Читайте также:
|
В процессе проведения финансовых расчетов используются несколько основных показателей, необходимых для их реализации.
Важнейшим показателем является база начисления, под которойпонимают первоначальную сумму, на которую производятся начисления процентов и с которой сопоставляется полученный доход.Базу начисления также называют современной (текущей) величиной (стоимостью) потока платежей и обозначают PV.
При проведении всех расчетов в условиях рыночной экономики необходимо учитывать фактор времени. Это связано с временной стоимостью денег, сущность которой выражена в «золотом» правиле финансиста: «Сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра».
Временная стоимость денег обусловлена в основном тем, что любая имеющаяся сумма денег в условиях рынка может быть инвестирована и принести доход. Более того, в связи с подверженностьюденежных систем, основанных на кредитных деньгах, инфляционным процессам со временем покупательная способность денег снижается.
Таким образом, две одинаковые по величине суммы, но разныепо времени получения для инвестора будут иметь разную ценность. Поэтому инвестирование средств предполагает, что по истеченииопределенного времени инвестор получит денежную сумму, которая обеспечит ему возврат его капитала и получение прибыли, называемую будущей величиной (стоимостью) потока платежей. Будущую стоимость принято обозначать FV.
Срок, на который производятся инвестиции, именуется инвестиционным периодом и обозначается n (лет). При этом временной интервал, по истечении которого происходит начисление процентов, называется периодом начисления т (раз/год). В связи с тем, что инвестиционный период не всегда равен целому количеству лет, поэтому инвестиционный период зачастую определяют как
,
где n - инвестиционный период, лет;
Т - число дней инвестирования;
Tгод - число дней в году.
Финансисты обычно выделяют три системы учета временного фактора:
· англо-американскую;
· французскую;
· немецкую.
Самой точной системой считается англо-американская, не позволяющая делать никаких округлений. В результате по данной системе количество дней в году и в каждом месяце соответствует их реальным значениям, т.е. в году 365 или 366 дней, а в месяце 28, 29, 30 или 31 день.
В менее строгой французской системе учета количество дней в году принимается равным 360, а расчет их количества в каждом месяце производится исходя из календарного значения, как и в англо-американской системе.
Наиболее подверженная округлениям немецкая система предполагает, что количество дней в году 360, а в каждом месяце - по 30.
Финансовые вычисления базируются на двух методах расчета:
· методе наращивания;
· методе дисконтирования.
Эти методы позволяют привести денежные суммы, относящиеся к различным периодам времени, к требуемому моменту в настоящем или в будущем. Нормой приведения выступает процентная ставка, представляющая собой цену, уплачиваемую за использование заемных средств. Процентная ставка также отражает уровень доходности операций произведенных инвестором. Необходимо подчеркнуть, что выделяют два вида процентных ставок: ставка наращения (r), которую обычно называют процентной ставкой, и учетная (дисконтная) ставка (d). При этом в зависимости от используемой ставки выделяют математический метод расчета, когда в качестве нормы приведения используется ставка наращения и банковский, или коммерческий, метод в случае применения учетной ставки. Первый метод обычно используют при оценке рыночной стоимости акций и облигаций, второй - при учете векселей и сертификатов в банках.
Метод наращивания используется для вычисления суммы активов, которая будет получена через определенное время, если на нее будут начисляться проценты по действующей ставке.
Метод дисконтирования по своей сути противоположен методу наращивания и представляет собой процесс нахождения текущей величины по ее известному значению в будущем исходя из заданной процентной ставки. В зависимости от условий проведения операций как наращивание, так и дисконтирование могут проводится с помощью различных методов начисления.
Метод начисления - это способ, по которому выполняется расчетнеизвестной величины (текущей или будущей) путем начисления процентов. Выделяют четыре метода начисления:
метод простых процентов;
метод сложных процентов;
метод смешанных процентов;
непрерывный метод.
При первом методе база начисления остается неизменной на всем протяжении инвестиционного периода, т.е. проценты начисляются на ту сумму, которая была в начальный момент времени. Наращивание по методу простых процентов с учетом принятых обозначений осуществляется по следующей формуле:
или
Дисконтирование:
или
При начислении процентов по методу простых процентов число периодов начисления процентов в год не учитывается, что связано с неизменностью базы начисления и как следствие сумма, полученная за год, будет одна и та же, как если проценты будут начисляться один раз или несколько раз в год.
В случае начисления по методу сложных процентов база начисления изменяется во времени и возрастает каждый раз, когда к основной сумме инвестиций добавляются проценты, начисленные в предыдущем периоде. Такой процесс называется капитализацией процентов. В результате темп прироста конечной суммы активов оказывается значительно выше, чем при первом методе.
Формула проведения наращивания имеет вид:
или
Дисконтирование проводится по следующей формуле:
или
При начислении процентов по сложной ставке возникают трудности с дробным инвестиционным периодом. В таком случае принято применять смешанный метод, при котором проценты начисляются на целое число периодов, а на дробное число по простой ставке.
Непрерывный метод является разновидностью метода сложных процентов. Особенностью данного метода состоит в том, что проценты начисляются через бесконечно малые промежутки времени. Этот метод используется в экономико-статистических моделях, в практике - редко.
При проведении финансовых операций возникает необходимость сравнения условий инвестиций, предусматривающих различные периоды начисления процентов. Для решения этой проблемы осуществляют приведение соответствующих процентных ставок к их годовому эквиваленту:
Полученную величину называют эффективной процентной ставкой, или ставкой сравнения.
Дата добавления: 2014-11-24; просмотров: 93 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |