Читайте также:
|
Тема 8. Управление инвестициями
Экономическая сущность и классификация инвестиций. Факторы, влияющие инвестиционное поведение предприятий. Сущность, цели и задачи управления инвестициями. Инвестиционные ресурсы и их формирование. Источники финансирования инвестиций.
Управление реальными инвестициями. Формы реальных инвестиций. Инвестиционные проекты как форма управления реальными инвестициями. Финансирование реальных инвестиционных проектов. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. Разработка календарного плана реализации инвестиционного проекта. Разработка бюджета реализации инвестиционного проекта. Обеспечение нейтрализации проектных рисков.
Управление финансовыми инвестициями. Особенности и формы осуществления финансовых инвестиций. Управление финансовыми инвестициями предприятия. Факторы, определяющие инвестиционные качества отдельных финансовых инструментов. Модели оценки стоимости финансовых инструментов инвестирования. Оценка стоимости отдельных финансовых инструментов инвестирования. Управление формированием и использованием портфеля финансовых инвестиций. Обеспечение нейтрализации рисков финансового инвестирования.
Тема 8. Управление инвестициями
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова «invest», что означает вкладывать. В наиболее широкой трактовке инвестиции представляют собой вложения капитала с целью последующего его увеличения за счет получаемых доходов. Такой подход к определению понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской экономической литературе.
Инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности, в результате которых создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект. Вышеприведенное определение, во-первых, учитывает динамизм инвестиций, раскрывает их взаимосвязь, процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения, т.е. в затраты; во-вторых, дает достаточно широкую классификацию инвестиций и объектов инвестиционной деятельности. Вместе с тем, приведенное определение, по нашему мнению, не учитывает всех аспектов инвестиций как экономической категории и допускает неточности в понимании целевой установки и результатов процесса инвестирования. Прежде всего необходимо обратить внимание на социальный эффект от инвестиций. Как правило, социальный эффект не является основной целью инвестирования, а бесприбыльная инвестиционная деятельность в условиях рыночной экономики практически невозможна, так как противоречит сути предпринимательства.
Вкладывать ресурсы в заведомо убыточные или малоэффективные проекты предприниматели могут только в том случае, если они могут получить большую выгоду в другом месте, но взаимосвязанном с первым объектом инвестирования. В отличие от предпринимателей, которые, как правило, стремятся к прямому эффекту от инвестиций, государство может осуществлять вложения и на бесприбыльной основе, с условием получения «социального эффекта». Вместе с тем, получение социального эффекта от бесприбыльных инвестиций довольно сомнительно. Здесь имеется несколько иная связь, опосредованная через рост благосостояния отдельных инвесторов, трудовых коллективов, всего общества. Поэтому выделять социальный эффект как результат вложения инвестиций не совсем корректно.
Специфическим признаком инвестиций является то, что с их помощью в экономической системе государства происходит процесс капиталообразования, создаются производственные и непроизводственные фонды, осуществляется инновационная деятельность, формируются условия для поступательного экономического развития общества. Поэтому инвестиции можно рассматривать как форму стимулирования экономического развития страны. Инвестиции, отражая необходимость экономического развития государства, дают возможность осуществлять процесс не только простого, но и расширенного воспроизводства активов производственного и непроизводственного назначения, обеспечивать инновационный характер развития экономики отдельных предприятий и страны в целом. Поэтому сущность инвестиций может быть сформулирована следующим образом:инвестиции – это экономическая категория, характеризующая процесс вложения инвестиционных ресурсов, которые направляются на простое и расширенное воспроизводство физического капитала экономической системы, развитие инновационной деятельности, с целью постоянного получения большего объема ВВП, дохода в форме предпринимательской прибыли, дивиденда или процента.
В масштабах экономической системы государства основным источником финансирования инвестиций выступает валовой внутренний продукт. В результате распределения и перераспределения валового внутреннего продукта формируется фонд накопления, условно включающий фонд возмещения и фонд развития. Образование этих фондов происходит на стадии распределения стоимости ВВП, в результате чего формируются экономические условия для осуществления как простого, так и расширенного воспроизводства в масштабах всего государства.
Источником инвестиционных ресурсов является фонд развития, за счет которого формируются новые производственные фонды.
Между ВВП и инвестициями существует тесная взаимосвязь, которая обусловливает необходимость вложения ресурсов в экономику в виде инвестиций, и рост инвестиций как фактор увеличения ВВП страны. Взаимосвязь этих двух показателей составляет основу расширенного воспроизводства, обеспечивает оценку эффективности процесса инвестирования в масштабах экономической системы государства.
Инвестиции и валовой внутренний продукт имеют двунаправленную связь. Сущность этой связи состоит в следующем. С одной стороны, инвестиции выступают экономической базой развития общественного производства, осуществления расширенного воспроизводства в экономической системе и определяют масштабы и темпы роста валового внутреннего продукта страны. С другой стороны, увеличение объемов валового внутреннего продукта, при прочих равных условиях, способствует увеличению накопления денежных ресурсов и их производительного размещения в экономике страны.
Следовательно, рост инвестиций обусловливает рост ВВП, а увеличение последнего является необходимым условием повышения объемов инвестиций.
Основными факторами, влияющими на инвестиционное поведение предприятий являются: макроэкономические и микроэкономические.
Макроэкономические факторы:
1) объем сбережений в экономике;
2) фискально-бюджетная политика государства;
3) денежно-кредитная политика государства;
4) уровень инфляции;
5) социально-экономические процессы в стране.
Микроэкономические факторы:
1) прибыльность предприятий;
2) уровень конкуренции;
3) цели и задачи предприятия;
4) масштабы деятельности;
5) темпы и объемы наращивания доходов;
6) финансовая политика предприятия и возможность привлечения финансовых средств для инвестирования;
7) пропорции между накоплением и потреблением.
Основу инвестиционной деятельности предприятия составляют реальные инвестиции, т.е. инвестирование в средства производства. Они на большинстве предприятий составляют единственное направление инвестиционной деятельности. Инвестирование в средства производства, т.е. вложение средств в производственный капитал (основной и оборотный) – это важнейшее направление развития экономики.
Инвестициями в средства производства принято считать такими, которые приводят либо к увеличению объема производственного капитала, либо к его совершенствованию за счет инновационной деятельности, либо к комбинации первого и второго вариантов.
В практике вложения капитала в средства производства получили название – реальными инвестициями.
Реальные инвестиции подразделяются на несколько структурных видов и реализуются в форме материальных активов и интеллектуальной собственности.
Инвестиции в основной капитал обеспечивают прирост материальных активов, увеличение производственных фондов, амортизация которых, в свою очередь, является источником дальнейшего развития производства.
Инвестирование в оборотные активы необходимо для развития воспроизводственного процесса в различных отраслях экономики, способствуя его расширению и увеличению дохода.
Реальные инвестиции полностью направляются на увеличение или обновления производственного капитала, т.е. в основной капитал и прирост товарно-материальных запасов, а также нематериальные активы.
Понятие «реальные инвестиции» используются в международной практике экономического анализа, в частности, в системе национальных счетов ООН.
Можно выделить такие виды реальных инвестиций:
Ø инвестиции обновления, которые осуществляются за счет средств фонда воспроизводства предприятия;
Ø инвестиции расширения (чистые инвестиции), которые осуществляются за счет части национального дохода или за счет фонда чистого накопления;
Ø валовые инвестиции – это инвестиции обновления и расширения взятые вместе.
Для характеристики реальных инвестиций на макроуровне в международной практике используются такие показатели:
1. Объем инвестиций – стоимостное отражение вложенного капитала.
2. Норма инвестиций – отношение объема инвестиций к валовому национальному продукту или валовому внутреннему продукту.
3. Коэффициент прироста капиталоемкости, который характеризует эффективность инвестиций и эффективность накопления. Он определяются как отношение валовых инвестиций в основной капитал к приросту валового национального продукта (ВВП) за тот же период.
4. Накопление – это использование части национального дохода на расширенное воспроизводство. Накопление представляет собой прирост основного капитала, материально-технических запасов, непроизводственных активов, и, соответственно, увеличение объемом производства продукции и услуг.
Основную часть реальных инвестиций в странах с рыночной экономикой составляют частные инвестиции, в пределах 60-70 % (максимальный показатель – 70 % - характерен для США). Такие инвестиции направляются в основном в прибыльные передовые отрасли промышленности, а государство инвестирует убыточные или малоприбыльные отрасли или сферы деятельности.
В зависимости от задач, которые ставит перед собой предприятие в процессе реального инвестирования, они могут сводиться к следующим группам:
Во-первых, обязательные инвестиции (инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления) – это инвестиции, которые необходимы для того, чтобы предприятие соответствовало требованиям государственных или муниципальных стандартов или норм. В эту группу входят инвестиции, цель которых – организация экологической безопасности деятельности предприятия, улучшение условий труда персонала, приведение территории предприятия в соответствие с установленными требованиями и т.п.
Во-вторых, инвестиции в повышение эффективности деятельности предприятия. Их цель – создание условий для снижения затрат предприятия за счет обновления оборудования, совершенствования применяемых технологий, улучшения организации труда и управления. Осуществление этих инвестиций необходимо предприятию для того, чтобы выстоять в конкурентной борьбе.
В-третьих, инвестиции в расширение производства. Их цель – увеличение объема выпуска товаров и оказание услуг для раннее освоенных рынков сбыта в рамках уже существующих производств.
В-четвертых, инвестиции в создание новых производств. В результате осуществления таких инвестиций создаются совершенно новые предприятия, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары или оказывать новый вид услуг.
Дата добавления: 2015-02-16; просмотров: 79 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |