для погашения этих долговых обязательств банк, как правило, должен накапливать фонд погашения. Например, банк выпустил долговые обязательства под 8% годовых на сумму 20 млн. руб. При росте процентных ставок до 10% рыночная стоимость таких облигаций может снизиться до 10 млн. руб. Продавая новые акции на сумму 10 млн. руб. и выкупая прежние обязательства по текущей стоимости, банк получает возможность списать с баланса 20 млн. руб. долга. Таким образом, банку становятся ненужными после завершения этого обмена средства фонда погашения. С точки зрения регулирующих органов, банк усиливает свой капитал и избегает будущих расходов на выплату процентов по погашенным обязательствам.
Выбор способа привлечения внешнего капитала
должен производиться на основе тщательного финансового анализа имеющихся альтернатив и их потенциального влияния, прежде всего на доходы акционеров. Предположим, банк, имеющий в обращении 4 млн. обыкновенных акций номиналом 10 руб., нуждается в привлечении 10 млн. руб. капитала за счет внешних источников. Менеджеры должны выбрать один из трех вариантов: 1) выпуск еще 1 млн. обыкновенных акций номиналом 10 руб.; 2) выпуск привилегированных акций на общую сумму 10 млн. руб. с доходностью 10% годовых; 3) выпуск капитальных долговых обязательств с купонной ставкой 12% годовых на сумму 10 млн. руб. Лучшим из трех вариантов привлечения дополнительного капитала является эмиссия капитальных долговых обязательств. В этом случае максимизируется доход на обыкновенные акции. Кроме того, эти обязательства не связаны с правом голоса, поэтому акционеры сохраняют свой контроль
над банком.
Банки, имеющие доступ к источникам внешнего капитала, обладают большей свободой в выборе стратегий роста и использовании благоприятной конъюнктуры финансового рынка.
Одним из способов наращивания собственных средств выступает реорганизация банков в форме слияния и присоединения. Следует отметить, что финансированию процессов реорганизации в России препятствует отсутствие нормального фондового рынка. При реорганизации банка неизбежно возникает необходимость в дополнительных средствах: погашение долгов поглощаемого банка, затраты на реорганизацию филиалов, обновление информационных технологий и т.д. По статистике Базельского комитета, 67% недостающих средств аккумулируется за счет эмиссии ценных бумаг. В России, как известно, рынок корпоративных облигаций практически отсутствует, и у реорганизуемого банка возникают сложности в привлечении необходимых средств.
Дата добавления: 2015-09-10; просмотров: 109 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |