Читайте также:
|
|
=1=
Первая теория: Теория инвестиционного портфеля (Г. Марковиц).
Главный вывод состоит в том, что совокупный уровень риска может быть снижен за счет объединения активов с различной степенью риска в портфеле.
Инвестиционный портфель – это совокупность активов, то есть ценных бумаг компании.
Теория портфеля включает:
Согласно теории инвестиционного портфеля цена капитала определяется степень риска ценных бумаг, находящихся в портфеле.
Выводы из теории инвестиционного портфеля:
Дальнейшее развитие этой теории проявилось в трех направлениях:
Ø Модель оценки доходности финансовых активов, в которой увязываются систематический риск и доходность портфеля (Шарп, Моссин, Линтер).
Ø Теория арбитражного ценообразования.
Арбитраж – это разновидность спекулятивной операции на финансовых рынках, которая основана на использовании разниц в ценах на различных секторах рынка.
В основу теории арбитражного ценообразования положено утверждение о том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной (ожидаемая) доходность и неопределенная, связанная с риском. Вторая часть зависит от многих экономических факторов: инфляция, динамика процентных ставок и т.д.
Ø Теория ценообразования опционов (Блэк, Шоулз) 1973 год.
Опцион – это право выбора условий сделки, получаемое за определенную плату. То есть это право, но не обязательство купить или продать какие-то активы по заранее определенной цене в течение установленного периода.
Особенность опциона состоит в том, что он не может иметь существенных отрицательных последствий для его держателя.
Согласно теории опциона доходность вложений определяется не только конкретной суммой дохода, но и возможностью получения дополнительной прибыли.
Вторая теория: Теория структуры капитала (Модильяни, Миллер).
Отвечает на вопросы, связанные как с ценой источников финансирования, так и с оптимальным соотношением собственных и заемных средств компании.
Оптимальная структура капитала – это та, которая позволяет добиться сбалансированности риска и доходности.
=2=
Можно выделить 3 теории:
Первая теория базируется на определении идеального рынка.
Условия идеального рынка:
- наличие большого числа покупателей и продавцов;
- отсутствие каких-либо налогов;
- равный доступ на рынок для юридических и физических лиц.
Вторая теория: Теория дисконтирования, или оценки будущих денежных потоков, то есть приведение стоимости будущих затрат и доходов к нынешнему периоду времени.
Различают: процесс дисконтирования и процесс наращивания.
Основная идея теории – любая денежная единица сегодня имеет большую ценность, по сравнению с той же денежной единицей через некоторое время.
Третья теория: Теория альтернативных затрат.
Альтернативные затраты -выгода, потерянная в следствии не использования экономического ресурса в наиболее доходной из всех возможных видов деятельности.
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 87 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |