Читайте также:
|
Управление собственным капиталом можно условно представить в виде двух тесно взаимосвязанных блоков: управление эффективностью использования собственного капитала и управление формированием собственного капитала. Основными составляющими собственного капитала являются чистая прибыль и амортизация, а нерегулярным – увеличение уставного капитала за счет дополнительных вкладов учредителей.
Наиболее общим показателем, используемым в качестве критерия рациональности стратегии финансирования, является показатель внутренних темпов роста.
Он соответствует приросту собственного капитала при выбранной политике реинвестирования и связывает вышеуказанные показатели:
ВТР = Рск * Кр
где Кр - коэффициент реинвестирования прибыли.
формула ВТР = Прибыль, направляемая на развитие в отчетном году, собственный капитал * 100
Снижение ВТР ведет к снижению рыночной цены предприятия, курса его акций, а увеличение ВТР – к их росту.
Рост курса акций обеспечивает ОАО дополнительное финансирование и дополнительный (эмиссионный) доход. Однако такой рост обеспечивается не только эффективной работой, но и солидными дивидендными выплатами в настоящем и подпиткой ожиданий потенциальных акционеров на их стабильный рост в будущем. Неудовлетворенность акционеров в выплате дивидендов по величине или срокам приведет к снижению их рыночной цены и недофинансированию.
Ожидания акционеров зависят от реального размера дивидендов, прогнозируемого темпа их роста и средней доходности на финансовых рынках. Для прогнозирования рыночной стоимости акций используется модель Гордона:
Д – отчетные дивиденды; g – ожидаемый темп их роста; r – средняя доходность на финансовых рынках
Дивиденды по российскому законодательству могут выплачивать раз в квартал, в полгода и в год. Известно несколько методик дивидендных выплат.
1. Методика постоянного процентного распределения.
2. Методика фиксированных дивидендных выплат.
3. Методика выплаты экстра-дивидендов
4. Методика выплат дивидендов акциями.
Среди теорий, содержание которых определяет выбор на конкретном предприятия дивидендной политики, принято выделять:
1. Теория несущественности дивидендов
2. Теория предпочтения дивидендов
3. Теория налоговых асимметрий
4. Теория клиентуры
5. Сигнальная теория
6. Теория агентских издержек
Дата добавления: 2015-01-07; просмотров: 104 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |