Читайте также:
|
|
=1=
Дивидендная политика – это принципы принятия решений о выплате акционерам доли прибыли в соответствии с долей их вклада в общий капитал.
Варианты реализации дивидендной политики:
1. Наличные дивиденды (существенным здесь является периодичность выплаты. В России распространены годовые, полугодовые).
2. Выплата дивидендов акциями.
3. Дробление акций (Сплит). Если до дробления выплачивали на акцию 1 доллар, то после дробления меньше.
4. Выкуп фирмой своих акций.
Типы дивидендной политики:
1. Консервативный (связан с приоритетом капитализации прибыли. Здесь существует два типа дивидендной политики: остаточная политика выплаты дивидендов и политика стабильного размера дивидендных выплат).
2. Умеренный (балансирование развития компании и интересов собственников. Здесь действует политика минимального стабильного размера выплаты дивидендов с надбавкой в определенные периоды, то есть политика экстра-дивидендов).
3. Агрессивный (постоянный рост выплаты дивидендов. Возможен фиксированный процент к предыдущему году. Здесь действуют следующие типы: политика стабильного уровня дивидендов по отношению к прибыли; политика постоянного возрастания размеров дивидендных выплат).
В России дивиденды выплачиваются по остаточному принципу. В Америке консервативный тип дивидендной политики.
Дивидендная политика включает в себя следующие элементы (направления):
1. Выбор типа дивидендной политики.
2. Выбор порядка выплаты дивидендов.
3. Определение эффективности дивидендной политики (текущие эффекты, долгосрочная перспектива).
=2=
Оптимальная дивидендная политика должна устанавливать равновесие между текущими дивидендами и будущим ростом компании:
1. Теория нейтральности дивидендов предполагает, что дивидендная политика не оказывает влияния на цену акции компании и ее стоимость. Авторы теории: Модельяни и Миллер.
2. Модель Гордона «Лучше синица в руках, чем журавль в небе». Согласно теории доходность акции складывается из текущей доходности, то есть по дивидендам и доходности от реинвестиций.
3. Модель налоговых различий основана на том, что механизмы налогообложения текущего дохода и прироста капитала имеют различия (если прибыль вложить в производство, то налог на прибыль будет меньше).
Основные закономерности формирования дивидендной политики:
1. Большинство компаний придерживаются стратегии установления планового коэффициента дивидендных выплат, то есть это отношение дивидендов к чистой прибыли или уровень выплат на акцию.
2. Дивиденды являются характеристикой перспектив развития компании в случае непредвиденных изменений.
3. Реакция рынка на отрицательные сигналы (сокращение дивидендов) сильнее, чем на положительные (рост дивидендов).
4. Существует слабая зависимость предпочтений инвесторов по отношению к уровню дивидендов (инвесторы с низким доходом предпочитают акции с высокими дивидендами; богатые инвесторы, наоборот, предпочитают акции с низкими дивидендами).
Дата добавления: 2015-04-11; просмотров: 121 | Поможем написать вашу работу | Нарушение авторских прав |