Главная страница | Контакты | Случайная страница Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Понятие и виды хеджирования

C Ботаника. 6-7 классы. Электронный атлас для школьника. Новый диск.2004 г.

Интернет ресурсы

http://plant.geoman.ru/ Жизнь растений

http://www.plantarium.ru/ Определитель растений

http://www.ecosystema.ru/04materials/ventana/index.htm Определитель растений

http://www.flowers.bitrix.ru/catalog/default.asp? Классификатор растений

http://www.floranimal.ru/index.php FLORANIMAL - растения и животные

http://gribe.ru/ Грибы

http://www.biodat.ru/db/rbp/index.htm Красная книга России

http://www.medicherb.ru/ Лекарственные растения

http://lekrast.ru/ Лекарственные растения

http://biouroki.ru/ Уроки биологии

http://www.floralworld.ru/ Мир растений

http://homeflowers.ru/ Комнатные растения

http://iplants.ru/ Комнатные растения

http://biolka.narod.ru/botan.html Ботаника

http://www.megabook.ru/Rubricator.asp?RNode=3847 Мхи

http://www.ebio.ru/bot11.html Биология. Электронный учебник

http://medgrasses.ru/ Энциклопедия лекарственных растений

Введение

Важную роль в биржевой торговле играют операции хеджирования с целью страхования от ценовых рисков.

Хеджирование применяется на фьючерсных рынках для защиты сделок от неблагоприятных колебаний цен.

Ценовой риск присущ любой форме деятельности и отрасли хозяйства (промышленность, сельское хозяйство, бизнес, финансы).

Хеджирование всегда имеет место в нашей повседневной жизни. Покупатель автомобиля приобретает страховку, чтобы застраховаться от нежелательной поломки и возможности его утраты. Домовладелец приобретает страховой полис, чтобы компенсировать возможные потери от пожара других стихийных бедствий.

Эти примеры подтверждают, что хеджирование для потребителей является системой защиты от нежелательного изменения цен и возможных потерь. Хеджирование на фьючерсных рынках – это уменьшение ценового риска, присущего купле-продаже.

Хеджеры – это лица или компании, владеющие или планирующие владеть наличным товаром и учитывающие, что стоимость товара может изменяться до их участия в продаже или покупке.

В зависимости от целей выделяют следующие виды хеджирования: обычное, арбитражное, селективное и предвосхищающее.

Сущность, механизм хеджирования, базис и факторы, его определяющие, рассмотрены в данной лекции.

Понятие и виды хеджирования

Хеджирование – это страхование предпринимателей от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на товары. Принцип страхования состоит в том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество, и наоборот.

Для хеджера важной особенностью фьючерсных контрактов является то, что они являются обязательными соглашениями. Это значит, что выполнение фьючерсных контрактов на многие товары, иностранную валюту и контракты опционного индекса завершаются поставкой, если покупатель с противоположной стороны контракта не закрыл свою позицию (т. е. не продал вторично, не перепродал контракт) к последнему дню месяца поставки. Он обязан принять товар в выполнение договора и заплатить за него всю сумму.

Благодаря такой постановочной возможности цены на один и тот же товар на фьючерсном рынке и на рынке физических товаров имеют тенденцию к сближению. Если по каким-либо причинам цены к моменту поставки фьючерсного контракта намного превышают цены рынка физических товаров, торговцы (владельцы контракта) обычно продают фьючерсный контракт, чтобы получить цену против контракта к моменту поставки товара. В результате цена фьючерсного контракта падает и приближается к ценам рынка физических товаров. И наоборот, если цена по фьючерсному контракту ниже по сравнению с наличной ценой, торговец закупает фьючерсные контракты с намерением получить поставку товара, повышая тем самым фьючерсную цену. Естественные рыночные цены выступают в этом случае в роли буфера при сглаживании большой разницы между наличными ценами и ценами по фьючерсному контракту на момент поставки товара.

Цели и причины хеджирования могут быть различными:

· страхование запасов. В этом случае риск связан с владением реальными товарами и финансовыми институтами, на которые не заключены сделки на продажу по фиксированной цене;

· страхование продукции, т. е. будущий товар или произведенный товар, на который не заключена сделка. В этом случае риск падения цен понизит прибыльность производства;

· страхование соглашения на закупку с фиксированной ценой. Форвардные контракты, обязывающие покупателя принять товар или финансовый инструмент по фиксированной цене, создают для него ценовой риск при падении цен;

· страхование контрагента на продажу с фиксированной ценой. Это обязывает продавца поставить товар или финансовый инструмент в будущем по установленной цене;

· страхование закупок от возможного повышения цены. Производители, использующие сырье для своего производства, несут риск возможного повышения цены при осуществлении закупок в будущие периоды.

В целом в настоящее время ценовые риски можно отнести к следующим категориям операций:

· продажа и покупка реальных товаров;

· владение процентными инструментами или обязательства их поставки;

· владение иностранной валютой или обязательства их поставки;

· финансовые обязательства, стоимость которых связана с различными индексами.

Необходимо отметить, что не все риски наличного рынка требуют защиты именно на фьючерсных рынках.

Например, риск владения запасами при падении цен может быть покрыт либо путем распродажи запасов, либо заключением прямых форвардных контрактов с потребителем по фиксированной цене.

В тоже время такие методы снижения риска не всегда выгодны по ряду причин. Во-первых, запасы товаров не всегда возможно мгновенно приобрести или ликвидировать, особенно при неблагоприятном движении цен. Эти законы могут быть значительной частью ежедневных производственных операций. Кроме того, продажа запасов не избавляет предприятие от платы за складские помещения, которая может быть довольно высокой. Во-вторых, форвардные контракты по фиксированной цене являются обязательствами, которые нелегко отменить, если изменить условия рынка. И в-третьих, форвардные контракты между принципами влекут кредитные риски, которые многие предприятия не могут оценить и отслеживать.

Выбранный метод снижения рисков должен иметь следующие свойства:

· быть легкодоступным;

· не затрагивать существенным образом гибкость управления предприятием;

· не заменять ценовой риск на кредитный риск;

· не быть слишком дорогостоящим.

Этим критериям в полной мере отвечают фьючерсные контракты, которые могут быть легко приобретены и проданы в любое время.

Хеджирование представляет собой покупку или продажу контрактов на срок по товару, цену которого необходимо застраховать. Хеджирование означает совершение фьючерсной сделки на наличном рынке.

Осуществление операций хеджирования было бы невозможно без тесной взаимосвязи цен реального и фьючерсного рынков. Конечно, на практике цены на реальный товар несколько отличаются от цен фьючерсных контрактов, поэтому идеальное хеджирование почти невозможно. Все же эти отклонения не столь значительны, чтобы не оправдать выгод из хеджа.

Виды хеджирования

В практике выделяют следующие виды хеджирования: обычное (чистое), арбитражное, селективное и предвосхищающее.

Обычное (чистое) хеджирование совершается для избежания ценовых рисков и заключения в полном балансировании по времени и количеству, противоположным по направлению обязательств на рынке реального товара и фьючерсном рынке.

Арбитражное, т. е. учитываются затраты на хранение, хеджирование осуществляется исключительно для извлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соотношении цен реального товара и биржевых котировок с различными сроками поставки.

Селективное хеджирование – такой вид хеджирования, когда сделка на фьючерсном рынке проводится не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на равное количество. Так, если ожидается повышение цен, то селективный хеджер не будет хеджировать свои законы реального товара, рассчитывая получить прибыль от повышения их стоимости.

Предвосхищающее хеджирование заключается в покупке и продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром. Предвосхищающее хеджирование служит в качестве временного заменителя торгового контракта, который будет заключен позже.

Пример. Предположим, что фермер в мае хочет установить цену на шерсть в октябре. Он тщательно рассчитывает свои общие расходы и заключает, что может продать свою шерсть по цене 800 руб. за 1 кг, чтобы обеспечить умеренную прибыль от годового выкупа шерсти 30 т. Он устанавливает, что декабрьские фьючерсы на шерсть продаются по цене 850 руб. за 1 кг, и поручает своему брокеру продать декабрьские контракты по этой цене. Его поручения выполняются, и фермер имеет договор на продажу 30 т шерсти в декабре по цене 850 руб. за 1 кг шерсти.

Предположим, что к октябрю цена на шерсть на аукционе упала до 750 руб. за 1 кг, в то время, как декабрьские фьючерсы продаются сейчас по цене 800 руб. за 1 кг. Фермер решает продать шерсть на аукционе и выкупить свой фьючерсный контракт. Он получает 750 руб. за 1 кг шерсти на аукционе и прибыль в 50 руб. за 1 кг на своих фьючерсных сделках. Действительная реализационная цена шерсти составила 800 руб. за 1 кг шерсти. Его хедж, представленный схематически, выглядит следующим образом (табл. 12):

Таблица 12