Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков осуществляется по формулам (17) – (20).

Текущая стоимость будущих денежных потоков по годам рассчитываем по формуле (17):

8953,307

PV кв = ------------ = 8139,37

(1+ 0,1)¹

8953,307

PV кв = ------------ = 7399,43

(1+ 0,1)²

8953,307

PV кв = ------------ = 6726,75

(1+ 0,1)³

8953,307

PV кв = ------------ = 6115,23

(1+ 0,1)⁴

8953,307

PV кв = ------------ = 5559,30

(1+ 0,1)⁵

Сумма чистой прибыли для первого года инвестиционного проекта рассчитываем по формуле (18):

ДП n = 7451,807 + 1501,5= 8953,307 тыс. рублей

Сумма дисконтированных денежных потоков (∑PV) за весь период осуществления инвестиционного проекта определяется по формуле (20):

8953,307 8953,307 8953,307 8953,307 8953,307

∑PV дп = ---------- + ------------- + ------------ + --------------- + -----------

(1 + 0,1)¹ (1 + 0,1)² (1 + 0,1)³ (1 + 0,1)⁴ (1 + 0,1)⁵

∑PV дп = 8139,37 + 7399,43 + 6726,75 + 6115,23 + 5559,30 = 33940,08 тыс.

руб

Суммы чистой прибыли и амортизации по годам проекта соответствуют значению первого года. Расчеты выполняются на несколько лет. Результаты расчетов отражаются в таблице 11.

Т а б л и ц а 11 - Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков

При расчете дисконтированных сумм капитальных вложений, денежных потоков и т.п. используется формула (17). Результаты расчетов оформляются в таблице 12.

Т а б л и ц а 12 – Расчет срока окупаемости проекта

Расчет показателей окупаемости:

Дисконтированная сумма капитальных вложений рассчитываем по формуле (17):

∑PV кв = ------------ = 26181,8

(1+ 0,1)¹

Из расчетов видно, что году окупаемости предшествуют 3 год (Тt), на начало четвертого года не возмещенная стоимость капвложений составила 3916,25 тыс. руб., а дисконтированный денежный поток для четвертого года составил 6115,23 тыс. руб. Исходя из полученных данных, срок окупаемости проекта рассчитываем по формуле (21):

3916,25

Ток = 3 + ----------- = 3,6 (лет)

6115,23

Расчет чистой текущей стоимости доходов (ЧТСД) осуществляется по формуле (22):

ЧТСД = 33940,08 – 26181,8= 7758,28 тыс. руб

Расчет ставки доходности инвестиционного проекта (СДП) выполняется по формуле (23):

СДП (lд) = 33940,08/26181,8 = 1,3

Исходными данными являются результаты расчетов, выполненные в таблице 12. Результаты расчетов отражают в таблице 13.

Т а б л и ц а 13 - Расчет ЧТСД и СДП

Рассчитанные в курсовой работе показатели эффективности осуществления технологического проекта отражают в таблице 14.

Стоимостные показатели округлите до целых значений.

Т а б л и ц а 14 – Показатели эффективности технологического проекта

При сумме капитальных вложений в размере 28800 тыс. руб. в проект строительства…… получены следующие показатели эффективности: амортизация основных средств составляет 1501,5 тыс. руб, издержки обращения 15071,72 тыс. руб, товарооборот по всем видам товара составляет 40468,574 тыс. руб, средняя наценка по всем видам товаров 150 %, валовый доход в сумме 24386,470 тыс. руб, чистый валовый доход составляет 21229,529 тыс. руб, прибыль до налогообложения 9314,759 тыс. руб, чистая прибыль предприятия составляет 7451,807 тыс. руб, денежный поток в сумме 8953,307 тыс. руб, дисконтированный срок окупаемости проекта 3,6 лет.

ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Портфельные инвестиции, также как и прямые, осуществля­ются через покупку акций. Однако в этом случае ставится цель не при­обретения влияния на предприятие, чьи акции покупаются, а получе­ния дохода на купленные акции. Этот доход состоит из двух частей: дивиденды, получаемые акционерами как часть прибыли компании, и спекулятивный доход, который может получить владелец акций от их перепродажи.

В настоящее время половина всего мирового рынка акций, со­ставляющего около 24 трлн. дол., приходится на США. Рынок акций является одним из важнейших механизмов привлечения финансовых ресурсов для корпораций. Акции стали основным методом привлече­ния капитала для американских корпораций, и в этом смысле рынок акций является конкурентом рынка обязательств и кредитных рын­ков.

В оборотах рынка акций, также как и на других финансовых рынках, доминируют спекулятивные операции. Обороты на рынке ак­ций составляют 800 млрд. дол. в день. Важной тенденцией является возрастание роли рынка акций в мировой экономике. За последние годы рынок акций прочно занял центральное место среди финансо­вых рынков.

Акции стали важнейшим финансовым ресурсом как частных лиц, так и гигантских корпораций. Если бы Microsoft; удалось сохра­нять темпы роста акций последних лет, несмотря на известные непри­ятности с антимонопольным законодательством и многочисленными судебными разбирательствами, то ее рыночная капитализация превы­сила бы ВВП Канады.

Портфельные инвестиции включают приобретение долевых ценных бумаг (не приводящее к установлению контроля над предпри­ятием), долговых ценных бумаг - облигаций, инструментов денежного рынка и деривативов. К портфельным инвестициям могут быть отнесены как долговые обязательства, так и акции фирмы. Фактором, который позволяет отличить данный тип инвестиций от прямых, яв­ляется отсутствие контроля за деятельностью фирмы, принимающей инвестиции. Иностранные портфельные инвестиции важны почти для всех фирм, ведущих международные операции. К ним прибегают в ос­новном с целью решения финансовых задач. Финансовые отделы кор­пораций обычно переводят средства из одной страны в другую для получения более высокой прибыли за счет краткосрочных капитало­вложений. Они также прибегают к займам в различных странах. Ины­ми словами, портфельные инвестиции полностью связаны с фондо­вым рынком.

Портфельные инвестиции наряду с займами представляют наи­более подвижную часть мировых финансовых потоков. Учитывая мас­штабы подобных инвестиций, очевидно, что их свободный, неконтро­лируемый перелив способен серьезно дестабилизировать финансовую систему практически любого формирующегося рынка. Отсюда выте­кает и необходимость разного подхода к регулированию прямых и пор­тфельных инвестиций.

К основным характеристикам портфельных инвестиций мож­но отнести:

- отсутствие контроля за заграничными операциями;

- финансовые выгоды, например в виде кредитов.

Международные портфельные инвестиции разделяются на инвестиции в:

- акционерные ценные бумаги (equity securities) — обращаю­щийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имуществен­ное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ {shares, stock, participation),

- долговые ценные бумаги (debt securities) — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа вла­дельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

- облигации {bond), простого векселя {debenture), долговой расписки {note) - денежных инструментов, дающих их держателю бе­зусловное право: на гарантированный фиксированный денежный

доход или на определяемый по договору изменяемый денежный до­ход;

- инструмента денежного рынка (money market instrument) - денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер кото­рой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя {treasury bills), депозитные сертификаты (certificates of deposit), банковские акцепты (bankers’ acceptances) и др.;

- финансовых дериватов {financial derivatives) - имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удостоверя­ющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе - опционы, фьючерсы, варранты, свопы.