Читайте также:
|
Эф-ть – эот результативность, т.е. качественная и количественная хар-ка полученного эффекта затрат
Эф-ть = (эффект – результативность)/затраты
В метод рекомендациях инвестиц проекта – это категория отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников (субъектов инвестиц деят-ти) Эф-ть участия в проекте рассчитывается с целью проверки результативности проекта, т.е. обеспечения его источниками финансирования и заинтересованности в нем всех участников.
Оценка эффективности проводится в несколько этапов:
5. на этапе обоснования инвестиций- отсутствуют проектные материалы- оценка очень приблизительная
6. в составе проекта ТЭО- детальная проверка эф-ти проекта, предварительно м.б намечена схема финансирования проекта
7. на этапе бизнес-плана проводится обоснование финансовой эф-ти проета. Бизнес план служит как документ для получения кредита, либо для привлечения инвесторов и соинвесторов
8. В ходе реализации проекта должен проводится мониторинг фактич эф-ти проекта
Расчетный период и шаг расчета
Эф-ть проекта определяется в теч-ие расчетного периода, который охватывает интервал от начала проектирования до его прекращения. Т.о начало расчетного периода - начало вложения средств в проектно-изыскательные работы. Прекращение проекта определяется моментом износа основной определяющей части основных фондов, момент исчерпания сырьевых запасов и др. ресурсов, моментом прекращения спросом на продукцию и др. причины. Обычно расчетный период ограничивают 5-10 лет. Расчетный период, для выполнения расчета разбивается на шаги расчета, т.е. на временные отрезки, в пределах которых определяются данные для расчета. При большом периоде – шаг расчета 1 год,
Средний расчетный период – квартал
1-2года расчетный период – месяц
Т – расчетный период
m – шаг расчета
tm – продолжительность
Формирование фин потоков
Проект рассматривается как фин-ая операция, кот хар-ся денежным потоком. Ден поток – это распределение во времени денежных поступлений и платежей на протяжении расчетного периода. Денежные потоки считают по шагам рачета
Фm – поток на шаге
Фt- поток в какой-то момент
На каждом шаге денежный поток имеетприток (денежные поступления) и отток, сальдо (разница между притоком и оттоком), накопленное сальдо (финансовый приток, отток)
Денеж потоки опред по 3м видам деят-ти:
Инвестиционная – проетирование и строительство
Операционная
Финансовая
Инвестиц деят-ть – в основном преобладают оттоки (т.е капитальные вложения) инвестора, затраты на пуско-наладочные работы, ликвидационные затраты
Операционная деят-ть хар-ся притоками, т.е. выручка, внереализационные доходы, оттоки – производственные затраты, налоги
Финансовая деят-ть представляет собой операции с денежными средствами, связан с проектом. Притоки – вложения в проект – собственные средства инвесторов, субсидии, дотации, заемные средства(кредиты банка, долговые обязательства, акции, облигации). Оттоки – возврат и обслуживание кредиторов, оплата долговых обязательств. Денежные потоки от фин деят-ти учитывают только при оценке эффективности участия в проекте, т.е. в увязке со схемой финансирования.
Денежные потоки моугт определятся:
- в текущих ценах, т.е. в ценах на момент проведения расчета
- в прогнозных ценах, т.е. ожидают с учетом инфляции по всем шагам расчета
- в дефлированных ценах, т.е. прогнозные цены приведенные к сегодняшнему уровню путем деления на общий базисный индекс инфляции.
Система показателей эффективности
Оценка эф-ти проектов осущ-ся в соотв. С методическими рекомендациями по оценки эф-ти инвест проектов 2я редакция 2000г (утверждена в 1999г)
Основными показателями явл-ся:
5. чистый доход (дисконтированный) ЧД и ЧДД
6. индекс доходности инвестиций ИД или индекс доходности дисконтир-ых инвестиций ИДД
7. Внутренняя норма доходности, рентабильности
8. Срок окупаемости (простой и с учетом дисконтирования)
Показатели рассчитываются на основе формирования денежных потоков по проекту, по инвестиц-ой (период строит-ва) и операц-ой (период эксплуатации) деят-ти. Потоки формируются в пределах расчетного периода по шагам расчета. Поток – это сумма притоков и оттоков.
У чет фактора времени во всех его аспектах, т.е м.б. изменение параметров проекта во времени, разрывы между поступлениями денежных средств и производством продукции, учитывается разновременность результатов и затрат путем дисконтирования денежных потоков, т.е. приведение разноименных значений показателей их ценностей на момент проведения. Обычно приводят к началу расчетного периода.
Дисконтирование (аm) применяется путем применения коэффициента дисконтирования
Am= 1/ (1+E)^tm-to
Е – норма дисконта
Различают 4 нормы дисконта
1. коммерческая – опред-ся с учетом альтернативной эф-ти использования капитала
2. альтернативная – нормы дисконта участника проекта, задается самим участником
3. социальная (общественная норма) дисконта должна задаваться в методиках, но пока не задана, принимается на уровне коммерческих, либо ниже. Должна отражать минимальное требование общества к эф-ти инвестиций
4. бюджетная должна задаваться соотв-ми федеральными и региональными органами, обычно выше коммерч-ой эф-ти, т.к. отражает альтернативную стоимость бюджетных средств.
Показатели
Чистый доход (чистая прибыль)- это накопленное сальдо денежного потока за расчетный период. Проект эффективен, если чистый доход больше нуля (положительное сальдо)
ЧД = ∑ (Рm-Зm)
Рm – результаты на каждом шаге (доходы)
Зm – затраты (расходы) на каждом шаге
Чистый дисконтированный доход (прибыль) – с учетом дисконтирования затрат, суммарное накопительное сальдо дисконтированного денежного потока
ЧДД = ∑ (Рm-Зm)* 1/ (1+E)^tm-to
ЧДД<ЧД, ЧД-ЧДД – дисконт проекта
Внутренняя норма доходности – свободная рента (внутренняя норма дисконта, рентабильности)
(Ев, ВНД)
это такая норма доходности при которой ЧДД=0, Ев>Е
ВНД м.б. использована:
-для экономич оценки проектных решений
-для оценки устойчивости проекта
Срок окупаемости инвестиции проекта – это тот момент времени в расчетном периоде, начиная с которого ЧД или ЧДД >0. Срок окупаемости м.б. простой и дисконтированный
Индексы доходности затрат и инвестиций, проектные и дисконтированные. Суммарное сальдо по притоку и оттоку
ИДз = ∑ Рm/∑Зm > 1
ИДДз = ∑ Рm/∑Зm*1/ (1+E)^tm-to > 1
Индекс доходности инвестиций
- простой
ИДи = ∑ (Рm-Зm) /∑ Кm
∑ (Рm-Зm) – накопленное сальдо по операц потоку
∑ Кm- накопленное сальдо по инвестиционному потоку
из затрат убираем капитальные вложения
- дисконтированных инвестиций
ИДДи = ∑ (Рm-Зm)* 1/ (1+E)^tm-to / ∑ Кm* 1/ (1+E)^tm-to > 1
Дата добавления: 2015-02-16; просмотров: 89 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |