Читайте также:
|
Основные этапы:
1. Прогнозируется объем и стоимость продаж.
2. Анализируются условия хозяйствования с тем, чтобы спрогнозировать чистые денежные потоки.
Чистый денежный поток = Чистая прибыль + Амортизационные отчисления.
3. Определяется дисконтная ставка (ставка капитализации, средневзвешенная стоимость капитала), которая будет применяться к спрогнозированным чистым денежным потокам.
4. Определяется чистая настоящая стоимость (NPV) денежных потоков, подобно тому, как это делается в инвестиционном анализе. Эта чистая настоящая стоимость денежных потоков и есть экономическая стоимость предприятия. На четвертом этапе встречаются три основные ситуации:
1) когда чистые денежные потоки одинаковы по годам, для определения экономической стоимости (ЭС) предприятия применяется формула:
ЭС = Ежегодный чистый денежный поток / Средневзвешенная стоимость капитала
2) когда чистые денежные потоки равномерно увеличиваются каждый год, применяется формула:
ЭС = Чистый денежный поток первого года / (Средневзвешенная стоимость капитала – Годовой темп роста чистого денежного потока)
3) когда динамика чистых денежных потоков неравномерна, приходится вычислять NPV отдельно по каждому году, а затем складывать их. Однако, когда в первые годы наблюдается бурный рос чистых денежных потоков (ЧДП), а затем он приобретает нормальную среднюю динамику, можно использовать следующую формулу:
|
где n – общее количество лет анализа;
t – количество лет бурного роста чистых денежных потоков.
Рассмотрим применение формул на примере из американской судебной практики рассмотрения дел о банкротстве.
Дата добавления: 2015-01-30; просмотров: 86 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |