Читайте также:
|
Введем обозначения:
Рн – объем реализации в натуральном исчислении.
Ц – цена за шт.
Зспер – средние переменные затраты (на единицу продукции).
Формула расчета точки безубыточности в натуральном исчислении (в штуках продукции или товара):
Тбн = Зпост / (Ц - ЗСпер)
Формула расчета запаса прочности в натуральном исчислении:
ЗПн = (Рн -Тбн)/Рн * 100%
Точка безубыточности = Выручка * Постоянные издержки / (Выручка - Переменные издержки)
Насколько далеко предприятие от точки безубыточности (на сколько должна снизиться выручка или объем реализации, чтобы предприятие оказалось в точке безубыточности) показывает запас прочности.
Запас финансовой прочности = (Выручка – Точка безубыточности)/Выручка*100%
19. Взаимосвязь критериев оценки инвестиционных проектов
Инвестиции – это денежные средства, ценные бумаги и иное имущество, в т.ч. имущественные права и другие права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.
Основная задача оценки инвестиционной привлекательности проектов состоит в определении ряда критериев целесообразности ИП. Количество используемых критериев может быть различным.
Между критериями NPV и PI, IRR и WACC имеются следующие взаимосвязи:
Если NPV>0, то одновременно IRR>WACC и PI>1.
Если NPV<0, то одновременно IRR<WACC и PI<1.
Если NPV=0, IRR=WACC, и PI=1.
После расчета возможна различная упорядоченность проектов по приоритетности выбора в зависимости от использования критерия. Методы, основанные на дисконтированных оценках, являются более обоснованными, так как учитывают временную компоненту денежных потоков. То есть наиболее приемлемыми критериями являются NPV, IRR и PI.
NPV – абсолютный показатель.
IRR, PI – относительные показатели.
Исходя из этого следует:
1.рекомендуется выбирать вариант с большим NPV
2.возможность сделать расчет коэффициента IRR, и если IRR>WACC, то затраты оправданы и возможно принять проект с большими капиталовложениями.
Наиболее предпочтительным является критерий NPV. В практике принятия управленческих решений наибольшее распространение получили NPV и IRR. При анализе альтернативных проектов критерии NPV и IRR иногда противоречат друг другу. Особенности критерия IRR позволяют сделать вывод о возможности его использования совместно с критерием NPV:
1.покказатель IRR является относительным
2.для классических инвестиционных проектов IRR показывает только максимальный уровень затрат, поэтому необходимо рассчитать дополнительные критерии
3.критерий IRR не обладает свойством аддитивности
4.IRR и PI дают информацию о резерве безопасности.
20. Возможности применения простых методов оценки эффективности
В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
Методы оценки эффективности ИП подразделяются в зависимости от периодов вложения капитала и получения отдачи на него:
· на методы, не учитывающие фактор времени (простые методы оценки);
· методы, учитывающие периоды вложения капитала, изменения затрат и чистого дохода по проекту (интегральные или методы дисконтирования).
К простым методам экономического обоснования инвестиционных проектов относятся:
– метод оценки по сроку окупаемости проекта;
– по уровню рентабельности проекта;
– метод оценки по коэффициенту эффективности проекта.
Эти методы называются простыми, так как они не учитывают периода вложения инвестиций и изменения затрат или чистого дохода по годам эксплуатации проекта. Считается, что вложения инвестиций единовременны, а эффект получен сразу при внедрении проектных разработок. Такая ситуация характерна для проектов, имеющих небольшие объемы инвестиций, и проектов, реализуемых в течение года и сразу дающих положительный экономический результат.
Срок окупаемости проекта:
где К – произведенные инвестиционные затраты; ЧД – чистый доход или прибыль, полученная при реализации проекта; ∆С – сокращение текущих расходов предприятия или его подразделений, полученных при использовании проектных решений.
Рентабельность инвестиционного проекта, %:
Коэффициент экономической эффективности проекта (Ео) ( или уровень доходности проекта) характеризует ежегодную долю отдачи эффекта (результата) на произведенные инвестиционные затраты (К):
Предельно минимальные значения коэффициента экономической эффективности проекта – нормативный коэффициент эффективности – могут устанавливаться в целом по стране, по отдельным отраслям экономики, по отдельным видам инвестиционных проектов или по требованию инвестора. Взаимосвязь: Ео = 1/Ток.
Данные методы экономической оценки могут использоваться и при выборе различных вариантов достижения цели проектного решения, которые рассматриваются инвестором. В этом случае речь идет об оценке сравнительной экономической эффективности различных вариантов одного проектного решения.
Недостатки методов:
1. при расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени: ни прибыль, ни объем инвестируемых средств не приводится к настоящей стоимости.
2. Показателем возврата инвестируемого капитала принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на основе прибыли существенно искажает результаты расчетов (искусственно занижает коэффициент эффективности и завышает срок окупаемости).
3. Рассматриваемые показатели позволяют получить только одностороннюю оценку эффективности инвестиционного проекта, т.к. оба они основаны на использовании одинаковых исходных данных (суммы прибыли и суммы инвестиций).
22. Денежные потоки от различных видов деятельности
От того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта (ИП), во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Именно поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании.
Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К ним не относится движение ДС, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.
Денежный поток ИП – это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчётного периода.
Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:
а) денежного потока от операционной деятельности;
б) денежного потока от инвестиционной деятельности;
в) денежного потока от финансовой деятельности.
Дата добавления: 2015-09-10; просмотров: 91 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |