Читайте также:
|
Любой инвестор знает, что акции являются более рискованными объектами для вложения средств по сравнению с облигациями, но они обеспечивают и более высокий доход. Вопрос заключается в том, оправдывает ли разница в их доходности дополнительный риск, связанный с инвестированием в акции.
В теории владелец обыкновенных акций может рассчитывать на два источника дохода: дивидендные выплаты при распределении части прибыли между акционерами компании и прирост курсовой стоимости в случае продажи акций по цене, превышающей цену их покупки. Ни один из этих источников дохода не является гарантированным. Во-первых, неизвестно, сумеет ли компания в отчетном периоде заработать прибыль, но даже в случае получения прибыли, неизвестно, какая ее часть будет выделена на выплату дивидендов. Во-вторых, существует неопределенность в отношении дальнейшего движения цены акций, и нет никакой гарантии, что владельцу акций представится удачная возможность продать их по более высокой цене.
Владелец облигаций также имеет два источника поступлений: процентные платежи в период держания облигации (плюс возвращение ее номинальной стоимости, если облигация сохраняется до наступления срока погашения) и прирост стоимости, если владелец решает не держать облигацию до даты погашения, а продать ее по цене, превышающей цену покупки. Если рассматривать облигации, выпущенные государством, муниципальными образованиями или корпоративными заемщиками с высоким кредитным рейтингом, то можно сказать, что в отличие от акций один из источников дохода по облигациям является гарантированным, а именно регулярные процентные платежи и возврат основной суммы долга при погашении. Поэтому облигации часто называют инструментами с фиксированным доходом, и поэтому риск, связанный с владением облигациями, меньше по сравнению с риском владения акциями.
Глобализация финансовых рынков, распространение передовых технологий торговли и появление даже у индивидуальных инвесторов возможности вкладывать свои средства в любые инструменты по всему миру, делают актуальным вопрос о том, какой доход можно ожидать от вложений в акции, облигации и прочие активы в разных странах? В ответе на этот вопрос нуждаются не только портфельные управляющие и частные инвесторы. Корпорации должны знать уровень ожидаемой доходности, чтобы судить о том, какой доход устроит их акционеров и кредиторов, а также чтобы определиться с объемами привлекаемого капитала и обеспечить его наиболее эффективное использование. Ответ на этот вопрос важно знать правительству, так как доходность вложений на рынках акций и облигаций выступает ориентиром для оценки проектов в государственном секторе и при управлении государственным долгом.
Рисковые характеристики акций и облигаций
Под риском многие инвесторы понимают вероятность того, что они понесут потери или не получат ожидаемого уровня дохода. Как правило, чем большей неустойчивостью характеризуется цена актива, с тем большим риском сопряжено его владение. Поэтому на практике инвестиционный риск чаще всего измеряется стандартным отклонением доходности (степенью разброса от среднего уровня).
Премия за риск
Инвесторы готовы принимать на себя дополнительный риск и инвестировать в акции, если они могут рассчитывать на получение более высокого дохода. Разница между уровнем ожидаемой доходности и ставкой доходности по безрисковым активам (в их роли выступают государственные долговые обязательства) называется премией за риск (equity risk premium). Именно она служит вознаграждением инвестора за владение более рискованными по сравнению с облигациями акциями. А риск этот, как мы видим, не иллюзорный.
Дата добавления: 2015-01-30; просмотров: 110 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |