Читайте также:
|
Все ц.б. в практике РФ делятся на эмиссионные и не эмиссионные (выпуск небольшими сериями).
Эмиссионная ц.б. – любая ц.б. в т.ч. без документарная, кот. характеризуется одновременно следующими признаками:
В соответствии с ФЗ о РЦБ к ним относятся акция, облигация, опцион эмитента, депозитарная расписка и др.
Они могут выпускаться как именные (только бездокументарная форма в виде записи на счетах) так и на предъявителя (в док. форме с централизованным или без такового хранением).
Акция – эмиссионная ц.б., закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО, на часть имущества остающегося после его ликвидации.
Акция является именной ц.б., что означает: владелец акции д.б. внесен в реестр АО.
Облигация – эмиссионная ц.б., закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальную стоимость или иной имущественный эквивалент. Они м. выпускаться как именные, так и на предъявителя.
Опцион эмитента – эмиссионная ц.б., закрепляющая право ее владельца на покупку в установленный срок или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона, по цене определенной в этом опционе. Является именной ц.б.
Депозитарная расписка – является производным инструментом только в том смысле, что исходные ц.б. приобретаются и являются собственностью депозитария, кот. затем выпускают собственные расписки для покупателей о том, что они имеют право пользования выгод от этих ц.б.
Депозитарная расписка - сертификат, кот. удостоверяет право на ц.б., он содержит информацию о депозитарии и краткое описание депонированных ц.б. и полномочий по голосованию, распределению дивидендов. Базовые акции находятся на хранении в банке депозитария, осуществляющего функции хранителя акций в стране выпуска.
На уполномоченной фондовой бирже за пределами страны эмитента и торговля и расчеты по ним производятся по обычным правилам данной фондовой биржи.
Первоначально д.р. были чисто американской и выпускались в форме АДР, а теперь выпускаются в различных формах Глобальная ДР, Европейская ДР, Международная ДР, Российская ДР. На практике единственным различием м/у этими наименованиями является рынок, для кот. они предназначены. На разных международных биржах к ним предъявляются различные требования и правила.
15. Акции: определение, признаки, виды, их характеристика, стоимость
Акция – эмиссионная ц.б., закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО, на часть имущества остающегося после его ликвидации.
Акция является именной ц.б., что означает: владелец акции д.б. внесен в реестр АО.
1. По форме присвоения прибыли:
- Пр. а. с правом голоса: дает право эмитенту выкупить акцию у владельца после предварительного уведомления
- Пр. а. с правом участия в прибыли: дает право владельцу получать доход не ниже, чем по обыкновенным а.
- Кумулятивная пр. а. – любые, но не объявленные дивиденды накапливаются и уплачиваются по этим а. до объявления о выплате дивидендов по обыкновенным акциям.
- Конвертируемая пр. а. – а., кот. можно обменять на другую а. по заранее определенной цене в той или иной промежуток времени.
В практике РФ в ходе приватизации появились пр. а. типа А и типа Б.
- пр. а. типа А – предоставлялись работникам преобразованных предприятий, кот. получали их бесплатно. Они дают право присутствовать на собрании акционеров, вносить предложения по обсуждаемым вопросам, но не дают право голоса, м. свободно продаваться.
- пр. а. типа Б – в счет доли уставного капитала принадлежащему фонду имущества, кот. получал их бесплатно. Для выплаты дивидендов по таким акциям направлялось 5% чистой прибыли, но размер дивиденда не мог быть меньше, чем по обыкновенным акциям.
Золотая привилегированная акция – правительство РФ, органы гос. власти субъектов РФ, органы местного самоуправления м. принимать решения о выпуске з. а., при преобразовании в АО п/п, приватизация кот. разрешена. Она дает право на назначение своих представителей в совете директоров и ревизионной комиссии и предоставляет ее владельцу на срок до 3х лет право вето при принятии советом директоров сл. решений:
З.а. находится в гос. собственности, передача ее в залог или траст или управление не допускается, при продаже и отчуждении она конвертируется в обыкновенную.
2. В зависимости от стадий выпуска в обращение и их оплаты:
3. По ценам акции м. иметь следующие цены:
Кроме того:
Номинал акций - величина добровольо-условная. А продаются и покупаются по ценам, не привязанным к номиналу. Могут выпускаться А без указания номинала. Фактически А п.с. бессрочную ссуду эмитенту, не имеющую гаран-ть стоимости погашения и установленного твердого размера дохода, в отл. от О. Дивиденд. доход имеет второстепенное значение по сравнению с доходностью каптала по акциям. 1.дивидент.дох-ть акции м.определяться как тек. так и перспективная: Дд = Дс/Цр*100 Дд - дивид. доход Дс - сумма дивидендов за извест. период Цр –текущая рын. цена
2.доход на А- Годовая чист. прибыль компании, как правило, не направлена полностью на выплату дивид. по обыкн.акциям, часть ее резервируется, т.е.составляет нераспред. прибыль, кот. будет использована в будущем на разл. цели, поэтому акционеру важно оценить степень приб-ти компании после произведения его всех расходов и платежей (налоги, сборы, долги и др.), т.е. до выплат дивид-ов по обыкн.акциям. такую оценку позволяет сделать след. показатель:
Да = (П-Р)/Ка Да - доход на А; П - общ. год. прибыль компании; Р - необх. расходы из прибыли; Ка - кол-во выпущенных А.
3.Отношение цены к доходу на А. Пок-ль обычно используется для ориен. сопоставления кач-ва А компаний одной отрасли. Сравнение А комп. одной отрасли разн. стран, тем более разн. отраслей не дает объектив. картины. Он позволяет примерно оценить срок окупаемости затрат на приобретение А компании при условно-предпол. постоянном уровне ее прибыли. Ц/Д = Цр/Да Цр -тек. рын. цена А Да - год. доход на А. Высокие значения пок-ля м.свидетельствовать о завышенной спекулят. стоимости А на рынке, или отраж. большую уверенность инвесторов в потенц. росте доходов компании. 4.Чистая стоимость активов на А. Пок-ль отражает стоим. всех активов комп., кот. потенциально м.б.проданы за нал. с распределением выручки между акционерами в соответствии с кол-вом обыкн.А. Др.словами, это акцион. капитал в сов-ти с резервами компании приходящийся на А. А/А = (Ак - Д)/Ка Ак - совокуп. активы компании Ка - кол-во выпущ. обыкн. акций Д-сумма долгов и издержек. Этот пок-ль служит индикатором допустимого уровня снижения тек. рын. цены А компании. Если цена сниж. до уровня индикатора может возникать соблазн приоб-я контроля над комп-ией, только ля того, чтобы ее ликвидировать.
16. Облигации: определение, признаки, виды, их характеристика, стоимость
Облигация – эмиссионная ц.б., закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальную стоимость или иной имущественный эквивалент. Они м. выпускаться как именные, так и на предъявителя.
Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных средств для
проведения каких-либо мероприятий, способствующих увеличению прибыли или
объема производства товаров. Средства от продажи облигаций государственных
займов используются для покрытия дефицита государственного бюджета.
Облигации имеют право выпускать только юридические лица - предприятия и их
объединения, акционерные общества, кооперативы, банки, государство или
муниципально-административные органы.
1. По способу обеспечения займа:
Законодательством установлены ограничения на выпуск необеспеченных облигаций, а именно объем выпуска облигаций допускается не превышающий размер УК и не ранее 3го года существования организации, при условии надлежащего утверждения 2х годовых балансов общества.
2. По сроку обращения:
- бессрочные
- отзывные – эти обл. м. б. отозваны эмитентом до наступления срока погашения
- с правом погашения – предоставляют инвестору право на возврат эмитенту облигации до конца срока ее обращения
- продлеваемые - предоставляют инвестору право продлить срок погашения в течении этого срока
- отсроченные – дают эмитенту право на отсрочку погашения
Для обл. предполагается периодическая выплата доходов в виде: % или производится по купонам. Если обл. выпущена в док. форме, то купон представляет собой обрезанный талон с указанной на нем % ставкой и датой выплаты дохода. В зависимости от условий займа купонный доход м. нажилятся раз в год, в полугодие или квартал, чем чаще начисляется доход, тем выше реальная сумма при одной и той же % ставке и выше рыночная цена облигации.
3. По способу получения дохода:
По характеру обращения облигации делятся на:
Облигации имеют нариц. стоимость (номинал) и рын. цену. Номинал указывается на самой О и обозначает сумму, кот. предост. в займы и подлежит возврату по окончании срока займа. Номинал явл. базовой величиной для расчета приносимого дохода. % или дисконт устан-ся к номиналу. Прирост или уменьшение стоимости О за опр.время расчит. как разность между номиналом и ценой приобретения. Курс облигации: С момента эмиссии и до погашения О продаются и покупаются по рын. ценам. В момент эмиссии эта цена м.б.ниже номинала, =ему или превышать номинал. Рын. цена сильно зависти от надежности эмитента или от риска инвестиций. Поскольку номиналы разных О могут существенно различаться, необходим сопоставительный измеритель их рын. цен, таким явл.:
1.курс облигаций Ко = Цр/Но*100
Цр - рын. цена, Но - номинал О. 2.дисконт и %-ный доход по О. Общий доход по О включает:
а. периодически выплачиваемые % (купонный доход)
б. Изменение стоимости О за опр.время, в.доход от реинвестирования выплаченных %. % по О выплачивается как правило 1-2 раз в год. О м.б. бескупонными и продаваться по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом. При покупке таких О требуется определение оптим. цены, по кот следует продать О сегодня, если известна сумма дохода (дисконт), которая будет получена в будущем, а также действующая норма доход-ти на фин.рынке (ставка рефинансирования).
2. процесс опр-я этой цены носит название дисконтирование:
Цд = Но/(1+(Л*Пс)/100)
Цд -цена продажи с дисконтом Л-число лет до погашения, Пс - ставка рефинансирования. Знаменатель предс. собой диск. множитель, показывающий какую долю составляет цена продажи О в ее номин. стоимости. Разность Но - Цд = Дц - дисконт, пред. собой уставленный доход О.
3.Доход-ть О.При определении эмитентами параметров выпускаемых займов, выборе инвесторами О при их покупке, формир-я участниками рынка инвестиц. портфелей и т.д., возникает необходимость сравнит. оценки эф-ти О-нных займов. Она сводится к опре-ию доходности О. Дох-ть в общем виде - это доход, приходящийся на единицу затрат. Дох-ть делится на текущую и полн. Текущая хар-зует размер дохода, наступающий за опр.период времени, как правило за год. Дт=Пт/Цр*100
Полная дох-ть учитывает оба источника дохода: Дп = ((По+Дц)/Цр*Л)*100
По - совокуп. %ный доход Дс - дисконт Цр - рын. цена приобретения, Л – число лет владения О. На показатели доходности О существенно влияют: инфляция и налоги.
Дата добавления: 2015-01-30; просмотров: 112 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |